如果希臘順利完成債務重組，商品市場將暫時躲過一劫，PVC期價有望依靠基本面趨好預期，重返7100。

　　受希臘債務置換消息影響，週三PVC期價跟隨國內商品大幅低開走弱。週四淩晨，由於希臘債務互換參與率不及市場預期，外圍商品市場信心有所恢復，宏觀面轉好預期提振週四國內商品市場迎來小幅反彈，PVC期價略有回升。筆者認為，3月PVC主力合約期價有望重返7100。

　　成本有所提升

　　近期受西北內蒙地區雨雪影響，運往華北地區的電石量有所減少，導致市場貨源較為緊張，河北、天津以及東北部分地區電石接收價平均漲幅在50元/噸左右。據了解，目前山東優級品主流接收價在3800—3930元/噸，天津地區在3870元/噸，東北地區在3750—3900元/噸。目前國內PVC企業的電石庫存量多在3—5天，較少的庫存僅為2天，這導致PVC企業對電石採購的積極性較高，後期電石價格有望保持堅挺。此外，自2月中下旬以來，受國際油價強勁上漲以及亞洲乙烯市場需求旺盛的推動，下游乙烯價格持續上揚，直接拉動乙烯法PVC價格大幅走高。受益於成本支撐，後期PVC下跌空間料將有限。

　　3月供應壓力有所緩解

　　近幾年來國內新增PVC裝置不斷增加，導致産能過剩現狀日趨嚴重，每年3—4月國內PVC企業通常都會對生産裝置進行集中檢修。據了解，內蒙包頭海平面40萬噸PVC裝置已于2月底開始進入檢修期，計劃檢修時間長達1個月，杭州電化PVC裝置也于3月初停車。生産企業集中檢修將有助於減輕3月PVC供應壓力。此外，2月份以來，液氯價格迅猛飆升，短期內接近800元/噸的漲幅將在一定程度上抑制生産企業開工率的提升，間接削弱後期PVC産量。儘管長期來講，PVC供應過剩現狀難以改變，但就短期而言，3月份PVC的供應壓力或將有所緩解。

　　樓市3月有望迎來小高峰

　　從去年10月開始，一二線城市頻頻試探樓市調控“紅線”，從“佛山放寬限購”、“蕪湖房産新政”到近期“上海鬆綁二套房”等現象來看，地方政府扶持樓市的意願較大。雖然地方政府的“小動作”在出臺後不久便被中央喝令叫停，但由於目前出讓土地仍是地方收入的主要來源，在收入結構沒有發生轉變之前，地方政府為樓市大開“方便之門”的現象還會出現。預計今年地方與中央的博弈仍將繼續，房産高壓政策能否延續尚有待觀察。

　　就近期而言，市場對房産鬆動預期以及開發商以價換量策略促使短期樓市成交情況出現明顯好轉。據了解，2月27日至3月4日，上海新建商品住宅累計成交1853套，環比回升44.5%，成交面積20.2萬平方米，環比提升43.5%。由於PVC主要用於型材、管材，因此國內房地産前景興衰將直接關乎PVC未來走勢。考慮到首套房按揭利率下調，預計3月房産銷售會迎來弱勢下的小高峰，這對於PVC期價將稍稍起到提振作用。

　　目前宏觀面的最大不確定性因素當屬希臘換債結果。如果希臘順利完成債務重組，商品市場將暫時躲過一劫，PVC期價有望依靠基本面趨好預期，重返7100。如若希臘被迫啟動集體行為條款，進而觸發信用違約掉期賠付，則勢必令全球金融市場再度面臨一場浩劫。屆時即使基本面趨好，也將獨木難支，PVC期價只能被迫跟跌。