近期鋼材現貨市場呈現逆勢反彈的格局，同時社會庫存連續幾週出現下降。期貨市場上，螺紋鋼價格整體呈現震蕩格局，1210合約在4370元一線存在較強壓力，但短期下跌空間有限。我們認為，無論期貨還是現貨市場，鋼材價格的反彈空間都不大，反彈後拋空可能是更好的選擇。

　　統計局數據顯示，中國2月份粗鋼日均産量增至190萬噸，高於1月份的180萬噸。並且與中鋼協數據出現較大差距。由於中鋼協數據是從77家會員單位的日均産量數據推算得出，因此統計局數據明顯高於中鋼協數據的最大原因，是中小鋼廠大面積增産導致的。從鐵礦石價格預期繼續回落的情況看，預計産量增長仍在繼續，鋼材供應壓力持續加大。

　　原材料價格漲幅有限，鋼企盈利水平偏低短期支撐鋼價。成本方面，受全球鋼鐵行業不景氣影響，國際煉焦煤價格持續回落，當前我國從澳大利亞進口焦煤的協議價格為206美元/噸，約合1582元/噸，幾乎與當前國內山西焦煤價格持平，低於河北地區煉焦煤價格。而國內市場鐵路運力的恢復導致華北地區煉焦煤和焦炭處於供大於求的格局，預計後市焦煤焦炭價格將呈現震蕩下行格局。

　　鐵礦石方面，3月中旬巴西淡水河谷曾聲稱將關閉連接卡拉加斯礦及馬德拉港口的鐵路線。此後，澳大利亞通過了礦産資源租賃稅法案，其規定澳政府將向年利潤超過7500萬澳元的鐵礦石企業徵收30%的礦産資源租賃稅。但近期鐵礦石並沒有因為上述情況而出現上漲。總體來看，即使國際鐵礦石供應受阻導致國內鐵礦石供應暫時偏緊，但由於鋼材生産幾乎沒有任何利潤，鐵礦石價格很難向鋼鐵行業傳導，而且終端需求增速下滑，鐵礦石和鋼價難以同時上漲。

　　需求增速預計將持續回落，加劇鋼材供應過剩問題。需求增速回落的態勢表現得非常明顯。2012年1-2月份，固定資産投資同比增長21.5%，增速較去年全年回落2.3個百分點。房地産方面，房屋新開工面積增長5.1%，增速大幅回落。房地産調控政策仍在執行，對房地産銷售的打壓較為明顯，而且房地産商資金面緊張的情況正逐步傳導，房地産新開工面積也受到較大影響。儘管今年仍有700萬套保障房的任務，但在平臺貸款受到控制、政府土地出讓金收入降低的情況下，預計執行力度較2011年要進一步打折扣。

　　綜上所述，鋼材中長期供大於求的狀況並未得到改善，因此即使短期受成本和下游備貨旺季支撐價格堅挺，但總體漲幅不大。期貨市場的反彈，更多的是受期現的不合理價差的修正以及市場對於遠期需求改善的預期推動，體現的是基差的變動。因此，在現貨價格上漲乏力的情況下，期貨價格漲幅有限。技術上看，螺紋鋼1210合約在4370元-4450元一線存在較強壓力，操作上建議投資者暫時觀望，等待拋空機會。 （浙商期貨）

　　(來源:證券時報)