最近資本市場上有三件大事引起廣泛熱議，筆者把它們概括為“三大驚天”，即“新股不審，行不行”的“驚天一問”，價值投資的“驚天一喊”以及養老金的“驚天一入”！

　　有關養老金“驚天一入”的問題，各方可以説是“針尖對麥芒”，各有各的理。細細梳理可以發現，反對者的意見，主要集中在安全、責任方面，尤其是如果象徵著“人民的養命錢”的養老金投資于仍有不少“頑疾”的資本市場，會不會更有不安全甚至不放心之感。贊成者的意見代表主要有兩位，一位是擁有“社保基金投資運營11年來，每年投資回報平均為8.5%”底氣的全國社保基金理事會理事長戴相龍。他認為，“有人説養老金現在進入股市不是時候，那什麼時候可以進？養老金不能買，為什麼老百姓可以買？”他甚至更明確地公開表示，自己覺得股市“現在就有價值投資的機會”。另一位代表就是新任中國證監會主席郭樹清了。其實，養老金入市問題，最早就是由郭主席在2011年12月15日首先提出來的。因此，鼓勵養老金入市，增加機構投資者比重應該是其主要的理由。

　　如果非要把這兩種聲音，兩種情況，求一個最大公約數的話，筆者認為，這個最大公約數就是養老金可以安全地入市。實際上，3月7日，中國人力資源和社會保障部部長尹蔚民尹在兩會期間舉行的記者會上就給出了非常權威又明確的官方説法：即養老金入市方向明確，具體辦法正在論證。更何況資本市場“十二五”規劃對此也有十分明確的説法：要積極穩妥推進養老金投資運營。因此，吸引養老金進入資本市場乃是大勢所趨。

　　雖然“爭論”有明辨是非之功效，但是純粹的“爭炒”卻是不打糧食的。雙方現在要做的就應該是求同存異，把養老金安全入市這個最大公約數，研究好，建議好。這才是“爭論”打出的最有現實意義的“糧食”！因此，業界各方當前更應該把精力放在養老金什麼時機可以入市，投資比例如何界定，行業及投資品種如何配置，才能安全、負責地運營等具體制度設計上來，並最終讓養老金投資達到安全性與收益性這一最佳匹配效果。

　　當然，這裡的關鍵因素還是採取什麼樣的合理的分配投資比例問題。社保基金早已入市，而且運營11年來年均8.5%的回報成績非常不錯，完全可以令全國的老百姓放心。目前，社保基金的投資比例佔比分別為：45%左右投資于銀行存款、國庫券、企業債、金融債等固定收益産品；30%左右投資股票市場；25%左右用於私募股權投資(PE)的投資及其它類投資。

　　大家知道，全國社保基金、企業年金和基本養老保險基金是我國養老保險不同層次的三個支柱。因此，鋻於養老基金與社保基金性質上的接近性，社保基金的資産配置比例倒是值得養老保險基金借鑒的一個“榜樣”。