自大盤從2132點反彈以來2個月內，分級基金杠桿份額賺足了眼球，凈值和場內價格齊飛。統計數據顯示，截至3月14日，今年以來普通股票基金平均凈值增長率5.55%，指數基金平均漲幅則達到了10.48%，而分級指數基金杠桿份額的凈值平均漲幅高達25.48%。近日，又一隻新髮指數基金─廣發深證100加入了這場分級指數的盛宴。分析人士指出，目前分級基金中債基和指基偏多，傾向於杠桿份額套利的投資者可關注成長性和波動性更高的指數基金。

　　廣發深證100分級指數基金擬任基金經理陸志明介紹，分級基金是一個提供交易套利的投資工具，分為三類風險收益不同的産品，適合不同風險偏好的投資者進行靈活的資産配置。

　　以廣發深證100分級指基為例，母份額即是一隻標準的被動投資指數基金，接近於滿倉的水平，主要收益就是看標的指數深證100的漲跌幅；A類份額則相當於固定收益産品，約定同期一年定存利率（稅後）+3.5%，若持有A類份額到期則可以鎖定一年7%的穩健收益，這對於低風險偏好的投資者來説非常可觀；而B類份額則是波段操作套利、追求超額收益的“雙刃劍”，在反彈時在低成本籌碼和高杠桿作用下，基金凈值和場內價格大幅攀升；但如果市場下跌，則杠桿也會加重虧損幅度，高風險承受能力的專業投資者可適當參與。

　　陸志明指出，一般而言指數基金擇時性較低，但分級基金杠桿份額短期內凈值的波動性非常大，既有可能連續幾天爆發性連續漲停，也有可能一週下跌百分之幾十，而跟蹤標的指數的不同也會對基金凈值漲跌産生很大的差異，因此投資分級基金杠桿份額需要特別謹慎和高風險承受能力。從長期看，追求分級指基杠桿份額波動套利的投資者應該選擇那些指數成長性高、波動率大的核心指數。

　　“指數基金的投資價值在於處於反彈週期或者大牛市時，高倉位能夠跑贏普通股票型基金，而分級基金杠桿作用又起到放大加成作用，因此，考量分級指數基金應該看大牛市時期跑得比較好的指數。從過去十年來看，中證500、深證100這些指數成長性要高於滬深300、上證180，而從波動率來看，深證100指數波動率更高，深證100分級基金波動套利的機會更多一些。”陸志明稱。

　　值得注意的是，陸志明提醒熱衷杠桿基金套利的投資者，目前分級基金B類份額套利是兩個交易日完成交割，目前市場處於震蕩調整格局，兩日走勢變數太多，需要防範隔日風險。“就目前來看，滬深300指數基金可以用股指期貨進行100%對衝，而其他指數基金則缺乏有效的套期保值工具，深證100是個例外，可以利用一天融券的方式進行對衝套利風險。這也是除了深證100指數成長性、波動性良好之外，廣發基金選擇深證100開發分級指數基金的原因之一。”