上海螺紋鋼期貨近期走勢雖然偏強，但主力1210合約卻始終難以有效突破4400元/噸關口，筆者認為螺紋鋼反彈行情目前已接近尾聲，隨著現貨壓力的加大，預計期價將在衝擊上述關口之後走出一定幅度的跌勢。

　　經濟環境改善有限，經濟轉型陣痛無法避免。1-2月宏觀數據顯示通脹壓力進一步緩解，經濟增速明顯下滑，增長動能進一步減弱，由於管理層對房地産調控的決心在近期不會發生改變，並且仍然將全年CPI控制在4%之內作為中央工作目標，2012年二季度國內信貸總額將維持偏低的增長速度，無論是國內房地産行業帶來的需求疲軟，還是信貸規模控制導致的投資放緩，都將對螺紋鋼下游需求形成嚴重的制約。

　　目前布倫特原油價格已經達到125美元/桶附近，距2008年曆史最高價150美元/桶只差25美元/桶，但基本金屬以及其他大宗商品需求均出現了較為嚴重的萎縮，價格反彈也受到明顯制約。主要是因為國內房地産市場受到嚴厲調控後導致相關大宗商品需求放緩，近期中國經濟結構轉型給建築鋼材下游需求帶來的陣痛預計很難在短期內消除。

　　産能過剩依然嚴重，煉鋼行業虧損加劇。據中國鋼鐵工業協會統計，3月上旬重點企業粗鋼日均産量158.58萬噸，旬環比增長2.49%；預估全國粗鋼日均産量189.8萬噸，旬環比增長13.08%。本次鋼協預估的全國日均産量旬環比以兩位數大幅攀升，主要是對於1-2月份中小型鋼鐵企業實際産量的修正，而總體上接近190萬噸的日産量顯示鋼産量的供應壓力仍然長期存在。按照三月份上旬國內粗鋼日産量來看，國內鋼材生産環節並沒有因為持續的虧損出現大面積的限産保價，反而在紛紛賭漲後市情緒的推動下保持高負荷的生産水平，這對於鋼價來説一定是一個壞消息，隨著房地産行業對鋼材需求的持續低迷以及成本的無情上漲，嚴重的供大於求勢必將導致鋼廠的虧損日益加劇。

　　下游消費有所改善，總體仍處低位水平。國內二季度建築鋼材需求較一季度將有明顯的改善，隨著天氣的逐漸轉暖各工程項目都將逐漸開工，屆時將對建築鋼材下游需求起到實際的消費拉動。一般而言，每年4至6月份螺紋鋼現貨會呈現出穩中有升、震蕩上行的走勢特點，但由於今年情況較為特殊，這種季節因素只能對鋼價起到支撐的作用，對鋼價向上的推動因素有限。從統計局公佈的房地産數據來看，2012年保障性住房的增量雖然喜人，但顯然無法完全彌補國內商品房市場的下滑和抵消螺紋鋼産量的過度擴張。（謝趙維）