鐵龍物流（600125）：看好公司長期發展 給予買入評級

　　事件：3500隻幹散貨箱和3500隻罐箱獲批

　　我們認為這一次“美麗的意外”預示著鐵路市場化變革開始自上而下地提速，推動鐵路運輸企業加快增收創利的步伐，符合未來行業發展方向的特種集裝箱運輸正在獲得政策傾斜與資源投入。

　　前車之鑒：壟斷行業改革，將給行業帶來怎樣的變化？

　　鐵路改革將實現鐵路行業政企分開和市場化經營，最先脫穎而出的將是具備市場開發經驗、能夠提供完整運輸産品、擁有廣闊融資渠道、及時響應客戶需求的鐵路運輸企業。

　　行業變革：運能釋放與組織變革，找回失去的份額與利潤

　　線路能力釋放與節點效率提升將使鐵路有能力重新發揮骨幹作用。待到運能緊張問題初步緩解，經濟屬性將逐漸顯現時，鐵路運輸將由限制型運輸逐步轉為適應型運輸，鐵路特種集裝箱在這一重大變革中迎來歷史性發展機遇。

　　公司變革：轉型與擴張雙輪驅動，高彈性誰人能敵

　　鐵路特種箱業務正逐漸走出業務探索階段，伴隨著高端箱型的大規模投放，以及老客戶持續放量和新客戶導入，特種箱業務正在步入增長快車道。

　　持續看好公司長期發展，重申“買入”評級

　　我們預計2011~2013 年公司每股收益分別為0.40 元、0.59 元和0.79 元，對應于2011、2012 年的市盈率為23 倍和15 倍，考慮到鐵路特種箱業務未來巨大的發展前景，繼續給予“買入”評級。

　　風險提示

　　鐵路運能釋放低於預期；鐵道部改革徹底改變現有業務條塊劃分格局；鐵路特種箱適箱貨物市場環境發生劇烈變化；新箱型開發與投放的進度低於預期；沙鲅線二期擴能改造工程延期。

　　（廣發證券（000776））