3月下旬，V1209合約期價相繼跌破60日均線和7000元整數關口，從技術上看，上一波反彈行情已經終結並重新返回到下行通道。伴隨著PVC期價從7400元的高升水狀態跌至成本線下方，市場的悲觀心態也進一步加重。操作上，建議前期趨勢性空單可繼續持有，短線投資者可逢高沽空。

成本因素難以提供持續支撐

　　目前，市場對於高油價將損害世界經濟復蘇的擔憂情緒日益加重。繼市場傳聞奧巴馬和卡梅倫在美英首腦會晤中探討釋放戰略石油儲備問題之後，上周美國及英法日四國將聯合釋放原油儲備的傳言再度引起了市場關注。此外，以沙特為首的石油生産國也對國際油價的持續攀升心存憂慮，並表示將與其他産油國聯手穩定國際市場原油供應，抑制國際油價過快上漲。正是在上述因素的影響下，近期國際油價的上漲勢頭受到抑制。4月，國際油價有望實現高位回落。

　　電石方面，儘管3月最後一週局部地區電石價格有小幅上漲，但進入4月份以後，電石價格的上行將遭遇較大阻力。一方面，隨著前期停車電石廠家的復産，4月份電石供應量將增加。另一方面，PVC生産企業的春季集中檢修期即將到來，企業對電石的採購力度將進一步降低，這將限制電石價格持續走高。

　　終端需求難以好轉

　　繼兩會期間溫家寶總理表態房地産調控政策不放鬆之後，近期多傢具有央企背景的房地産開發商開始積極降價。市場傳聞中央或將在6、7月份出臺重磅型的調控政策，央企內部發通知要求全國各分公司不惜降價跑量。無論該消息屬實與否，不可否認的是，在溫家寶總理作出國內房價遠未達到合理水平的表態後，市場對於中央出臺更加嚴厲調控措施的預期依然較強。此次多傢具有央企背景的開發商率先降價或將帶動國內樓市出現新一輪降價潮。

　　與去年同期相比，今年前兩個月房地産銷售面積和銷售額分別下降了14%和20.9%，同時，房地産新開工面積增速也大幅回落。隨著調控政策的進一步深化，房地産市場或將長期處於低迷狀態，這或將影響PVC市場在整個2012年的表現。

　　維持振蕩下行態勢

　　目前成本支撐難以給PVC市場提供持續的動力，PVC期價和成本倒挂的局面也難以得到改善。供需方面，受樓市低迷影響，終端需求的恢復依然受到抑制。值得關注的是，4月份氯鹼企業的集中檢修將在一定程度上改善市場的供需狀態，但在前期庫存沒有得到有效消化的情況下，尚難以轉化為推動行情持續上漲的動力。因此，PVC期價4月份仍將維持振蕩下行態勢。

　　（作者 李建輝 單位：弘業期貨）