自兩會召開以來，商品市場大多表現出震蕩格局。會議之初中央對於國內經濟增速下調的目標打壓商品價格，而後在信貸趨於寬鬆的背景下，大多商品收復失地。螺紋鋼主力合約先跌後漲，兩會期間漲幅約0.7%，天氣好轉、成交逐漸活躍使得貿易商、鋼廠樂觀情緒升溫，期鋼在兩會期間連續拉出陽線，無奈兩會尾聲總理再談房地産調控之決心，地産股應聲下挫，拖累商品特別是工業品期貨價格。

　　14日，溫總理答記者問提到對房地産調控的幾點看法，談到了如果房地産市場出現泡沫，一旦破滅會拖累整個經濟；提到了“一些地方房價還遠遠沒有回到合理價位”。可謂措辭十分嚴厲堅決。但筆者認為，房地産調控所帶來的工業品需求悲觀預期應該已經在去年11月的下跌中反應充分，14日螺紋鋼期貨的放量長陰更多體現的是技術性調整。

　　房地産市場確實存在不小風險點。從1-2月房地産投資數據看，房地産開發投資增速為27.8%，表現平穩；房屋施工面積增速為35.5%，反彈至去年的高點，地産短期似乎進入趕工期，這從建築鋼材短期需求回暖有所體現。值得擔憂的是，房地産新開工面積同比增速卻下滑至5.1%；國房景氣指數同樣延續下滑至97.89點，這是2009年8月以來的最低值；土地購置面積增速回落到-0.5%，這也是2010年以來的最低值；建築鋼材需求面回暖的持續性值得擔憂。這也是我們認為今年螺紋鋼期貨上漲高度難以突破去年年中盤整區間的原因之一。

　　另一方面房地産調控應看到其兩面性，限購政策引發的對房地産需求的壓制只是調控的一方面，需要配合的還有供應的提高，供需達到市場平衡而非政策性調控下的平衡是房價穩固回歸的前提，保障性住房建設是使市場供需平衡，房價穩固回歸的重要措施之一。在商品房建設將減速的大背景下，保障性住房建設今年只會加快不會減慢，任務只會更落實不會浮于表面。這是我們認為螺紋鋼期貨主力合約4000元是今年鐵底的主要原因之一。

　　需求面的焦點除了房地産調控還應關注目前大型基建工程的開工狀況。2月份，鐵路固定資産投資累計完成額的同比增速是-44.38%，公路固定資産累計投資增速同比為-12.17%，雙雙大降至歷史低點。根據我們之前估算，2012年鐵路固定資産投資增速可能保持去年的下降水平，約為-20%左右，目前這一狀況明顯“過冷”了。從實際情況可以看到，鐵道部工程項目資金落實情況仍未有緩解，眾多工程半停工狀況延續是造成今年前期投資增速大幅下滑的主要原因。而這一狀況應缺乏持續性，隨著銀行信貸放閘，4月份開始鐵路、公路基建應會有起色。

　　從技術面看，螺紋期貨目前處於階段性高點附近，多空資金錶現謹慎，主力空頭開始大幅減倉，可能會引發空頭平倉的向上突破行情。整體看，盤整向上的態勢維持良好，動能稍顯不足，螺紋主力合約如站穩4350元，則進一步上升空間打開。（作者係國泰君安期貨分析師）

　　(來源:證券時報)