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一石激起千層浪！分級基金給中國資本市場帶來的效應，正是如此：A類子基金可以進行固定收益投資，B類子基金提供杠桿放大工具，C類(母)基金則提供良好的套利機會。
分級基金的A類子基金(即優先份額A)本質上就是一個永續年金，約定每年支付一定的利息。如信誠500A約定每年支付一年期銀行存款利率+3.2%，按照現行標準就是6.7%。我們先來看A類子基金的定價：從本質上來説，A類子基金就是按照永續年金的定價公式定價：Pv=Cf/i。其中，Pv就是永續年金的市場價格，Cf是每年支付的利息，i則是市場利率。以此可反向推算出當天的隱含利率(市場利率)。
以信誠500A在2012年1月31日價格和凈值為例：二級市場交易價格0.87元，單位凈值1.06元，約定利率為6.2%，其當天隱含利率為7.55%(相當於年化收益率)，同日10年期的AAA級企業債的收益率為4.83%，信誠500A的風險幾乎不可能高過企業債。
(特約撰稿/童國林 作者為安蘇投資總經理)
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