高盛：跨境資金流出新興國家 A股資金面面臨考驗

     因為1月份CPI未破五，市場關於“基本面及流動性階段性好轉”的言論一時間甚囂塵上。然而，高盛在一篇題為《資金從新興市場流向發達市場》的報告中指出，自2008年金融危機以來，跨境資本首度在新興市場出現凈流出，顯示著跨境資金正在集體撤資。

　　除高盛外，摩根士丹利、新興市場投資基金研究公司以及中投證券也在近日發佈了類似報告，提醒投資者關注國際資本正從新興市場撤出回流美國等發達國家股市的趨勢，並認為這種局面將對A股市場的資金面造成負面影響。不少市場人士認為，受資金面困擾，儘管短期看市場超跌之後反彈強勁有力，但“中期市場仍將維持偏弱格局”。

　　跨境資金撤離

　　新興資本市場

　　不管政策制定者們是否下定了決心，嗅覺靈敏的投資者對觀察到的通脹壓力和政治風險已開始作出反應。高盛最近一篇題為《資金從新興市場流向發達市場》的報告再次引發市場關注，報告表示，新興市場出現了自2008年以來跨境資金首度凈流出的情況。

　　高盛在報告中表示，通脹形勢的愈演愈烈，令資金選擇繼續逃離新興市場。海外投資者拋盤規模創去年7月以來峰值，年初至今的資金流動已從上周的溫和流入變為凈流出。“這是2010年5月以來表現最差的一週”，截至2月9日的當周，流入全球股票基金的資金為28億美元，資金主要是流向美國、歐洲和日本股票基金，而從新興市場股票基金流出了30億美元，其中中國股票基金流出3.09億美元。

　　資金開始從新興市場向美國、日本和其他發達市場回流，這一勢頭在今年1月末、2月初急劇加速，新興市場股票型基金凈流出創過去3年新高，值得注意的是，這同時也是自2008年金融危機以來首度出現凈流出。在過去3個星期裏，有大約130億美元的資金從亞洲和新興市場流出，大概相當於去年新興市場流入資金的15%~20%。“這是近三年來的最差表現，所有四類新興市場股票基金連續第二週全軍覆沒”。

　　跨境資金為何會集體撤資？在高盛看來，新興市場地區雖然已經採取貨幣緊縮政策，但是並不足以控制通脹發展的的趨勢。與之同時，以美國為代表的成熟市場有望走向復蘇，靚麗的上市公司業績和就業市場的好轉趨勢，使得全球資金流向發達市場逐利。

　　國際貨幣基金組織二把手利普斯基也在此前表示，很多新興經濟體的剩餘産能正在耗盡，但它們多數的貨幣和財政政策仍舊是擴張性的。他表示，解決通脹的辦法很清楚，大家都將需要收緊貨幣政策，減少財政刺激，並繼續進行結構性改革。

　　無獨有偶，摩根士丹利、EPFR(新興市場投資基金研究公司)以及中投證券均在近日發佈了類似報告，提醒投資者關注國際資本正從新興市場撤出回流美國等發達國家股市的趨勢，將對A股市場的資金面造成負面的影響。