週三早盤財政部發行的10年期國債吸引不少機構積極參與，中標利率3.51%，邊際利率3.54%，獲得2.02倍的認購，顯示機構的預期較為一致。

　　昨日資金面較為緊張，銀行間質押式回購成交總量略有下降，其中隔夜至14天品種需求強勁，中長期品種需求相對較少，原因在於市場對於下周降準兌現後的資金面持較為樂觀態度。受資金面制約，債市維持弱勢整理。國債方面，5-10年期品種交投較為活躍，收益率呈現微幅下行，如5年期12附息國債03成交在3.17%附近，10年期11附息國債19早盤成交在3.53%至3.51%；金融債方面，成交集中在3年和5年期品種，如3年期11進出10成交在3.70%附近，4.4年的11農發12成交在3.80%附近。此外，7年期11農發11成交在3.93%附近，10年期11國開08成交在4.12%附近；央票方面，交投表現一般，3年期11央票78成交在3.52%附近，收益率略有下行。

　　信用品種承壓，收益率窄幅震蕩。短融方面，受資金面緊張影響，拋盤較重，其中接近1年期尤其是超AAA品種收益率有所上行，如11電網CP01成交在4.33%附近。銀行買盤保持較為堅挺，整體收益率持平。月內到期品種如AA評級的11湛江港CP01在5.80%-5.90%有成交。中票相對交投活躍，需求集中在3年附近品種和5年期AAA品種，收益率小幅下行，如11三峽MTN1成交在4.46%，下行約3bp。此外，AA+券種成交在5.34%附近。企業債觀望氛圍進一步加劇。

　　從基本面來看，目前通脹維持下滑態勢，債市短期內將維持弱勢震蕩，隨著未來流動性得到改善，將對債市形成一定支撐。公開市場方面，央行連續8周暫停央票發行，同時進行定向逆回購等，對於近期流動性緊張局面有所緩解，下周降準日後的資金面情況或將顯著改善。本週交易商協會估值呈現短端下行、中長端穩的陡峭化態勢，從市場反應來看，對於高等級信用品種，在行情有所降溫之後，機構逐漸持謹慎態度，低等級債券的機會有所顯現，上周發行的城投類新債認購情況均較為順利，隨著銀監會對地方債務的展期安排進一步推進，市場機構對於城投類債券的信心有望逐漸恢復，對今年供給較大的城投債而言無疑是潛在利好。