上周PVC繼續圍繞7000點窄幅振蕩，成交量與持倉量較前期都有所下跌。儘管PVC短期難改區間振蕩格局，但隨著宏觀面及基本面的逐步好轉，PVC期價將展開一輪小幅上漲的行情。

　　宏觀環境轉好，系統性風險降低

　　希臘政府3月9日公佈的消息稱，民間債券持有人換債參與率為85.8%，總計價值為1720億歐元的債券持有人已經同意參與債券互換。在使用“集體行動條款”來強迫私人投資者承擔損失後，已有95.7%的投資者同意參與該國的債券交換計劃，從而達成了希臘此前設定的目標。如果此次希臘的債務置換計劃順利過關，希臘將可以甩掉至少1000億歐元債務包袱，同時也為希臘及時獲得1300億歐元的第二輪救助鋪平道路，而且隨著德國的逐漸介入，市場對歐債危機的擔憂情緒也有所降低。

　　此外，為了避免短期債券緊缺，出現無券可賣的局面，傳美國將出臺“改良版”OT，採取進行類似短期“正回購”的方式回收向市場注入的流動性。如果此計劃開始實施，則可能意味著新一輪量化寬鬆的開始，從而提振大宗商品價格。因此，歐債危機暫時度過關鍵時點，美國新一輪量化政策的提出，以及近期宏觀環境整體偏好，都對PVC期價起到了一定的支撐作用。

　　原油價格高位振蕩

　　目前，我國尚有20%左右的PVC産量來自乙烯法路線，加上每年進口的100多萬噸乙烯法PVC，我國每年消費的PVC中有三分之一來自乙烯法，因此國內PVC價格在一定程度上會受到原油價格的影響。這種價格形成機制自2006年我國PVC進口量大幅下降、國內基本自給後即已形成。

　　截至3月9日，布倫特原油和WTI原油分別收于124.94美元/桶和107.40美元/桶，2月以來漲幅分別高達12.87%和9.28%。在原油價格高位運行的拉動下，國際PVC價格持續反彈，目前CFR東北亞與CFR東南亞的價格已超越1000美元/噸，2月漲幅接近5%。而且中東局勢依然不明朗，原油持續高位運行的可能性仍然較大。同時，在國際原油與國際PVC價格漲幅高於國內PVC的情形下，國內PVC漲價預期將受到國際因素的支撐。

　　房地産回暖，下游需求將好轉

　　房地産市場是PVC最大的消費領域，2010年國家對房地産市場進行了嚴厲的調控，而這種調控在2011年沒有減弱的跡象，新屋開工率放緩，庫存大量堆積，直接制約了PVC的下游需求量。今年以來，隨著通脹逐步緩解，樓市流動性環境將可能呈現逐漸改善的局面。

　　國家統計局最新公佈的數據顯示，1—2月房地産開發投資完成額累計同比增長27.8%，較去年12月當月同比增速12.5%大幅回升；1—2月房屋新開工面積同比增長5.1%，較去年12月當月同比下降17.7%，在一定程度上表明房地産市場有復蘇跡象。此外，CPI和商品房銷售面積同比增速之間存在較好的反相關性，CPI指標領先於房地産的銷售週期約6個月，房價環比增速領先銷售同比增速約12個月，而這兩個領先指標已經在2月築底，這表明以銷售面積同比增速作為衡量指標的基本面可能已經築底。因此，未來隨著房地産行業的溫和復蘇，PVC的下游需求將有所改善。

　　綜上所述，在歐債危機系統性風險降低和美國可能推出“改良版”OT計劃的宏觀大背景下，國內PVC價格將在一定程度上得到國際原油價格上漲和亞洲PVC漲價的支撐。此外，隨著房地産業築底，下游需求將好轉，PVC有望迎來一波上漲行情。