主力資金火線入市大盤或現小反彈

　　"社保基金劃撥資金到賬的第二天,我們就動手買股票了。"某基金公司員工向記者表示。他同時隱晦地説,社保基金此次向A股增資的時機,是非常有"講究"的。

　　上周,社保基金突然投入百億資金入市,引發了市場的諸多猜測。據記者了解,這100億元均已到賬。其中,60億元被用於權益類投資,分別由6家基金管理人掌管,平均每家獲得10億元；另外40億元用於債券類投資,分別由2家基金管理人掌管,平均每家獲得20億元。

　　一個值得重視的細節是,獲得百億資金的8家基金管理人均在去年底才獲得社保基金管理人資格,是不折不扣的"新軍"。業內人士告訴記者,從社保基金以往的運作慣例來看,一般不會干預老基金管理人的操作,但對於新基金管理人的第一次操作往往有著很強的影響力,在A股近期持續調整之際突然向新基金管理人劃撥資金,透露出社保基金或許有著強烈的"抄底"慾望。

　　或暗示入市時機

　　在社保基金投入的百億資金中,如果其中60億權益類投資全部買入A股,則有望讓今年社保基金的A股投資額超過去年。

　　統計數據顯示,截至一季度末,社保基金共投資了283隻股票,合計投資額達399.25億元,若加上新增的60億元,則可達到459.25億元。而在去年底,社保基金在277隻股票中合計投資額為427.32億元。

　　雖然與A股20余萬億元的流通市值相比,社保基金的投資總量不足為道,但"國家隊"的身份讓其一舉一動都受到市場的高度關注,而其近年來屢次精準"抄底"、"逃頂"的表現,進一步加強了投資者對其趨勢判斷能力的認可。此次的大手筆增資,自然會令市場浮想聯翩。記者在採訪多家獲得劃撥資金的基金公司後發現,從表面來看,此次資金劃撥是對應去年底新增基金管理人的正常舉動,但在投資經理眼裏,劃撥資金的時間點或許代表著社保基金對入市時機的強烈暗示。

　　"據我了解,雖然社保基金沒有明確要求,但拿到錢後大家都很快就買進股票了。"某業內人士透露,"不過,每家公司都有自己的投資風格,所以買的股票差別也比較大,並沒有形成統一的思路。"

　　險資尚未跟隨

　　在社保基金鉅資也許正在馳援A股的同時,有關保險資金大量抄底基金的消息也在市場上流傳開來。不過,記者採訪多家基金公司後發現,雖然保險公司近期出現一定的申贖,但並未形成大量凈申購的局面。

　　"保險資金的申贖也常常是跟風行為,比如今年週期股較強,它們就會大量申購重倉週期股的基金。但最近市場呈弱勢下行格局,無論是週期股還是成長股,很多都在下跌,即便有熱點也是稍縱即逝,保險資金可能也很難把握申購節奏。"某基金公司投資總監表示,"至少從我們公司來看,保險資金並未呈現明顯凈申購的跡象。"

　　而一位保險資産管理公司的投資經理告訴記者,保險公司對資産管理收益率考核較為嚴格,有些公司每個季度都會考核一次,不排除有部分保險資金出於業績壓力想博取短線收益,但就整體而言,目前A股趨勢尚未明朗,非常注重安全邊際的保險資金也許並不會貿然大規模入市。(.中.國.證.券.報 .李.良)

　　基金罕見集體減至低倉位 空方彈藥已有限

　　⊙記者 婧文

　　5月以來,對經濟"滯脹"的擔憂情緒開始在基金經理中蔓延,上周基金出現了罕見的大規模集體減倉動作。

　　據國都證券研究所測算,上周基金平均倉位大幅下降,全部基金近乎一致減倉,高倉位、超高倉位水平基金數量明顯減少。具體而言,開放式偏股型基金(不包括指數型基金)的平均倉位上周下降了3.09個百分點至74.29%。剔除各類資産市值波動對基金倉位的影響,基金整體主動減倉3.15個百分點。

　　值得注意的是,與以往基金倉位多空策略分歧不同的是,幾乎所有基金在上周選擇了減倉的動作,佔比接近99.2%。其中,有3成以上的基金選擇了5%以上的較大幅度的主動減倉,這在以往亦是較為少見的。

　　此外,六大基金公司倉位亦一致下降,其中嘉實和博時的主動減倉幅度相對較大。

　　對於基金倉位近期"一降再降",有基金分析師認為,股票方向的基金倉位在持續下降之後,目前基金倉位已經處於相對低位,這意味著基金應對贖回或加倉均有較充裕現金,如果市場環境轉好,基金具備發動行情的充足彈藥。

　　但亦有基金分析師認為,在通脹依然高企而經濟增速開始下滑的情況下,即使基金手握充足的現金,亦不會輕易加倉。在其看來,目前市場依然處於區間震蕩階段,基於考核以及排名等壓力,很少有基金會選擇左側交易,因此,在趨勢明朗之前,基金更多是選擇"多看少動"。

　　對於"滯脹"的擔憂,或成為基金大規模減倉的導火索。

　　摩根士丹利華鑫的一位基金經理表示,市場在五一節後,受PMI 放緩和通脹高位的困擾,對經濟滯脹的擔憂顯著增加。深圳一家大型基金首席策略分析師認為:"近期市場下跌主要是源於兩方面原因,其一,除通脹和緊縮政策外,新的經濟數據使得市場進一步增加了對經濟增速放緩的擔憂；另一方面,在沒有新資金進入的前提下,3000點之上多方依然很難佔據絕對性優勢。但是可以肯定的是,整個市場在2800-3000點之間箱體震蕩的格局並沒有改變。"

　　易方達基金首席投資官陳志民對於經濟預判則相對樂觀。他認為,緊縮政策的影響在一季度已經有所體現,二季度還會延續。不過,一旦實體經濟受到較大影響,宏觀政策就有可能適當放鬆,因此,這應該是一個時間與空間都比較小的調整週期。

　　期指看漲訊號遲遲未現 6月合約是否接棒成關鍵

　　⊙記者 葉苗 ○編輯 梁偉

　　16日期指持續震蕩下跌,主力合約跌21.4點,下跌0.68%。從盤面上看,主力合約之間的資金切換已經展開,6月合約即將在未來幾日成為主力。雖然市場還陷於震蕩之中,但6月合約接棒之後的走勢還是讓各方頗為期待。"如果資金涌入積極,那麼反彈可能會來得快一點；如果依然維持偏低倉位,則漫長的震蕩還將持續。"東方證券分析師高子劍説。

　　另外,從昨日的主力資金切換來看,1106合約上的多空格局也已基本形成,幾大券商係主力已經佔據了空方前列。"空強多弱"的格局還將延伸。

　　期指持續震蕩下跌

　　截至5月16日收盤,主力合約IF1105收報3103.8點,跌21.4點,跌幅0.68%,最高至3135.0點,最低至3093.2點；下月合約IF1106收報3114.0點,跌22.8點,下跌0.73%；下季合約IF1109收報3156.0點,跌17.0點,下跌0.54%；隔季合約IF1112收報3202.4點,跌21.8點,跌幅0.68%。

　　從盤面上看,期指在早盤一度上衝之後,在10點40分左右開始下挫,並一路下行,到收盤前創出日內新低。但最後15分鐘期指出現異動,大幅拉升後以3103.8點報收。

　　"目前來看,止跌信號還是很明顯的。"高子劍表示,一方面是整體持倉進一步縮小降低,一方面是期指主力合約全天大部分時間還是處於貼水格局,這説明多方依然處於認虧出局過程中,市場很難出現進一步大跌的走勢。

