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下游需求將好轉 PVC有望迎來一波小漲

發佈時間:2012年03月14日 10:36 | 進入復興論壇 | 來源:期貨日報 | 手機看視頻


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  上周PVC繼續圍繞7000點窄幅振蕩,成交量與持倉量較前期都有所下跌。儘管PVC短期難改區間振蕩格局,但隨著宏觀面及基本面的逐步好轉,PVC期價將展開一輪小幅上漲的行情。

  宏觀環境轉好,系統性風險降低

  希臘政府3月9日公佈的消息稱,民間債券持有人換債參與率為85.8%,總計價值為1720億歐元的債券持有人已經同意參與債券互換。在使用“集體行動條款”來強迫私人投資者承擔損失後,已有95.7%的投資者同意參與該國的債券交換計劃,從而達成了希臘此前設定的目標。如果此次希臘的債務置換計劃順利過關,希臘將可以甩掉至少1000億歐元債務包袱,同時也為希臘及時獲得1300億歐元的第二輪救助鋪平道路,而且隨著德國的逐漸介入,市場對歐債危機的擔憂情緒也有所降低。

  此外,為了避免短期債券緊缺,出現無券可賣的局面,傳美國將出臺“改良版”OT,採取進行類似短期“正回購”的方式回收向市場注入的流動性。如果此計劃開始實施,則可能意味著新一輪量化寬鬆的開始,從而提振大宗商品價格。因此,歐債危機暫時度過關鍵時點,美國新一輪量化政策的提出,以及近期宏觀環境整體偏好,都對PVC期價起到了一定的支撐作用。

  原油價格高位振蕩

  目前,我國尚有20%左右的PVC産量來自乙烯法路線,加上每年進口的100多萬噸乙烯法PVC,我國每年消費的PVC中有三分之一來自乙烯法,因此國內PVC價格在一定程度上會受到原油價格的影響。這種價格形成機制自2006年我國PVC進口量大幅下降、國內基本自給後即已形成。

  截至3月9日,布倫特原油和WTI原油分別收于124.94美元/桶和107.40美元/桶,2月以來漲幅分別高達12.87%和9.28%。在原油價格高位運行的拉動下,國際PVC價格持續反彈,目前CFR東北亞與CFR東南亞的價格已超越1000美元/噸,2月漲幅接近5%。而且中東局勢依然不明朗,原油持續高位運行的可能性仍然較大。同時,在國際原油與國際PVC價格漲幅高於國內PVC的情形下,國內PVC漲價預期將受到國際因素的支撐。

  房地産回暖,下游需求將好轉

  房地産市場是PVC最大的消費領域,2010年國家對房地産市場進行了嚴厲的調控,而這種調控在2011年沒有減弱的跡象,新屋開工率放緩,庫存大量堆積,直接制約了PVC的下游需求量。今年以來,隨著通脹逐步緩解,樓市流動性環境將可能呈現逐漸改善的局面。

  國家統計局最新公佈的數據顯示,1—2月房地産開發投資完成額累計同比增長27.8%,較去年12月當月同比增速12.5%大幅回升;1—2月房屋新開工面積同比增長5.1%,較去年12月當月同比下降17.7%,在一定程度上表明房地産市場有復蘇跡象。此外,CPI和商品房銷售面積同比增速之間存在較好的反相關性,CPI指標領先於房地産的銷售週期約6個月,房價環比增速領先銷售同比增速約12個月,而這兩個領先指標已經在2月築底,這表明以銷售面積同比增速作為衡量指標的基本面可能已經築底。因此,未來隨著房地産行業的溫和復蘇,PVC的下游需求將有所改善。

  綜上所述,在歐債危機系統性風險降低和美國可能推出“改良版”OT計劃的宏觀大背景下,國內PVC價格將在一定程度上得到國際原油價格上漲和亞洲PVC漲價的支撐。此外,隨著房地産業築底,下游需求將好轉,PVC有望迎來一波上漲行情。

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