[投資晨會]部分券商依舊謹慎看待後市

    券商認為後市仍可謹慎樂觀

    我們觀察本週的四個交易日，股指進一步歇一步。面對2939點的箱體上軌，股指已經受阻三個交易日，目前正蓄勢衝關的勢頭。能否衝關成功，關鍵看今天市場的走勢。我們看三家機構對市場的預判。興業證券是這輪行情的堅定看多者，他們命名這輪行情為春季“兔頭”行情，去12月底和1月是佈局階段，2、3月份展開春季攻勢。這些判斷看來逐漸被市場驗證。他們認為，這次行情與去年10月份轟轟烈烈的快速反彈不同，更加猶猶豫豫，持續時間也更長，因此，他們建議投資者若逢震蕩仍可低吸參與反彈。中原證券的觀點適當的謹慎一些。他們認為，在2月9日央行宣佈實施今年以來第一次加息措施之後，下一次加息的重要時間窗口等到3月份發佈宏觀經濟數據之後才有定論，這意味著當前時間點至3月中旬期間再度出臺較大力度緊縮政策的可能性已有所降低。房地産調控政策的不斷深化，在當前證券市場出現一定的賺錢效應的影響下，可能會吸引部分房地産資金進入股票市場。低估值、具備較高安全邊際的藍籌股有望成為上述資金的重點選擇標的。但在當前的宏觀環境下，藍籌股出現趨勢性行情的時機尚不成熟，未來股指處於上下兩難的境地，將遭受2950點壓力的考驗，橫盤整理的可能性較大。建議投資者逢高適當減磅，半倉滾動操作。開源證券從技術上判斷後市可以謹慎樂觀。他們認為，大盤依託5日均線連續上行，逼空態勢明顯，強勢依舊。但場外資金不必恐慌，可待股指回落後再行介入不遲，獲利豐厚的投資者亦可選擇高拋獲利，以鎖定利潤。

    東方證券：若利率市場化啟動預計將對銀行估值構成長期壓力

    長城證券：調控效果顯著，短期政策風險略降

    對於近期市場傳聞央行將啟動利率市場化進程，東方證券分析師金林發佈研究報告認為，這可能將對銀行估值構成長期壓力。受控制的利率市場化過程是一個凈息差不斷尋底的過程。因為特別是在初期和中期，每次擴大存貸款利率彈性的行為都會有效降低銀行業的存貸利差，市場將需要不斷猜測凈息差的底部在何種水平，這種不確定性將持續抑制投資熱情。另外，利率市場化將凸顯銀行戰略上的優劣差異。銀行盈利模式將多元化，固守傳統大中型對公業務的銀行將受到最大衝擊。具體來説，貸款收益面臨大客戶強議價能力的不斷挑戰，大部分的中型銀行將面臨負債和資産端的雙重壓力。招行在負債上有優勢，而民生在資産端有保證。由於主要面對小企業客戶，除了北京銀行之外的城商行預計將有相對穩定的表現。經過連續調控之後，銀行股一直是市場最為關注的板塊之一。可以説大家在觀察這個蟄伏已久的板塊後市能否重展龍頭風範。我們今天看兩篇研究員的最新報告。長城證券分析師吳小玲認為，1月份CPI和信貸數據顯示央行調控措施初見成效,短期政策風險有所下降,但未來流動性壓力依然存在，緊縮調控風險還需要保持警惕。從投資的角度來看，行業中短期的業績穩健增長可以預期，加上低估值優勢，板塊長期投資價值已經凸顯，較好的防禦性也使得板塊現階段的相對收益值得關注，維持行業"推薦"評級。但提醒中期板塊反轉向好還需要經濟形勢和監管政策等方面利好的催化劑。市場流動性和板塊估值修復仍受制約。他們重點推薦招行、民生和興業銀行。

    廣發證券：大盤在2939點附近將遇阻回調

    滬深兩市在利空和利好消息混雜影響下，滬指大盤連續三個交易日在2900點上方附近震蕩。從技術面來看，2939點是去年12月份橫盤調整的高點，在2939點上方是去年10月反彈行情的量能堆積區，套牢盤較大；另外從kdj等技術指標看，大盤春節前後的快速反彈有超買的跡象，也有休整的技術性要求；如果強行向上突破上方的阻力區，則需要量能的有效持續放大，這種強行突破若沒有基本面利好的支持，猶如強弩之末，反彈高度反而更為有限。從基本面來看，通脹預期管理和樓市調控政策的打壓，也不支持地産金融等權重股短期持續走強，但其低估值也封閉了大盤的深幅調整的空間。兩會後，如果2月份的通脹壓力減緩，全國各主要城市的地方樓上調控細則出臺接近尾聲，通脹預期管理和樓市調控政策渡過政策高壓期，地産金融等權重股啟動估值修復反彈行情衝關，春季反彈行情才有可能真正實現。因此。兩會前後，大盤受阻回調橫盤整理，題材股輪番活躍；兩會後，地産金融等權重股展開估值修復反彈，帶動大盤延續春季行情的可能性更大。

    長江證券: 短線調整不改中線上升趨勢

    2月份可能是通脹壓力的峰值，因此3月份加息的可能性很大，但一旦一季度後通脹壓力逐漸減小，政策重心則會轉移到保持經濟增速上來。技術層面上看，目前均線的多頭排列正逐漸形成，行情有向縱深發展的趨勢；但KDJ指標顯示市場超買較嚴重，中線牛熊分界線上證綜指的60天均線已調頭向上，但需要一個回調確認的過程。預計後市先跌後漲的概率較大，短線調整不改中線上升趨勢，投資者短線不宜追高，可于調整充分時介入安全邊際和成長性較高的品種，如汽車配件、機械等板塊的龍頭公司。

    國信證券：後期突破需要大盤藍籌股發力

    短期內由於地産板塊承壓，銀行股更多維持著護盤的重任，發力上攻則需要一定的觸發因素，在這之前大盤預計會保持震蕩盤整態勢，個股活躍市場仍維持結構性行情。大幅下挫的系統性風險可能性比較小。繼續看好市場到3月底，預計隨著兩會召開的臨近，有著明確政策支持的新興産業包括高端裝備、機械設備、智慧電網等行業受益個股有望繼續走強。