　　高子劍表示,難以大跌的推論,也可以從上週五的盤面中得出,上週五全天價差平均值為0.16%,遠遠高於前4個交易日。持倉量也一反連續9天下降,增加96手。價差上升,代表交易的過程,買進的指令強于沽空；持倉量上升,代表買進的指令來自於多方加碼。

　　"上週五的日最低點,是本週乃至本輪下跌的最低點。這一天多方加碼,就顯得十分明智。再把時間細化,13點35分是最低點,20分鐘後,全天價差最大值出現。雖然晚了20分鐘,浪費了0.24%的漲幅,但是接下來到收盤再上漲1.17%,多方的時機拿捏仍然屬於精準。"高子劍表示,這説明多方對市場的判斷力開始恢復。"經過8天的低頭認錯、自我反省,多方恢復準確的判斷,可謂是知恥而後勇。"

　　需關注換月過程

　　從持倉來看,兩大合約的切換已經展開,1105合約的持倉量減少了4070手,1106合約的持倉量增加了3320手,兩合約的持倉量已經頗為接近,應該將很快完成切換。

　　從持倉排名來看,主力資金之間的調度也正在展開,1105合約的多空主力均大幅減倉,而同時大幅進駐1106合約。從1106合約的佈局看,中證期貨的空單量已經達到5388手,而海通期貨的空單量也有2173手,都遠遠超過了多方排名前列的席位。另外,國泰君安席位上的頭寸還沒有進行大規模轉移,因此其在1106合約上的空單尚處少數。總體來看,1106合約還將延續"空強多弱"的格局。

　　"那麼,能否反彈?幅度有多大?關鍵在於IF1106能否出現明顯看漲的訊號。"高子劍表示,反彈幅度的大小,必須看IF1106是否接棒,也就是持倉量和價差能否有效增加。目前6月合約顯得很保守,如果維持這個局面到下週五結算,那麼期指也有可能就轉為盤整市。

　　資料顯示,在出現止跌訊號之後,市場會有兩種選擇。一是如果之前深跌,那麼反彈會馬上開始；二是如果之前跌幅不大,那麼市場還會再延續一段時間弱勢,等待多方入場後再進行反彈。目前來看,第二種情況出現的可能較大。

　　7天回購利率大漲 未來資金面有隱憂

　　面對本次存款準備金率即將上調約3700億元的流動性回收,昨日銀行間市場資金價格雖然繼續衝高,由於機構資金融出仍較為活躍,實際資金面並不十分緊張。但業內分析人士指出,在未來兩周公開市場到期資金量較少的和美元反彈的背景下,今年5-6月資金面將難現寬鬆局面。

　　7天回購利率

　　再漲100個基點

　　昨日的銀行間回購市場上,主要品種資金價格全線上漲。漲幅居首的為跨越本次準備金繳款期限的7天回購利率,昨日其加權平均利率大漲105個基點,至4.66%；14天回購利率也上漲了66個基點至4.53%,而21天和1月品種的漲幅分別為80和71個基點,與7天品種資金價格形成明顯的"倒挂"狀態。

　　值得一提的是,與7天回購利率的漲幅相比,昨日隔夜回購利率"巋然不動",連續4日保持在2.11%。據某商業銀行交易員透露,即使昨日7天等回購品種的資金價格飆升,但資金融出仍較為活躍,一些商業銀行的銀行體系的資金實質上並不緊張。

　　事實上,從宣佈上調存款準備金率的第二天開始,7天回購利率便開始飆升,上週五大漲了85個基點。對資金面緊張的預期較濃,也連累上週五招標發行的兩期短期國債出現了"流標"。某一券商債券交易員指出,儘管資金真正的緊張目前尚未來臨,但由於繳款日在本週三,預計在18日當天隔夜資金價格將會出現上揚。

　　5-6月份資金面存隱憂

　　在3年央票重啟的當日,央行突然宣佈上調存款準備金率。此番"意外"上調也一定程度上加大了機構對未來資金面的擔憂。

　　在未來兩周公開市場到期量較少和美元反彈的情況下,市場分析認為,今年5-6月資金面將會愈發緊張。數據顯示,未來兩周公開市場到期資金量較少,僅為970億和630億。中金公司在研報中指出,在此背景下,今年5-6月份資金面會持續緊張,將面臨存款準備金率上調、美元反彈、財政存款增加和季末存款考核四重因素的疊加衝擊。加上目前超儲率不高,資金面將再度出現十分緊張的情況,將一直持續至6月底。

　　在大型金融機構的存款準備金率達21%的高位後,儘管市場對存款準備金率仍將繼續上調保持一致觀點,認為未來存款準備金率的"一月一調"的腳步將會放緩,但全年仍將上調至少3次。

　　野村證券指出,上調存款準備金率是為了沖銷外匯佔款,央行近幾年的操作顯然更多使用存款準備金率工具,因為公開市場等操作不僅成本更高而且更難管理,而且銀行間市場狀況的收緊或令央票購買情況不盡如人意,所以預計2011年還會三次上調存款準備金率,分別是在三季度兩次,四季度一次,每次上調50個基點,2011年底存款準備金率提高至22.5%。(.上.證.王.媛)

　　財報季行將結束美股收跌

　　北京時間5月17日淩晨消息,週一美國股市收跌。在企業界公佈第一財季財報時期行將結束時,許多投資者選擇清倉離場。

　　美東時間5月16日16:00(北京時間5月17日04:00),道瓊斯工業平均指數下跌47.38點,收于12,548.37點,跌幅0.38%；納斯達克綜合指數下跌46.16點,收于2,782.31點,跌幅1.63%；標準普爾500指數下跌8.30點,收于1,329.47點,跌幅0.62%。

　　投資機構Cantor Fitzgerald美國市場策略師馬克-帕多(Marc Pado)表示,"因為市場在經濟數據和企業財報的推動下容易上漲,所以‘五月清倉好離場‘的格言背後隱含著一定的基本面道理。"

　　帕多指出,"除了企業界第一財季財報公佈之外,能夠推動市場上揚的因素還包括消費者開支數據,而夏季的消費者開支數據不會走高。在復活節過後一直到7月4日美國獨立日之前的這段時間內沒有什麼節假日,商家的銷售收入難得增長。"

　　並購交易消息面,紐約泛歐交易所集團(NYSE Euronext,NYX)收跌12.6%,此前納斯達克OMX Group集團(NADQ)與洲際交易所(ICE)宣佈撤銷了聯合競購紐交所的要約,原因是交易受到美國政府否決。

　　經濟數據面,紐約聯儲宣佈,5月的紐約州製造業指數(1320.618,-4.10,-0.31%)為11.9點。據彭博社的調查,經濟學家對此的平均預期為20點。4月紐約州製造業指數為21.7點。

　　美股開盤之後,全美房地産交易商協會(NAHB)宣佈5月份房地産建築商信心指數仍然未變,讀數保持在較低的16點。

　　歐洲股市週一小幅收跌 銀行股跌幅居前

　　歐洲股市週一(5月16日)小幅收跌,對歐元區債務有敞口的主要銀行跌幅居前,今日歐元區財長開會討論希臘進一步減赤舉措。

　　泛歐績優300指數收跌0.2%,報1,138.74點,成交清淡,成交量僅為90日均值的72%,令日日內波幅放大。

　　但尾盤時段在英國上市的權重礦業股反彈幫助限制股市跌幅,逢低買盤浮現推升礦業股指數從兩個月低位反彈。

　　國際貨幣基金組織(IMF)主席卡恩(Dominiqu Strauss-Kahn)上週末被拘押,投資者擔心希臘及其他歐元區國家的債務危機陷入更大的不確定性,但收盤前上述擔憂有所緩解。

　　歐元區財長預計將在週一稍晚批准歐盟/IMF對葡萄牙的救助,且將討論希臘須採取何種舉措以達到減赤目標。

　　City Index策略師Joshua Raymond表示:"鋻於市場對希臘未來的信心十分脆弱,投資者密切關注會議結果以尋找歐元區財長願意與希臘就重組進行合作的暗示以及要求希臘進一步減赤的任何呼籲。"

