宏源證券：資金面緊張市場維持震蕩格局

    宏源證券：資金面緊張市場維持震蕩格局

    唐永剛（宏源證券首席投資顧問）：我覺得市場近期關注的點無非是兩個，一個是資金面的問題，因為央行上調存款準備金率之後，大家很擔心資金面的情況難以支持市場的一個上漲行情，目前情況來看，應該説維持，可以説能夠印證這麼一個判斷，就是兩市成交量一直比較低迷，甚至在萎縮的。

    但是另一方面來看，我們注意到七天的回購利率出現了快速的上行，這些因素也表明，確實是資金面相對來説不是很樂觀，但是另外一個我們考慮到，就説市場對資金面的擔憂的情況來看，總是階段性的，就是在某一個特定的期間，那麼因為明天就是上繳存款準備金的日子，所以之前利率上行很正常，另外市場擔憂的話，但是考慮到這樣的因素過去之後，往後看的情況下會發現，其實整體來看，其他的資金利率並沒有出現明顯上行的情況，而央行體系來看，還有大量資金願意去流出，説明銀行體系資金也是不緊張，而且銀行地區從公佈的放貸數據來看也達到7千多億，所以這些數據都表明資金面的情況來看，並不是很大，而且另一方面越來越明顯的問題，上調存款準備金率目的為了提升對外匯的佔款，説明流入的跡象也是比較大的，所以整體來看，我們認為目前的資金面情況來看，應該是可以支持市場目前維持弱勢震蕩的格局。

    黃永東（主持人）：但是問題在於，你剛剛講的資金面不緊張，是不是能進股市，這需要打一個問號，還有一個問題，除了資金面的情況之外，現在籌碼持籌的信心怎麼樣？如果資金不進股市，然後持籌的信心不足，大家都在拋售，沒有接盤，股市自然就會下跌，所以應該是兩方面來探討，你覺得目前的信心怎麼樣？

    宏源證券：目前市場處於合理價格水平

    唐永剛：你剛才提的這兩個問題，恰好就是我們市場關注第二個非常重要的問題，就説整體經濟運行的情況以及目前市場的估值是不是合理的問題，那麼經濟運行市場投資無非擔心中國經濟進入滯漲，進入滯漲的話，經濟是一個下行狀態，市場幾乎不大，這樣的會導致很多人在場外觀望，即便有錢也不願意進來，或者不管從市場退出來的錢也是場外關注，但是這個本身要做出確定性的滯漲判斷的話，也要考慮，因為經濟後面的運行情況來做佐證的，現在情況來看，經濟增速出現合理程度的回落，然後調整經濟結構這是我們國家在年初已經制訂大的大政方針在這裡，所以情況下，我認為不必要過於擔憂，或者是大家看到市場苗頭的情況下，也會採取相對措施避免出現這種情況，上市公司業績情況來看，公佈的年報也好，季報也好，依然體現出持續穩定增長的格局，現在很多人，因為這個增速，好像有一定預期程度的回落情況下，就認為整個經濟增速會出現一個快速回落，然後用這樣一個放大的快速回落數據，測算上市公司的估值的水平，這事後其實證明，這樣的測算都是錯誤的。

    就如同你不能看到有色金屬價格在漲，然後就把這個上漲的價格來作為測算整體的盈利一樣的，這些預測反而都是有問題的，所以這些判斷來看，我們認為就説考慮到經濟增速還是上市公司估值情況來看，我們認為在2800點到2850點應該是比較合理的價值區間，這樣的情況下，場外資金未必就能夠持續一直觀望，有相當多的資金，可能目前情況來看，已經開始試探性的進場，我們也注意到一些數據，比如説一些民間資本或者産業資本現在開始增持公司，有些公司非常明確的表示，我現在股價確實出現明顯低估了。

    唐永剛：所以要通過二級市場畢納的方式來進行增持，這些因素其實都表明一點，對目前已經出現比較大幅下跌的市場來看的話，應該採取一種客觀的理性的態度來確定股價水平。