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振蕩調整後 滬膠存反彈機會

發佈時間:2012年04月01日 20:48 | 進入復興論壇 | 來源:新華網 | 手機看視頻


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  在産膠淡季、需求旺季的大背景下,滬膠在5月份新膠大量開割上市之前,仍具備一定的反彈動能與空間,中期維持謹慎偏多思路。

  青島保稅區橡膠庫存

短期市場面臨下行風險

  上周,3月匯豐中國製造業採購經理人預覽指數顯著回落,引發市場對中國經濟大幅放緩的擔憂,同時歐洲方面製造業數據亦表現不佳,市場風險厭惡情緒再度上升。在宏觀面的壓制下,滬膠主力1205合約圍繞28000一線展開弱勢振蕩,市場整體氣氛偏弱,資金持續流出,主力合約逐漸移向1209合約。

  泰國重啟收儲計劃

  2月泰國收儲計劃整體延後,嚴重打擊了市場樂觀情緒,泰國政府一拖再拖的行事作風令市場耐心全無,收儲效應對膠價的支撐作用逐步弱化。據最新消息,泰國內閣近日通過了總值達100億泰銖的天膠收購計劃,以干預膠價重回至120泰銖/公斤,泰國收儲計劃逐步進入實質性執行階段,部分收購資金已經落實,政府和相關橡膠廠商確定了委託加工數量,並在甲米、拉農和攀芽三府進行收購操作。隨著政府收購逐漸展開,目前膠價已由前期的108泰銖/公斤上漲至114泰銖/公斤附近,而按照政府收儲的目標價格120泰銖/公斤計算,其對應國內複合膠進口現貨價格約在29098元/噸。此次收儲總金額由之前的170億泰銖大幅縮減至100億泰銖,收購規模勢必有所減弱,但在産膠淡季的大環境下,若後期收購計劃能夠有效執行,對膠價走勢仍有一定的提振作用。

  庫存回落速度加快

  由於下游企業開工率低迷,一季度雖適逢東南亞停割期,但青島保稅區庫存持續維持高位,去庫存過程進展緩慢。3月下旬,隨著需求旺季來臨,輪胎行業開工率逐步提高,天膠需求水平大幅提升,且由於前期胎企庫存普遍較低,進一步加速了保稅區去庫存過程。截至3月28日,青島保稅區天膠庫存環比減少17%至17.2萬噸,平均日庫存流出約1700噸,庫存回落速度有所增加,整體流動性逐步好轉。從總量來看,目前保稅區天膠庫存水平與10—12萬噸的合理庫存仍存在一定差距,但已出現明顯回落跡象,預計隨著時間推移保稅區庫存壓力有望得到緩解。

  重卡銷售形勢依然疲弱

  受春節假期影響,2月份重卡銷量同比增速大幅回升,從1月份的-56%回升至3.87%,前兩月重卡累計銷量為123701輛,同比下降31.87%,從前兩月累計銷量來看,同比下降仍然明顯,重卡銷售形勢依然嚴峻。隨著國際原油價格不斷攀升,國家發改委決定自3月20日零時起,將國內汽油、柴油最高出廠和零售價格均上調600元/噸,成品油價格正式進入“8元時代”。在當前汽車市場銷售疲弱的格局下,油價上漲對汽車銷售無異於雪上加霜,而出於成本考慮,其對重卡運營企業的衝擊相較普通乘用車將更為嚴重,不利於重卡市場需求的改善與復蘇。

  綜合來看,泰國收儲已正式進入操作階段,而國內保稅區也逐步展開去庫存過程,但下游重卡領域復蘇形勢依然嚴峻,滬膠短期仍面臨市場下行風險的考驗。同時國內A股市場表現疲弱亦將拖累滬膠走勢,短期滬膠主力1209合約將在27000—28600區間維持振蕩,建議投資者波段操作,控制好風險。

  (作者 胡冬琦單位:安信期貨)

  (來源:新華網)

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