　　對歐元區外圍國家債務有較大敞口的銀行跌幅居前,德國商業銀行(Commerzbank),法國農業信貸銀行(Credit Agricole)和希臘國家銀行(National Bank of Greece)收挫1.3%到3.5%不等。

　　英國FTSE 100指數微跌0.04%,報5,923.69點；德國DAX 30指數下跌0.21%,報7,387.54點；法國CAC 40指數下滑0.72%,報3,989.82點。

　　大盤反彈之路再遇坎坷

　　⊙記者 錢瀟雋 ○編輯 于勇 朱紹勇

　　週一,市場熱點散亂,週期性品種表現疲弱,拖累大盤震蕩下跌,上證指數再度回落至2850點下方。分析人士認為,在緊縮貨幣政策之下,市場短期內反彈難度加大,但目前估值風險釋放較充分,後市或震蕩築底。

　　受上週末外盤股市下跌影響,早盤兩市出現了小幅低開,隨後在銀行地産等權重帶領下指數一度收紅,但由於缺乏足夠賺錢效應市場跟風意願不強,股指遇阻隨後回落翻綠,指數上攻5日均線未果,呈反復下探考驗上周低點的態勢。午後市場熱點進一步匱乏,指數反復向下考驗上周低點位置支撐力度,收盤兩市以小陰線報收。

　　截至收盤,上證指數收報2849.07點,跌21.96點,跌幅0.76%,成交967億；深證成指收報12051.24點,跌105.37點,跌幅為0.87%,成交701億。今日兩市共成交1668億,成交量與上一交易日相比萎縮約一成。

　　盤面上,權重股中地産股一枝獨秀然,大宗商品和金融相關類股則走勢較弱,是市場下跌主因。但中小板指走勢較為強勢,顯示在前期大規模釋放風險後,中小市值股票在目前階段有較強支撐。此外,深圳板塊中很多股票近期走勢相對獨立和強勢。

　　根據資金流向統計顯示,大盤資金全天凈流出32億。板塊資金方面釀酒食品,儀電儀錶,紡織服裝,計算機,供水供氣板塊出現資金凈流入,資金流出位居前列的板塊是有色金屬,鋼鐵,電力,機械,煤炭石油。

　　分析人士指出,昨日漲幅榜居前的基本均是近期持續走強的品種,説明目前市場賺錢效應的缺失,遊資只能盯著某些個股反復炒作。本週三將是本次調準的繳款日,預計股指仍有下探可能,不過由於近期股指的連續下挫,昨日回落的過程中成交明顯萎縮,這或將預示股指離階段底部不遠。

　　聯訊證券認為,前幾個月雖然央行不斷地提高準備金率並加息,但在公開市場操作中卻一直進行逆回購,這在很大程度上緩解了資金的壓力,但本月央行在提準的同時卻在公開市場上回籠貨幣,並且恢復發行了3年期央票,這種做法是前幾個月沒有過的,這顯示了政府調控通貨膨脹的決心和力度,這自然會造成股市資金面的緊張預期,讓股指上行面臨更大的壓力。另一方面,當前股指已經進行了一定程度的回調,中小盤個股業績的風險完成釋放,股指的估值也處於歷史地位,繼續下行的空間不會太大。預計後市將是一個區間震蕩的整理過程。(上證)

　　市場下跌空間有限

　　⊙記者 婧文 ○編輯 張亦文

　　前期多數基金預判今年通脹為"前高後低",而這一預判在部分基金經理看來,或許面臨修正的可能。對未來通脹的演繹,基金目前分歧開始拉大。但就未來市場走向總體的判斷上,基金並不悲觀,認為下跌空間有限,仍以箱體震蕩為主。

　　南方基金楊德龍認為,受到海外大宗商品價格的大幅回落,PPI回落幅度較大,輸入性通脹壓力有所緩解。隨著貨幣從緊對總需求和通脹預期的影響逐漸顯現,對CPI上漲的抑製作用有望在三季度體現,通脹見頂回落,政策緊縮的壓力也將緩解。

　　整體來看,楊德龍認為,近期A股市場依然運行在三個月以來的箱體震蕩格局中,並沒有形成單邊上漲或者下跌的趨勢。隨著成交量的連續萎縮,殺跌盤已經明顯減少。短期看,市場仍然延續弱勢震蕩格局,考慮到當前市場整體估值水平處於歷史底部,下跌空間有限,重點挖掘二線藍籌股的投資機會。

　　而鵬華基金指出,未來影響通脹的因素來自如下幾個方面: 一是貨幣因素:2009年新增1.4億貸款、2010年貨幣比較充裕,要想迅速扭轉過大的存量貨幣,只能是過度緊縮；考慮到對經濟的負面影響,政府不會這麼做,只能是通過經濟發展來慢慢消化。

　　二是食品因素:前期政府抑制食品引發的通脹僅限于流通領域,對於生産領域,政府也希望通過食品價格的上漲,提高農民的收入水平。而且,由於勞動力成本的上升,食品價格具有剛性。

　　三是輸入性通脹:儘管中東局勢的影響可能是短期的,但世界經濟的復蘇和美元的弱勢,導致輸入性通脹不可避免,日本地震後的重建將加大總需求,加大通脹的可能性。

　　基於CPI的高企以及短期經濟增長的不確定,鵬華基金認為,二季度市場可能震蕩偏弱,下跌空間不大,如果短期經濟真的下滑,政府可以通過投資來拉動,經濟總體不會有大的問題；從市場來看,傳統大市值板塊估值仍然處於低位,大幅殺跌概率也不大。

　　銀河基金索峰預期,央行的緊縮力度還會延續。此次央行出乎預期的上調存款準備金率,間接説明了在經濟出現明顯回落或者物價明顯回落之前,緊縮貨幣政策的時間和力度可能仍會超出市場預期。未來不排除有繼續加息的可能。在其看來,通脹壓力是可控的,股票市場的估值水平可能繼續受通脹壓制,但下行空間有限,而通脹對債券市場的衝擊已近尾聲。(上證)

　　里昂證券:年底滬指站上3800點

　　⊙記者 張歡 ○編輯 朱紹勇

　　在昨日舉辦的"第16屆里昂證券中國投資論壇"上,里昂證券對未來A股給出了非常樂觀的預期。里昂證券中國A股市場研究部主管嚴賢銘表示,目前A股估值已接近歷史低點,隨著通脹拐點逐漸到來,A股外部環境將逐步改善,上證指數年底有望站上3800點。

　　里昂證券認為,受到政府對房地産市場泡沫的擔憂和流動性收緊貨幣政策的影響,中國GDP的增長模式正在發生轉變。中國目前推出的政策突現了政府政策將更加符合"和諧社會"主題的決心。

　　里昂證券指出,中國股市目前的調整是否是下一輪上漲前的健康性回調還是預示中國經濟增長放緩,目前無法給出定論。中國GDP的增長模式正在發生轉變,對通脹的擔憂以及保障房政策的效果,影響投資者對中國市場的前景判斷。

　　嚴賢銘表示,未來9到12個月內,A股上漲理由十分充分。首先,A股估值已接近歷史底部,因而具備非常大的上升空間。其次,通脹最晚在三季度初到達高峰,A股宏觀環境由此逐步改善。再者,人民幣升值成為另一個積極因素,增加A股上漲的潛力。最後,在負利率環境下,眾多外部資金仍有可能再次進入股市。

