在股市、債市雙雙低迷的2011年，基金公司對於機構客戶的依賴度比以往更強。昨日，首批17家基金公司旗下215隻基金（A/B/C級分別統計）披露了2011年度財報，數據顯示，中銀基金是其中最依賴於機構客戶的基金公司。

　　根據天相投顧統計的數據，中銀基金的機構投資者持有份額比例高達43.15%，在17家基金公司中最高，鵬華和上投摩根兩家基金公司的這一數字分別為33.43%和32.39%，也比較高。這表明，這些基金公司對於機構等大客戶的依賴性較強，而對中小投資者的開發力度稍顯不足。

　　同時，這也與2011年中報和2010年年報所透露的信息基本一致。2010年年報裏，中銀基金的機構投資者持有份額比例為28.03%，2011年中報裏為27.96%，同樣是這17家公司中最高的。

　　而諾德、天治等小基金公司，持有人中則以個人投資者居多，機構投資者持有份額比例分別僅2.54%和4.31%。

　　不過，從另一個角度來看，機構持有人比例較高，也在一定程度上説明機構持有人對該家基金公司的投研能力較為認可。尤其是保險資金，對基金的選擇投資非常謹慎，會從投研機制、投資思路和方法等各個方面對基金公司、基金經理進行綜合考察，並且有至少半年的評價週期。而基金一旦被入選機構的基金投資池，就能獲得較大規模的申購量，而且因為是直銷，基金公司也不需要支付任何額外的客戶維護費或是銷售激勵等。因此，攻克機構投資者，也成為一些大中型基金公司近兩年來的主要拓展方向，也是在銀行等銷售渠道“盤剝”過甚情況下的無奈之舉。相反，小基金公司可能出於營銷費用方面的考量，更願意與銀行合作，客戶群體以個人投資者為主。

　　若分基金類型來看，機構投資者持有比例最高的是貨幣市場基金。除了專門針對大資金的B級貨幣市場基金份額以外，申萬貨幣、中銀貨幣、泰信收益、融通貨幣等幾隻基金的機構投資者持有比例均超過50%。

　　這也符合去年的市場行情。由於去年市場資金面異常緊張，而股市、債市雙雙低迷，貨幣市場基金成為唯一賺錢的基金品種，因此從去年下半年起，貨幣市場基金就整體呈現持續凈申購態勢，這其中，嗅覺敏銳的機構投資者自然是申購主力，尤其到年末時，基金公司為了拼規模排名，四處尋求大資金的幫忙，也會導致年末時點貨幣市場基金的機構投資者比例非常高。

　　傳統封閉式基金和創新封閉式基金也是較受機構投資者青睞的品種，2011年報顯示的保險資金對傳統封閉式基金的投資比例達到41.06%，這較2011年中報顯示的39.47%又有所攀升，同時，基金公司自購的封閉式基金也從2011年中的0.67%提高到年末的0.74%。

　　而個人投資者則更為偏好傳統的股票型、混合型、保本型等基金，歷年情況也如是，顯示出機構和個人在投資需求和偏好上的不同傾向。此外，保險等大型機構出於監管原因不能投資于QDII基金，因此，這類風險較大的基金絕大部分持有人也是個人投資者，佔比超過99%。