春節前後，期鋼衝擊4350元/噸未果後，出現回調。進入3月份，期鋼再次運行至4350元/噸，但由於壓力明顯，一直未能突破。筆者認為，期鋼後市仍有上行空間，但是由於房地産調控抑制下游需求，上漲空間不大，不宜過分看高。

　　3月份去庫存化進程開啟

　　通常在3月中下旬，房屋建設工地開始陸續施工，這在北方地區表現尤為明顯。從近5年的庫存數據來看，全國重點城市螺紋鋼庫存均從3月中旬開始下降，正式步入去庫存化進程，並且持續時間通常在10周以上。截至3月16日，全國重點城市螺紋鋼庫存連續兩周出現環比下降。

　　從現貨市場來看，在2004—2011年8年時間裏，4月份重點城市二級螺紋鋼價格出現上漲的概率為63%。今年2月中旬開始，北京市場價格連續5周小幅上漲，上海、廣州等市場價格均出現不同程度上漲，不過由於下游需求尚未明顯復蘇，價格上漲幅度較為有限。預計在貿易商拉漲及後期需求回暖配合下，鋼價仍有攀升空間。

　　港口鐵礦石庫存高位運行

　　春節後，港口進口鐵礦石庫存量一直在歷史高位9800萬—10000萬噸之間，但是進口鐵礦石價格並未因庫存偏高而承壓下行，近兩個月印度63.5%粉礦價格一直保持在145—150美元/噸，較為堅挺。據統計，部分鋼廠使用外礦的配比依然在80%以上，對進口鐵礦石價格有較大支撐作用。2月份鋼廠已經出現了明顯的復産，後期隨著需求回暖，鋼廠對於原料的需求將加大，從而有利於現有礦石庫存消化和價格上漲。原料價格強勢對鋼價産生明顯支撐作用。

　　樓市調控限制鋼材上行空間

　　2012年以來，全國粗鋼産量回升明顯。2月粗鋼日産量192.7萬噸，環比增長5.3%，自2011年7月之後，日産量再次超過190萬噸。而據中鋼協統計，3月上旬全國粗鋼日産量為189.8萬噸。可見，隨著需求旺季到來，供給壓力日漸明顯。如果市場價格出現明顯上漲，企業為了盈利會開足馬力生産，屆時供應將急劇增加，對價格上漲産生反作用。

　　雖然近期資金面比較寬鬆，同時銀行首套房貸款放鬆跡象明顯，但是政府對房地産調控思路依然未變，因此，螺紋鋼消費大戶房地産行業用鋼需求仍待觀察。從1—2月數據來看，房地産多項指標同比增幅繼續回落，其中新開工面積回落最為明顯，基礎建設數據也普遍下滑。目前，下游需求形勢仍然不樂觀，對於鋼價的推動作用有限。

　　總體來看，受需求回暖、貿易商拉漲的影響，期鋼仍有上行空間，但是由於自身供應壓力偏大且下游需求不明朗，上行空間有限。投資者可在RB1210回調時逢低做多，若有效突破4350元/噸，則壓力位依次上調至4400元/噸、4500元/噸，設置好止損。（格林期貨 韓靜）