巴菲特的成功離不開對公司財務報表的深入研究，財務報表是為整個金融市場服務的“會計師”，通過財務報表分析，可以深入地了解企業的財務狀況，判斷企業價值的生成過程。也許許多新股民會覺得，讀懂財務報表是一門技巧性很高的藝術。故此，本期特邀請一位民間股票高手，在他眼中的股票價值包含企業資産和溢價兩部分，他認為投資者只需讀懂市凈率等幾個常見估值指標就足夠判斷企業的投資價值，把他的想法亮出來，希望能給投資者提供參考。　

　　成功的投資者像是一名高空走鋼絲的雜技演員，在大眾的不確定性和對風險的恐懼之中，你能夠尋找到一種確定性的行走樂趣。而這些年伴隨著中國經濟的增長，分享企業利潤的人不在少數，文章就介紹一下大眾投資人該如何分享經濟成果並獲得確定性收益的。

　　財報中找確定性機會

　　中國每年在以高速增長，2011年GDP增長達到9.2%，統計局數據不精確但能正確反映實體經濟的增長，而且這個趨勢沒有改變。A股上市公司的歷史平均凈資産收益率在12%，如果把這個作為投資的目標和基石，就能實現確定性獲利。從戰略角度考慮中國未來經濟的發展靠的是企業，企業和企業家才是財富的創造者。所以，主要資産投資於以股票形式來表現的企業，應該成為長期投資者的戰略性選擇，否則就會為了局部的、短期的、戰術性利益而犯戰略性錯誤，因小失大。

　　如何甄別公司的好與壞，這裡又要回歸到企業股票價值上去，股票的價值包含兩部分：企業資産和溢價。企業資産可以簡單對應于股票的凈值，那麼買股票的方向就是用最少的溢價來買企業資産。公司的財務報表內容很多，對於大多數個人投資者很難一一讀懂，就算是讀懂也無法預測未來企業的盈利狀況，這裡就簡單通過市盈率(PE),市凈率(PB)等客觀財務指標來排除不值得投資的企業。購買産品的時候，老百姓購物的時候大都知道一句話“不買貴的，只選對的”，這句話同樣適用於挑選你要購買的企業，綜合具備低市盈率和低市凈率的企業才是值得購買的目標。

　　“防禦與進攻”需兼顧

　　既要防禦，也不能錯失進攻，才是投資者應該做到的“投資藝術”。

　　買了股票，就有另外一個問題隨之而來，買了好的股票如何獲得高額穩定回報呢？剛才已經提到，上市公司年均收益12%，看似不高，但由於長期無風險，收益穩定，隨著時間的推移，能夠形成客觀的複利收益。投資者所要做的不是預測價格，而是便宜買企業，嚴重溢價的時候賣企業。從投資樣本組合的長期表現來看，並非每一年的投資收益率都是均衡的，某一年投資收益率可能高一些，某一年投資收益率可能低一些，從長期看，終究獲得一個有複利效應的投資收益結果。據統計，近十年中，我國資本市場的年平均退市率不足1%，每年都可能會有一些公司被淘汰出局，樣本的方法可以從某種程度上避免踩到地雷，概率統計大概在26%的概率有可能遇到這種會退市的公司，但是可能的危害被降低為26% x 3.3%再乘以你的本金，損失微乎其微。

　　股票價格漲漲落落，在溢價和低估之間週而复始的轉換著，這就是中國股市投資的脈搏。踏準節奏，化繁為簡，從容投資，股市任逍遙。郭主席號召養老金入市和“滬深300等藍籌股顯示出罕見的投資價值”的話猶在耳邊，當大盤走在平均市盈率15.28倍的時候，中國股市將迎來價值回歸的元年。