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PVC或現上下兩難困境 成本支撐與供需寬鬆共振

發佈時間:2012年03月23日 20:36 | 進入復興論壇 | 來源:新華網 | 手機看視頻


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  在週二疲弱的市場中,PVC雖然異軍突起,但卻不能改變其上下兩難的困境。一方面,比價修復使得PVC短期反彈的概率增大;另一方面,供過於求的基本面又壓制其上行。1205合約在創年內新低之後,短期有望小幅反彈,但若未能突破10日均線壓力,則整體將維持弱勢整理格局。

  連塑與PVC比價偏高

  我們選取上市品種當中與PVC相關性最高的塑料(兩者的相關性高達0.85以上)來作為考察PVC合理估值區間參考。以05合約而言,塑料與PVC比價多處於1.35-1.5之間,而目前兩者的比價已高達1.54,處於歷史高位。由於PVC被相對低估,後市將較為抗跌,投資者也可適量進行買PVC、拋塑料的套利操作。

  成本支撐VS需求清淡

  作為PVC的主要上遊原料,2月下旬開始,電石價格一直維持漲勢,截至目前PVC廠電石到廠價為3600-4000元/噸,對應PVC的生産成本已高達6900元/噸以上,而PVC現貨價仍維持在6600-6800元/噸(電石法),PVC生産已在虧損邊緣。但就整體氯鹼行業而言,目前燒鹼毛利大致為1000元/噸,而浙江、上海地區液鹼價格相對偏高,沿海地區液鹼毛利基本可以抵消PVC虧損,PVC下行空間雖不大,但也缺乏較強的上行動能。

  從PVC行業的供需情況來看,供應層面,氯鹼平衡使得氯鹼裝置維持高開工率,供應充裕。而需求面,國家統計局最新公佈的數據顯示,1-2月房地産開發投資完成額累計同比增長27.8%,較去年12月當月同比增速12.5%大幅回升;1-2月房屋新開工面積同比增長5.1%,較去年12月當月同比下降17.7%,表明PVC下游房地産有一定回暖跡象。但房地産市場未見起色,導致PVC下游管材、型材製品企業銷售壓力加重,而全國PVC下游製品企業開工已不足50%。(東證期貨 郭華)

  (來源:新華網)

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