　　"通脹在下半年到達高峰的話,宏觀政策將隨之逐步放鬆,市場會由此向上運行。另外,M1增長率和A股市場往往具有同步性,最新的M1增長率只有13%,已經到了低點,市場已經不能再降了。"嚴賢銘説,"在大家擔心的A股擴容方面,今年前四個月,IPO和增發比去年同期上升了18%,但是我們發現最近IPO在放緩,我相信IPO總量和增發總量不會超過去年。我們的預測是,滬深300指數應該會漲到4200點,從現在起可以漲35%,上證指數年底將站上3800點。"

　　在談到A股可能面臨的風險時,嚴賢銘提醒油價上漲可能帶來的風險。嚴賢銘説,"如果油價漲地更高,對市場而言肯定是不好的消息,因為油價不僅意味著更高的通脹,可能會對今年或者明年的增長帶來很大的負面影響。"

　　"第二個風險,過度收緊的問題,如果政府繼續去加息的話,可能會給很多企業帶來融資的負擔。眼下市場的利率已經比基準利率要高了,所以,如果再繼續往上漲,這就可能會帶來一個過度收緊的問題,但我們覺得,第二個風險發生的可能性不大。" 嚴賢銘説。

　　在投資策略上,里昂證券建議關注于傳統低估值領域,建議賣出高估值板塊。同時,里昂證券非常看好週期股,包括水泥、煤、銅、金、建築機械、工程機械等,同時電力、醫療和保障房相關受益板塊也值得投資者關注。(上證)

　　華創證券:市場處於上下兩難境地

　　⊙記者 劉偉 ○編輯 朱紹勇

　　華創證券日前發佈策略報告指出,目前市場緊縮政策的累積效應得以體現,過快擴張的總需求得以抑制,市場開始擔憂"硬著陸"。而通脹未見回落,政策加時賽延續。總需求回落快慢的分歧與估值水平的支撐,使得市場依然處於上下兩難狀況。市場明確轉好的催化劑可能是保障房建設順利進行、汽車産銷轉好以及緊縮政策密度不再強化。報告指出,最新公佈的4月份經濟數據顯示,緊縮政策效果得以體現。具體來看,PMI指數和新訂單指數出現回落；工業增加值大幅度下滑；進口同比數據低於市場預期；這些指標都顯示了總需求出現了一定程度的回落。但另一方面市場又擔憂總需求回落過快而出現謹慎心理。總需求回落快慢的猶豫不決與估值水平的支撐,使得市場對下行空間又比較保守。且通脹未見回落,政策加時賽延續。總需求回落快慢的分歧與估值水平的支撐,使得市場依然處於上下兩難狀況。

　　而從固定資産投資來看,2011年以來固定資産投資都保持了較高的增速。統計數據顯示4月份固定資産投資繼續超預期,中西部增長模式確立所引致的中西部固定資産投資將在較長時間內保持較高增速,從4月份用電量看,西部地區增速依舊較快,如內蒙古、甘肅、寧夏、新疆分別達到22.3%,17.5%,18.1%和34.8%,有的省份用電絕對量比3月還高。不管是有意還是被迫,其對經濟的主導作用短期難以改變。固定資産投資狀況很可能持續超出市場預期。

　　報告分析認為,固定資産投資持續超預期的意義在於,機會與風險並存。固定資産投資持續超預期將延續。一方面固定資産投資保持較高水平,可以有效對衝經濟下滑,為隨後可持續的出口或消費需求積蓄。另一方面具備負面影響。投資高速時代,信貸水平一般很難抑制,同時往往伴隨階段性通脹問題,甚至(類似過度繁榮性)泡沫出現。資金需求過大且被粘附在重點項目,資金分佈不均。資金的行業分佈不均,很多行業或者企業獲得資金難度加大,成本顯著上升,尤其是如果某段時期過度收緊流動性,容易造成階段性(衰退)危機事件。因此固定資産投資貢獻較大的時期,往往給人相反的結論,既有過熱擔憂,局部又存在衰退風險,政策也將搖擺不定,導致股票市場大幅波動。

　　就行業配置來看,仍無顯著投資機會。目前市場呈現上下兩難局面,行業層面仍無顯著差異性投資機會,繼續關注部分低估值行業與受益於投資超預期的行業,低估值行業主要為銀行和地産。其中銀行業中,近期大型銀行顯著優於小型銀行,體現出緊縮政策影響程度；預期地産行業政策以維持為主,部分地産股近期下行空間有限。保障房建設如預期進行以及投資持續超預期,使得部分建材類公司具備需求面支持。(上證)

　　安信證券:行情可能演變成大型箱體震蕩

　　⊙張德良 ○編輯 楊曉坤

　　現階段,相對平靜的宏觀基本面並不能夠給市場帶來更大波瀾,而一直平靜運行的上證指數、中小板綜指目前已變得越來越敏感,面臨一次重要趨勢的支撐考驗。此時,任何單方向的博弈可能都是不理性的。

　　觀察上證指數和中小板指數,短期走勢都是非常敏感的。從形態上看,都在構成不同狀態下的對稱三角形整理,一旦選擇方向其結果是趨勢性的。如上證指數,幾乎是兩個對稱三角形的重疊,一是2319點以後構成的小形態,二是1664點以來的大形態,目前正得到前者的下軌線支持,破位下行就會招致大形態下軌線的破位,看上去有些險惡,因為調整目標會指向2300點以下。而中小板綜合指數在過去五個月時間所形成的三角形形態,更是持續上漲25個月的"高位",破位下行的技術含義顯而易見。面對目前可上可下的震蕩格局,特別是運行至方向選擇的時間週期時,市場表現出特別謹慎是可以理解的。不過,從近期市場表現看,已有向積極方向轉化的跡象。

　　綜合考察多種因素,大盤出現惡劣結果的概率雖然存在,但演化成為大型箱體運行的概率應該更高一些,這也是三角形整理形態常常出現的情形之一。具體到指數點位,即上證指數轉向2800點-3100點或悲觀一些2700點-3000點區間的寬幅震蕩。理由如下:一是通脹控制與經濟增長之間有望找一個均衡點,CPI進入5%以上時,持續強化的調控政策有望漸漸見效,當存款準備金率進入20%以上時,持續的緊縮政策或許也已進入末期。二是估值層面的支持,一批傳統産業的估值水平已出現價值投資的安全邊界,如交通運輸、銀行、電力、地産等部分的股息率、市凈率等均已進入安全區域。一批新興産業品種的相對估值水平也已步入成熟公司的估值區域。三是部分破發新股開始領先市場上漲,如上週五就出現了華鼎錦綸、聖陽股份、吉鑫科技等破發新股率先漲停,並在週一繼續表現。從歷史經驗看,這種現象通常是一輪調整趨於結束的重要信號。還有,對市場影響力最大的群體、受緊縮政策影響最大的房地産板塊似乎已進入逆利空不斷轉強狀態。

　　一般來講,地産股行情通常啟動於行業調控週期後段,經過持續調整10個月的地産股,目前正在轉入反彈週期。近期房地産調控繼續維持高壓,但房地産股股價開始拒絕下行甚至出現局部性上漲,大市值房地産股轉入區域築底格局。此時,任何有利的行業消息都可能引發房地産股反彈,如融資政策的鬆動,如重組、保障房建設等申請是否放開,都會是一種契機。事實上,綜觀目前一批地産上市公司,在行業調控政策下正在謀求多元發展:1、最為典型的是在大股東的支持下不斷尋找新的發展空間,像早年借殼上市的,如依託西安高科集團的天地源,京能集團旗下的京能置業等；來自於國有資産的資源整合,如深圳市國資委屬下的老牌房地産上市企業深振業、深物業、深長城,以及一批上海國資旗下的地産企業,還有央企背景的中航地産、中糧地産等也漸次轉強。2、"地産+X"的多元化發展格局也在形成,像中天城投,已在煤炭資源、有色資源、鋰電池産業鏈上遊資源上發力；西藏城投也切入龍木錯鹽湖氯化鋰資源的開發；還有華業地産則公告,擬設立一家礦業資源類的全資子公司。3、對於大型地産企業來講,更多的是切入保障房建設和商業地産,如中天城投、萬科、保利、招商地産、北京城建等。可以肯定,隨著行業調控的不斷深入,房地産行業將迎來新一輪變革,這種變革可能是多元化的,中間演變過程將給市場帶來豐富多彩的投資投機機會。

