受隔夜外圍股市下跌影響，週三A股低開，但隨即高走，尾盤再度下跌，表明多頭虎頭蛇尾，有始無終。滬綜指最終跌0.65%報2394.79點，深綜指跌0.49%報967.05點，成交繼續縮小。

　　從盤面看，金融、煤炭、水泥等股依然弱勢，中小市值個股表現略強，深市各主要指數仍未跌破“小雙頭”頸線。股指期貨表現略好，多空均小幅加倉，多頭加倉略多一些。

　　鋼鐵、水泥、有色、保險等個股盤子不小，所以不太受遊資炒作影響，其主要受大機構、基金等操作影響。就這些主流機構來説，如果預期經濟增速放緩，他們通常會捨棄此類個股，並調倉至其他板塊。

　　因此，此類個股雖已跌了不少，但仍可能長期受抑，其跌勢持續性或與去年的鐵路股類似，畢竟經濟增速放緩是一個緩釋型利空。投資者需注意此類大盤股和小市值個股的股性差別，操作上應無限回避，即無論漲跌均不予理會，須知此類個股並非某幾個機構忽發奇想後就能操縱起來的。

　　除“兩會”各項議題外，消息面較為清淡，外盤大跌也並無特別誘因，主要是前期超漲。外盤此前大漲主要因為預期各主要國家印鈔，但從現在情況看，美國似乎暫無意加大印鈔量，加之中國調降經濟增速引發避險情緒上升，所以全球股市借勢調整，其中，我國港股已連跌3天。

　　昨商務部部長陳德銘稱，“今年前兩個月出口將同比增長7%，對今年外貿實現增長10%的目標有信心”。他還表示，“下半年出口增速將改善，目前人民幣匯率處在適當水平。”近期美元異常強勢，人民幣升值壓力大降，上述出口前景的樂觀預期有助於維護人民幣基本穩定。

　　大盤殺跌到這個份上，筆者認為再跌一些或許就有反彈，其後多半陷入震蕩，再以後則視股市制度改革是否有利而定，還將視外匯佔款趨向而定。

　　目前在制度方面討論得較多，令人眼花繚亂，如“T+0”、新股發行改革等。就“T+0”看，筆者認為有必要廢除。大家知道，機構往往分倉至許多賬戶，有幾百萬、幾千萬股，“T+0”制度對他們沒有什麼限制，而只會“單獨地”限制散戶自由，所以廢除了才有公平可言。

　　另外，新股首日上市也易因“T+0”而于盤中暴漲，害得交易所花費許多行政成本去停牌或監管，這些費用最終還是來自於全體股民。

　　在新股發行改革方面，有些人辯稱改革太複雜，所以得緩緩進行。筆者對此完全不認可，想當年推創業板難道就不複雜嗎？可創業板愣是在沒有退市制度的情況下就推出來了。和其他一切改革一樣，筆者認為，“選擇性地改革”只能暫時在某些領域得到些改善，但局部最優並不等於整體最優，有時甚至對整體有害。

　　至於外匯佔款方面，近期數據雖有反復，但筆者對此不敢太過樂觀，因美元連升及我國放慢經濟增速均有可能影響熱錢流入。如果未來公佈數據不利，股指多半就會額外承壓。

　　雖然前景不樂觀，但短期內股指或存在超跌，不排除出現些反彈。未來兩三周，只要擴容壓力不太大且消息面沒有較嚴重利空，股指通常會維持震蕩格局，其間或存小幅上試機會，投資者可利用該機會逢高減持。