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核準制走向註冊制 路漫漫其修遠兮

發佈時間:2012年02月27日 03:56 | 進入復興論壇 | 來源:浙江在線-錢江晚報 | 手機看視頻


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  郭樹清“IPO不審行不行”的提問,引來了市場的一片叫好聲。長期以來,現有新股發行制度帶來的各種弊端,包括高價、高市盈率、高募集資金,以及新股屢屢遭遇爆炒等,一直被市場所詬病。

  “要減少新股‘三高’發行現象,減少新股爆炒行為,關鍵是供求之間要達到動態平衡。從整個市場來看,既有大量符合條件的企業上市,又有大量不符合條件的企業退市,做到優勝劣汰。”方正證券財富管理中心(杭州)高級投資顧問楊慶華表示。

  從這個意義上説,“IPO不審”的註冊制顯然更有利。當然,前提是要做到IPO公開、公平、公正,減少錢權交易、內幕交易等事情的發生。這就需要健全配套制度,包括退市制度,加快體制建設步伐。

  浙江大學管理學院財務學教授、會計與財務管理系執行主任姚錚説,在我們國內,符合上市條件的企業有很多,但往往只有部分企業才能上市。“這就好比給企業設置了及格線和優秀線,在我們國內,只有達到優秀線標準才能上市。而在其他成熟資本市場,達到及格線就能上市。”

  姚錚認為,現階段A股市場實行註冊制的條件還不成熟,因為我國的證券市場還處於成長階段,如果對新股發行不進行一定控制,市場會承受不了。“當證券市場發展到一定程度,企業上市與退市之間達到動態平衡,就可以實行註冊制。”新股發行改革的方向肯定是註冊制,但有一個循序漸進的過程。

  獨立財經觀察家侯寧也在微博中稱,“IPO不審堅決不行,弄不好會崩盤。像美國一樣搞註冊制是一些人的理想狀態,但這需要有配套的大環境,要有完善的法律制度,尤其是嚴刑峻法;要有嚴格的退市制度;要有全面透明的監督機制;要有悠久的誠信自律文化傳統。”

  從目前的市場環境來看,從審批制直接轉變為註冊制的難度頗大。業內人士建議,不妨先進行一些嘗試,例如,將新股發行的部分審核環節下放至交易所。

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