降準後仍然趨緊的資金面，令昨日新債招標不"給力"。昨日招標的10年期國開行金融債中標利率高達4.10%，創下了今年同品種的新高，大幅高於市場預期。市場分析指出，短期流動性繼續趨緊和本週新債供給增大，是限制機構投標熱情的主因。

　　昨日招標的12國開09金融債，為去年第20期金融債的增發品種，期限為10年，發行規模200億元。據銀行間市場一位交易員透露，12國開09的中標利率為4.10%，高於此前機構4.00%-4.08%的預測區間。

　　同日招標的還有中石油2期企業債，但申購情形與今年1月份創下逾34倍投標倍數的已不可同日而語。據參與投標的交易員透露，7年和15年期的認購倍數分別為3.09倍和1.5倍，中標利率分別為4.50%和5.0%。

　　國海證券固定收益研究員高勇標告訴記者，昨日國開行金融債中標利率高出市場預期，主要原因是短期流動性偏緊，限制了昨日機構的投標熱情。此外，200億中石油企業債招標，也分流了部分機構資金。

　　事實上，今年首次降準並未對緊張的資金面帶來立竿見影的寬鬆。銀行間短期資金面已連續兩天持續緊張。昨日隔夜品種資金繼續緊張，開盤就高開，盤中一路衝高至7%的高位，儘管後來有所回落，但全天加權平均利率收于4.94%，較前一交易日上漲13個基點。

　　值得一提的是，繳款日的因素也是招標不理想的原因之一。由於本期債券的繳款日為23日，而存準金率下調實施日為24日，因此，投標本期債券的機構並未能享受到降準帶來的流動性寬鬆。

　　數據顯示，本週中長期利率産品和高等級信用債的供給壓力較大，包括中石油、鐵道部中票、浦發銀行金融債、利率債等在內的新債供給已超過1000億元。在資金面緊張未緩解的情況下，新債供給突增，無疑也是昨日招標結果不盡如人意的另一原因。

　　儘管短期流動性趨緊限制了昨日的投標熱情，但市場對中長期資金面的預期已然寬鬆。中信證券固定收益部認為，降準後短期內流動性不會大幅放鬆，但進入3月份後，隨著公開市場央票和正回購到期量的增加，財政存款回流和外匯佔款的上升，銀行間資金面有望進一步寬鬆。