日前，山河智慧(002097，收盤價9.75元)公佈了2011年年報。2011年，公司實現營業利潤1.5億元，較上年下降33.32%，扣除非經常性損益後歸屬上市公司股東的凈利潤為1.35億元，同比下降28.12%。同時，公司也在去年四季度遭遇基金減持，中小板交易型開放式指數基金減持154.3萬股，金鷹成份股優選基金則退出前十大流通股東名單。

　　此外，《每日經濟新聞》記者還發現，山河智慧目前的股價遠低於去年11月公佈的非公開增發價。在業績下降，股價低迷的情況下，山河智慧非公開增發方案的前景令人擔憂。

　　凈利下降近三成

　　2011年年報顯示，在過去的一年，山河智慧實現營業收入30.9億元，較上年增長8.86%；實現營業利潤1.5億元，較上年下降33.32%；歸屬於母公司股東的凈利潤2億元，較上年上升0.12%。對於過去一年的成績，山河智慧稱，“經營業績出現滯增，未能實現年初制定的經營目標”。

　　但《每日經濟新聞》記者發現，在2億元凈利潤中，如果扣除非經常性損益，則山河智慧凈利潤實際上僅有1.3億元，同比下降28.12%。年報顯示，這筆對公司業績影響巨大的非經常性損益來自政府補助，金額為7322萬元左右。

　　對於今年的經營目標，山河智慧計劃確保營業收入達到35.16億元，同比增長13.81%；凈利潤達到2.258億元，同比增長11.94%。

　　對於山河智慧業績下降的原因，中金公司分析師吳慧敏認為，四季度挖掘機市場步入下降通道，公司挖掘機銷量同比下降約42%；同時上半年穩定增長的樁工機械業務出現同比下滑，帶動公司四季度銷售收入出現36.4%的同比下降。數據顯示，樁工機械和挖掘機械兩個業務在其主營業務收入中的佔比達到近86%。

　　此外，財務費用的上升也吞噬了一部分利潤。吳慧敏認為，公司四季度財務費用環比上升約78%，在收入明顯的下降條件下，公司銷售費用率達到11.7%。受較高費用率的侵蝕，公司四季度凈利率僅為1.3%。

　　定增價仍高於現價

　　山河智慧在業績陷入下滑的同時，部分機構也選擇了減持。

　　山河智慧流通股股東名單顯示，與2011年三季度相比，中小板交易型開放式指數基金所持有的股票數量從388.87萬股減持至234.57萬股，減持154.3萬股；金鷹成份股優選基金則從股東名單中消失，三季度末該基金持有150萬股。

　　投資者的拋售也導致山河智慧股價遭遇大幅下挫。去年四季度，公司股價區間跌幅高達24%。儘管近期公司股價隨大市反彈，但截至昨日其收盤價9.75元距公司2011年11月30日公佈的定增價10.66元還有9.3%的上漲空間。

　　面對業績下滑，山河智慧是否會調低非公開增發價格以確保其順利實行？《每日經濟新聞》記者昨日多次撥打其公佈的投資者聯絡電話，但一直無人接聽。