　　不僅是地産股有了新的支撐,還有來自其他傳統産業與新興産業的估值修復,如電力行業的供需矛盾正在出現拐點,這種變化帶給電力股的投資機會可能並不是一個簡單的估值修復；金融創新背景下的證券、信託、銀行、保險,因為歷史估值下限的優勢,也有可能演化成中長期的支持,重要的是,新興産業類品種近期經歷一輪"業績浪"衝擊後,估值水平已逐步回歸常態,新一輪主題投資機會正在等待契機。換言之,中短期內,傳統産業與新興産業兩大群體在目前時點上似乎正找到一個向好契合點----相對合理的估值水平,這種契合力所帶來的支撐,短期內有望維持箱形震蕩,長期看則是延續1664點或2319點以來的中長期上升趨勢。(上證)

　　中信證券:目前市場缺乏趨勢性機會

　　⊙記者 馬婧妤 ○編輯 朱紹勇

　　中信證券最新發佈的A股策略研究報告認為,上周大盤弱勢反彈的走勢反映出經過前期大幅下跌後,恐慌情緒得到了一定程度的釋放。接下來一個階段貨幣政策難以放鬆,市場對通脹可否在二季度出現高位回落仍有分歧。報告認為市場在震蕩格局中缺乏趨勢性機會,短期判斷仍以自下而上的主題或結構性機會為主。

　　中信證券分析,繼月初公佈的4月份PMI數據低於預期後,上周公佈的4月份宏觀經濟數據再次印證經濟放緩的預期:除了投資增速仍略超一致性預期外,工業增加值、進出口和消費都低於市場一致性預期。

　　而對於投資增速來説,嚴格的地産調控政策導致的銷售下滑將在二季度有明顯體現。從地産銷售增速領先地産投資增速的經驗看,二季度地産投資增速出現明顯下滑的可能性很大。與此同時,考慮到保障性住房資金在二季度未能及時到位的風險,報告認為在隨後幾個月看到投資增速下滑是大概率事件。

　　通脹預期上,中信證券認為,雖然從全年的角度看,投資者對通脹出現高位回落沒有太大的異議,但是具體到在二季度能否實現,市場上的分歧還是很大的。在4月份CPI超預期後,目前市場對CPI在二季度創出年內新高的預期仍然非常強烈。除了翹尾因素外,市場的擔憂還來自於三個方面:一是通脹壓力有從食品向非食品領域轉移的跡象；二是蔬菜等食品價格在二季度可能受惡劣天氣超預期影響；三是油價上漲預期仍然強烈。

　　與此同時,報告認為來自海外的風險在本週有集中傳導的可能。希臘債務危機、美國國債上限討論以及中歐貿易摩擦等都將對本週資本市場構成負面影響。

　　基於此,中信證券表示,雖然經過前期的大幅下跌,股指在上周出現了一定的企穩反彈走勢,但支持股指持續反彈的政策面和宏觀面的因素並非十分有力。而從策略時間表的角度看,本週負面因素仍然相對較多:希臘債務危機的解決方案可能危及投資者信心,美國國債上限的討論可能再度引發資本市場動蕩,以及準備金繳款效應等。從歷史上來看,通常只有等到通脹出現確定下滑的趨勢,而同時經濟出現明顯下滑的狀態,政策才會出現明顯放鬆。目前經濟稍微放緩,通脹預期仍然較高,因此需要等到市場出現明確的通脹下滑預期後,大盤才會出現系統性機會。

　　中信證券仍然維持二季度相對謹慎的思路,認為市場在震蕩格局中缺乏趨勢性機會,短期判斷仍以自下而上的主題或結構性機會為主,未來一週是經濟數據和宏觀政策相對真空的時期,市場情緒偏暖,配置上仍建議利用5月份繼續進行結構調整,增配穩定類消費和交通運輸行業,減配週期類特別是上遊資源品和中游製造品行業。另外關注行業中自下而上的結構性機會,如電力供應緊張、油價下跌産業鏈、奢侈品關稅下調、夏季旅遊旺季逐步來臨等。(上證)

　　金百臨諮詢:底部特徵漸漸明晰

　　⊙金百臨諮詢 秦洪 ○編輯 楊曉坤

　　昨日A股市場出現了震蕩中重心下移的走勢,但盤面顯示個股行情依然活躍,漲停板家數不少,強勢股群體漸趨增多,顯示出清晰的底部特徵。不過,由於量能不足等因素,市場分歧依然存在,那麼,如何看待這些走勢特徵呢?

　　昨日A股市場早盤走勢相對強硬,上週五外圍市場不振,國際商品期貨市場再度回落,因此,早盤A股市場出現了一定的壓力,尤其是黃金股的下跌使得大盤拋壓漸趨沉重。但由於小盤股、化纖股、物聯網概念股等品種的活躍,大盤反復震蕩走高。

　　但可惜午市後風雲突變,尤其是水泥股出現了連續補跌走勢,福建水泥、華新水泥等個股跌幅居前。水泥股對應的是固定資産投資方向,而固定資産投資又是我國經濟增長的三駕馬車(投資、出口與消費)之一。因此,水泥股的持續調整,引起了敏感資金的關注,大盤買盤力量因此不振而有所走低。

　　不過,大盤跟風買盤不足的壓力雖然較為明顯,但盤面也顯示積極現象也有所浮現。一是結構性行情特徵較為明顯。昨日新股板塊雖然整體走勢不樂觀,但仍然産生了持續活躍的品種,華鼎錦綸、步森股份等就是如此。再比如化纖板塊中的新鄉化纖等個股漲幅居前,這部分個股或得益於未來成長性,或得益於基本面積極改善,因此得到了資金青睞,出現了拒絕與大盤同步下跌的走勢,這應該是大盤構築底部的一個顯著特徵。

　　二是創業板、中小板的新股發行市盈率迅速降低。前期由於新股發行市盈率一直高居不下,使得新增資金不敢大舉入場。但近期新股發行市盈率迅速降低,不少新股的動態市盈率已趨於低估。因為新股發行市盈率是以2010年的靜態數據進行推算的,因此,發行市盈率40倍表面看來較高,但考慮到新股所處的行業背景等因素,如果2011年仍能夠保持50%的增長,那麼,動態市盈率就會迅速降至26倍。所以,目前新股漸趨活躍,也是大盤構築底部的一個顯著特徵。

　　正因為如此,大盤短線雖然量能萎縮,但底部預期漸趨強烈。不過,由於成交量不足,底部構築或將一波三折。但值得慶倖的是,後續量能放大的前景似乎顯得積極起來,這主要是因為房地産市場的低迷讓市場有了後續援軍的樂觀預期。目前房地産市場出現了成交清淡的局面,A股市場資金面有望趨於樂觀,分析人士認為,隨著全國一、二線城市房地産市場的降溫,炒房資金或將移師股票市場。而且,有觀點認為這一趨勢已經有了一定的苗頭,那就是近期寧波板塊最近走勢強勁。

　　故短線大盤走勢仍不宜過分悲觀,操作中,建議投資者重點關注兩類個股,一是新股板塊,包括目前A股市場存量的新股,還包括即將陸續發行上市交易的新股,從這些新股的基本面出發,尋找那些行業背景好、擁有清晰利潤增長路徑的新股,永清環保、青松股份等個股可跟蹤。二是傳統産業中目前盈利能力迅速提升的個股,南京化纖、吉林化纖、新鄉化纖等粘膠長絲板塊個股,以及具有電石概念的內蒙君正、英力特、鄂爾多斯、天原集團等個股可跟蹤。(上證)

　　九鼎德盛:資本市場稅收新政意義深遠

　　⊙肖玉航

　　國家工商總局調出的企業股權變動信息單日前已下達各地稅務部門,意在精準收繳個人以股權參與上市公司定向增發的個人所得稅。看來,資本市場收入調節稅的徵收有望規範,信息採集手段和徵收有望加大力度了。有分析認為,國稅總局已將未來稅收來源的重點轉向了資本利得。以往在稅收視野之外的資本利得在稅收中的地位越來越重要。筆者研究認為,這對於中國調節個入收入,縮小居民收入差距意義深遠。

　　近年來,新股泡沫發行、內幕交易式的資産重組等使得社會相關利益人財富水漲船高,誠然,通過業績與適度的財富增值,對於社會與個人來講是有利的,但從證券市場近年相關情況來看,一些IPO企業在上市前的利益包裝、PE式腐敗；一些利益任職者通過各種手段,傷噬著社會財富等現象不斷出現。比如年報顯示的一些市值億萬富翁公司,業績上市前與上市後180度變臉；近期的肖時慶事件、某女教師IPO鉅額收益等,證明目前部分公司財富體系確是扭曲利益所得。另外,從2010年財務報告與2011年一季度報表來看,不少公司高管收入大幅度增長,也遠遠超越了其內部平均員工報酬的數十倍甚至上百倍,不少銀行、證券、保險、石油等國有壟斷上市公司的高管動輒收入倍增,但對股東的回報卻少得可憐。一些基金經理、保薦人在業績下降或保薦項目出現重大誠信危機的同時,仍然拿著高昂的管理費、保薦費。這無不説明證券市場的稅收調節應該果斷加強和完善。

　　我國近年對於證券市場收入調節因三重原因而遲遲未能完善。其一是2005年股權分置改革時期,當時支持市場發展的呼聲壓過了其他的聲音；二是2009年、2010年新股發行等是建立在應對國際金融危機的大背景下,稅收方面未從嚴；三是利益體較為明顯,地方徵收方面障礙較多。本次,在稅收的收繳方面出現了可喜的變化。此前開展工作需要從本地工商局調取存在股權變更記錄的公司資料,由於牽涉部門較多有一定難度,這次直接跳過了地方工商局,繞開了錯綜複雜的利益關係,足以顯示國稅總局實施稅收新政的力度,值得充分肯定。

　　國稅總局今年4月出臺的文件明確了幾個涉及資本市場的納稅範疇:比如完善自然人股東股權(份)轉讓所得徵管；深化利息、股息、紅利所得徵管；重點監管上市公司在上市前進行增資擴股、股權轉讓、引入戰略投資者等行為的涉稅事項；個人轉讓上市公司限售股個人所得稅徵管工作；加強以非勞動所得為主要收入來源人群的徵管等,其中密切關注持有公司大量股權、取得大額投資收益以及從事房地産、礦産資源投資、私募基金、信託投資等活動的高收入人群,實行重點稅源管理；完善數額較大的勞務報酬所得徵管等均與證券市場結合廣泛。

　　總體而言,國家稅務總局此次徵稅手段與徵稅目標的鎖定,有利於完善證券市場的稅收調節,而那些長期業績不佳、股權轉讓不清、股東回報極差的上市公司,有可能在稅收從嚴的政策下,暴露問題,某種程度上通過稅收調節也可發現一些業績造假的問題公司。公平與正義是社會發展的基石,規範徵收仍是大勢所趨,民心所向。目前中國整個社會收入分配差距的嚴重拉大,而資本市場作為一重要資産集散地,是利益團體較為明顯的集中地,需要國家稅收政策的不斷規範介入,這也是從手段與信息、公平正義的角度在構建和諧社會的橋梁。 (作者係九鼎德盛首席經濟師)(上證)

　　低迷市道中異軍突起 資金熱捧深圳國資地産股

　　近期大盤萎靡不振,但並不影響熱門個股走出獨立行情。昨日大盤繼續下跌,但房地産股票整體表現堅挺,其中兩隻深圳國資旗下的地産股--深深房和深物業收于漲停,格外引人關注。算到昨天,深物業已經是連續第9個交易日上漲,14個交易日累計漲幅高達56%。與此同時,其他幾隻深圳國資地産股昨日也有不同幅度上漲,其中深長城上漲5.45%,深振業上漲5.32%,深天健上漲3.01%。市場人士分析,今年以來地産股走勢與大勢關聯度弱化,而深圳國資地産股吸引資金熱捧更緣于具備題材想象空間。

　　資産重組預期吸引遊資

　　深深房昨日放量漲停,該股在歷次因深圳地方股重組預期引發的行情中都曾起波瀾,而深圳國企地産股異動一定程度上也緣於此種預期。

　　近日,有媒體報道深圳國資局資本運作處於5月9日召開了一次會議,會中提出5年內深圳國有資産證券化率將達到50%,"而目前這個比例只有不到30%"。這一消息引起了外界對深圳本地股的憧憬,而昨日漲停的深深房、深物業均為深圳國資局或旗下全資子公司絕對控股企業。

　　事實上,除地産股之外,近期其他深圳國資背景的個股走勢也可謂強勢凸顯,如鹽田港也已經是連續8個交易日上漲,深圳燃氣13個交易日以來也上漲了接近13%。

　　部分深圳地産股在股價上漲中也傳來各種緋聞,像股價表現最強的深物業除了一季報凈利大漲之外,還有傳聞稱其可能將鉅資投入石墨烯項目,實在是真假難辨。

　　"大運""前海"概念助推

　　時下距深圳世界大學生運動會召開還有80多天,有分析師表示,依據奧運概念、亞運概念的經驗,在倒計時100天之後相關板塊會進入密集炒作期。就在5月4日大運倒計時100天當天,以酒店經營為主業的深圳本地股新都酒店盤中就出現漲停,最終大漲8.23%。

　　目前的投資報告普遍認為深圳本地上市公司中,交通運輸、旅遊、酒店、商業百貨、建築建材、地産等六大行業中的公司將成為最大受益者。而深圳國資地産股對於上述行業多有涉獵,比如深物業經營的出租車業務,深長城經營的酒店業務,深天健的市政工程、改造業務也被認為受益大運會的召開。

　　深圳地産股走強還蘊含著遊資對另一題材的興趣,就是已寫入"十二五"規劃的深圳前海規劃,深天健、深振業、深長城作為深圳市政建設主力公司,受益於前海規劃的實施。

　　事實上,除了遊資進入之外,像深天健這樣的公司也早已引起大機構的興趣,從其股東名單看屬於王亞偉引領的華夏係基金"組團"持倉的個股。華泰證券的研究報告稱,深天健通過其全資子公司深圳市市政工程總公司持有萊寶高科5426萬股股權,深圳市市政工程總公司為萊寶高科第二大股東,當前市值達26.38億元,未來公司若逐步減持,將會帶來高額的投資回報。受益深圳城市更新,深天健擁有的天健工業區有望轉為商住用地,若轉型成功將提升公司價值。

　　外地資金似乎熱情更高

　　數據顯示,昨日漲停的深物業前五大買入席位是:東海證券上海浦建路證券營業部、華泰證券杭州慶春路證券營業部、中投證券南京中央路營業部、國信證券廈門湖濱北路營業部、中山證券杭州楊公堤證券營業部。其中4個席位位於江浙,沒有一家位於深圳。而昨日深物業的前5大賣出席位中,則有三家位於深圳。在深圳國資地産股的行情中,似乎外地營業部的資金大鱷興趣更高。

　　這與5月11日深長城出現異動的情境十分相似,深長城當日大漲9.1%,前5大買入席位中也出現了江浙資金的身影,而前5大賣出席位中深圳本地資金也佔據了3席。

　　與此同時,昨日深物業登上龍虎榜的原因除漲幅偏離值達到10.21%,還有日換手率達到29.15%。巨大的成交量也説明,多空雙方對於深物業仍然存在分歧。不過,在昨日深深房的席位上則沒有深圳營業部集中賣出的狀況。(.中.國.證.券 .張.昊.報)

　　資金流向曝光機構意圖 4大行業震蕩市忙"吸金"

　　時間:2011年05月17日 03:10:47 中財網

　　4月18日以來,上證綜指在觸及3067點階段高位後迅速掉頭向下。在大盤持續調整背景下,創新高和創新低的股票同時涌現,一時間個股分化已勢如水火。雖然從盤面上看市場熱點趨於淩亂,但從資金流向來看,近期市場大致呈現題材概念板塊遭棄,防禦性行業弱市稱雄的格局。

　　創新高與創新低個股並存

　　近期公佈的4月CPI繼續高企,顯示通脹形勢依然嚴峻。而隨後央行上調存款準備金率,讓市場感到緊縮政策依然沒有出現放鬆跡象。另外,4月PMI等數據環比下行,則讓投資者對於A股上市公司的整體業績下滑擔憂逐漸上升。

　　在以上諸多因素影響下,4月18日以來上證綜指在觸及3067點的階段高位後迅速掉頭向下,迄今為止累計跌幅已達6.60%。在大盤持續調整背景下,一些股票紛紛創出歷史新低,另外一些則不斷創出歷史新高,呈現十分明顯的兩極分化格局。統計顯示,近三個交易日美欣達、洛陽玻璃和深國商等46隻A股股票紛紛創出歷史新高,讓深陷調整泥潭的投資者艷羨不已。其中,美欣達4月18日至今累計飆升75.06%,雄踞同期全部A股之首,最終在5月16日盤中一舉逆市創出28.78元的歷史新高。

　　與此形成對照的是,海普瑞、漢王科技和安居寶等89隻個股則在近三個交易日裏尷尬地創出歷史新低,其4月18日以來累計跌幅分別高達44.83%、35.98%和32.08%,不幸成為近期市場調整的最大犧牲品。

　　值得注意的是,以上一些個股逆市創新高,在客觀上帶動各種題材概念紛紛粉墨登場。但美中不足的是,這些題材概念持續性普遍較差,造成盤面熱點相對淩亂,市場做多路線似乎並不清晰。有分析人士指出,對於多數投資者而言,當前A股市場形同雞肋,食之無味棄之可惜。因為大盤持續調整,一方面讓一些投資者覺得苦不堪言；另一方面,個股分化又讓一些投資者時刻感覺到結構性機會的存在。當此之時,投資者對於A股市場後市走勢的看法頓時變得異常微妙。

　　資金流向曝光機構意圖

　　事實上,市場多空雙方的分歧,不僅反映在個股方面,在板塊層面亦是如此。易盟軟體統計顯示,就行業板塊而言,自4月18日以來,酒飲料和電力等防禦性行業持續逆市走強,累計漲幅分別達到5.46%和5.29%,成為同期A股市場中最炙手可熱的行業。另外,有色礦採、有色金屬、船舶製造和工程機械等強週期行業則分別重挫15.09%、12.44%、11.41%和11.19%,表現最為疲弱。

　　在題材板塊方面,4月18日以來題材板塊紛紛遭棄,沒有一個出現逆市上揚,其中黃金股、循環經濟、券商概念和稀缺資源等板塊4月18日至今累計跌幅分別高達13.10%、11.45%、11.24%和11.23%,淪為同期最差的題材板塊。

　　就以上行業和題材板塊的表現來看,機構資金似乎在迅速遠離強週期行業和稀缺資源類題材。實際上,資金流向數據進一步印證了這一猜測。據易盟軟體統計,題材板塊中,4月18日以來沒有一個板塊出現資金凈流入,同期重挫的黃金股、稀缺資源等板塊更是呈現資金大幅凈流出,顯示近期市場整體上呈現"輕題材"的傾向。

　　在行業板塊方面,有色金屬、工程機械、煤炭和房地産等4月18日以來的凈流出資金分別高達112億元、108億元、93億元和82億元,成為同期資金凈流出額最多的行業,表明機構資金有逃離強週期行業的嫌疑。與以上強週期行業不同的是,酒飲料、航空運輸、鐵路運輸和機場行業凈流入資金分別達到8.07億元、3.22億元、0.78億元和0.44億元,成為同期僅有的4個資金凈流入行業,説明機構資金相對青睞防禦性行業。(.中.國.證.券.報 .孫.見.友)

　　大運會開幕尚需3月 相關概念股已提前熱身(附股)

　　深圳大運會還未開幕,當地股就已開始蠢蠢欲動。近期,深圳本地股有集體異動的跡象,特別是具有從事房地産開發、旅遊、消費等深圳本地股,上周以來的市場走勢相當奪目。市場對深圳本地股這次的炒作,歸結為資金已開始佈局大運會概念。相信隨著大運會的臨近,本地個股也將受益,大運會概念股提前"熱身"。

　　大運會概念領漲兩市

　　世界大學生運動會,素有"小奧運會"之稱,由"國際大學生體育聯合會"主辦,只限在校大學生和畢業不超過兩年的大學生參加的世界大型綜合性運動會。第26屆世界大學生運動會將於2011年8月12日到8月23日在深圳舉行。

　　受到大運會的利好消息影響,近期深圳本地股領漲兩市。在昨日漲停的13隻個股中,有4隻都是深圳本地股,其中,深深房A(000029)、深物業A(000011)、金證股份(600446)以及從事通訊建設的天威視訊(002238)紛紛在昨日的盤中收穫漲停。除了這部分表現突出的個股之外,深長城(000042)最近5個交易日也累計上漲17.36%。

　　有私募人士告訴記者,他看好新都酒店(000033)是因為大運會8月份要在深圳開幕,深圳本地股將是受益股。A股歷來對奧運會、全運會等題材都會炒作,該私募人士預計對大運會將如法炮製。

　　事實上,借助運動會開辦的機會,舉辦地的個股都會有一波上漲。以去年亞運會為例,在開幕之前,廣州本地股也是被資金輪番炒作。當時上市不久的珠江啤酒(002461),以及從事旅館業的東方賓館(000524)等,都受到資金的熱捧。尤其是東方賓館,更是承借著亞運會的契機股價飆升。經記者的粗略統計,去年5月中旬到9月份,該股累計上漲近89%。

　　新都酒店--大運會或帶動酒店經營

　　從目前深圳本地股來看,新都酒店無疑是最大的受益者。據悉,新都酒店從事酒店經營、商場等業務,也是深圳本地唯一一家主營酒店業務的上市公司,其炒作的概率最大,5月份以來,已經累計上漲近18.29%。

　　公司上市十餘年沒能成功進行股權投資和酒店擴張。公司目前正在拓展酒店管理品牌輸出的業務,積極培育這一新的利潤增長點。截至2010年年底,新都(香港)國際酒店管理有限公司已經接受委託管理、管理諮詢5家酒店,這些委託管理的酒店在將帶來持續的經營收入和現金流。

　　雖然被資金熱炒,但是公司基本面卻沒有市場走勢那樣奪目。一季報中,公司當期的綜合毛利率為52.52%,同比增長6.21個百分點。但是整體看,隨著深圳中心區的西移使得羅湖區區位優勢逐漸被消弱,,眾多新的高星級酒店的不斷涌現,加劇了深圳酒店業的競爭,公司面臨市場份額和經營凈利潤下滑的局面。這次大運會,希望能給公司近期的經營帶來改變。

　　深長城--低估值?

　　深長城是這次被炒作的房地産個股之一。在此前的深長城年度股東大會期間,記者與當地私募人士進行了交流,部分業內人士表示,深長城的股價還沒有被真實地反映出來。而事實上,在最近5個交易日中,深長城已經累計上漲近17.25%。

　　公司主要從事房地産開發業務。投資者最關注的莫過於公司最近新拿下的項目。公司總經理譚華森表示,該項目總投資額高達30億元,該項目目前仍處於設計階段,預計明年開工。對於這塊物流業務,公司高管也認為,項目地點位於筍崗倉庫,是深圳地區的黃金地段,對物流項目的盈利前景十分樂觀。

　　另外,在場一位深圳當地私募人士對公司在深圳南山文化中心區項目(下稱"南山項目")表現出濃厚興趣。對此,公司董秘兼財務總監尹善峰透露,南山項目是公司在2006年拿下的地塊,當時的總地價差不多6個億元。而該私募人士認為,深長城是在2008年就開工南山項目,到目前仍然是施工階段。如果按照現在該地段的地價,日後南山項目銷售,必定會給公司帶來幾十個億的銷售收入。

　　天威視訊--通訊網絡迎來契機

　　天威視訊在這次深圳本地股炒作中,也是漲幅不少。昨日盤中,天威視訊後來居上,尾盤的突然發力,最終以漲停板收盤。

　　今年一季度,天威視訊的業績也是十分喜人。一季度歸屬母公司所有者凈利潤2,698萬元,同比增長58.41%；每股收益0.10元(按最新股本攤薄).

　　這次大運會的到來,對深圳本地通訊行業的個股或是利好消息。天相投資的研究認為,增值業務是天威視訊未來發展的重點。深圳地區作為我國經濟較發達地區,有線電視入戶率已接近90%,有線電視用戶的增長空間極為有限,因此公司未來的收入增長將主要依靠對現有用戶的價值挖掘。

　　體育産業規劃發佈 産業增加值破4000億 三股利好

　　時間:2011年05月17日 06:33:31 中財網

　　國家體育總局日前印發《體育産業"十二五"規劃》,首次明確提出了量化指標,"十二五"體育産業增加值以平均每年15%以上的速度增長,到"十二五"末期,體育産業增加值超過4000億元人民幣,佔國內生産總值的比重超過0.7%,從業人員超過400萬,體育産業成為國民經濟的重要增長點之一。

　　規劃提出,積極推動體育産業基地、體育骨幹企業、體育産品品牌的建設和培養。在具體舉措上,要加大體育産業投融資支持力度,並落實相關稅費優惠政策。

　　重點培育骨幹體育企業

　　規劃提出了"三個一批"的發展目標,創建一批充滿活力的體育産業基地,培育一批有競爭力的體育骨幹企業,打造一批有中國特色和國際影響力的體育産品品牌。

　　在培育骨幹體育企業方面,規劃明確指出,選擇一批成長性好、競爭力強的體育企業或企業集團,加大政策扶持力度,推動跨地區、跨行業聯合或重組,儘快壯大企業規模,提高集約化經營水平,促進體育領域資源整合和結構調整。鼓勵和引導有條件的體育企業進入資本市場融資,培育一批體育領域戰略投資者,為進一步做大做強各類體育企業提供資金支持。

　　在體育産業基地建設方面,"十二五"期間,將在全國建立20個國家體育産業基地、30個國家體育産業示範基地。

　　同時,促進體育産業與相關産業的互動發展。以體育旅遊、體育會展為重點,推動體育産業與相關産業的複合經營,傳統體育産業與新興體育産業的互動結合,拓展體育産業領域,促進體育旅遊、體育會展、體育文化、體育出版、體育傳媒、體育創意等相關業態的發展。

　　加大投融資支持力度

　　在具體舉措上,規劃提出,要加大體育産業投融資支持力度,拓寬體育産業發展資金來源渠道。

　　要加大財政對體育産業的支持力度,鼓勵各地通過設立體育産業發展引導資金或爭取其他專項資金,採用貸款貼息、項目補貼、後期贖買和後期獎勵等方式,對符合政府重點支持方向的體育産品、項目和企業給予扶持。

　　此外,還將鼓勵民營資本和外商資本投資體育産業,支持有條件的體育企業進入資本市場籌措發展資金。鼓勵金融機構適應體育産業發展需要,開發新産品,開拓新業務。積極探索創建體育産業發展基金和體育企業融資擔保體系。

　　事實上,早在去年3月24日,國務院辦公廳就出臺了《關於加快發展體育産業的指導意見》,這是首份國家層面出臺的加快體育産業發展意見。其中就明確指出,支持有條件的體育企業進入資本市場融資。

　　國家體育總局副局長楊樹安日前接受採訪時表示,《指導意見》發佈一年來,已有8個省以省級政府名義出臺了具體的實施意見,有力地推動了體育産業的發展。

　　而民營資本也在蠢蠢欲動,有意進入體育産業。黃杉股權投資基金董事長陸浩日前透露,黃杉資本正在發起募集2億元的專項體育産業投資基金,將大大推動中國體育産業的市場化、資本化發展。

　　2萬億市場空間待挖掘

　　"十一五"期間,我國體育産業發展迅速,2008年全國體育産業從業人員達到317萬人,實現增加值1555億元,佔當年GDP的0.52%,從2006年至今,體育産業每年的增長幅度均超過了16%。

　　但與發達國家相比,仍有很大差距。數據顯示,美國體育産業對於美國經濟的貢獻佔到11%,而我國體育産業的貢獻則只有0.7%。

　　不過,分析人士指出,這也意味著,我國體育産業發展空間巨大。規劃提出,到"十二五"末期,體育産業增加值超過4000億元,也就意味著至少要比目前的産值翻一倍。

　　而據有關專家分析估算,目前歐美人均年體育消費在300至500美元之間,而中國人均年體育消費不足100元人民幣,如果人均體育消費達到歐美的一半,就將形成一個每年2萬億元人民幣的巨大市場。

　　中體産業、信隆實業和探路者三家公司涉及體育産業相關業務。

　　.梁.敏　 .上.證

　　食品飲料行業增速穩定 券商繼續看好白酒股

　　⊙記者 劉偉 ○編輯 朱紹勇

　　在市場弱勢震蕩的二季度初,主流機構的策略就將食品飲料這一防禦性行業的配置提高。食品飲料在前期的市場調整中也顯現出其抗跌特徵。在行業繼續穩定增長的情形下,多數券商仍看好該行業,並重點關注業績增速較好的白酒子行業。

　　國泰君安證券昨日發佈的報告指出,一至四月份食品飲料行業增速穩定。分行業看,白酒一至四月累計增速27.8%,啤酒産量增速繼續回升。報告分析認為,白酒産量增速依然維持高景氣,在産業政策保持穩定與經濟不出現大幅波動的情況下,預計2011年白酒産量依然能保持20%增速。啤酒産量同比增速回升,啤酒行業增長穩定,人均消費量已經達到世界平均水平,處於生命週期之成熟期,但收購兼併有望加速行業達到利潤釋放的臨界點。葡萄酒産量增速同比下降,報告認為,長期看,國內葡萄酒品質的提升和文化內涵的培養,擁有品牌優勢的國內葡萄酒龍頭企業有望保持較快增速。液體乳業增速穩定,液體乳行業增速略高於10%。我國乳製品行業開始進入平穩低速發展期。

　　在年報和一季報逐步出爐之後,一些行業業績的回落讓市場以估值回落的方式應對,而諸如食品飲料一類的行業因為業績較為確定而受到市場重視。安信證券發佈的報告指出,2010年食品飲料行業上市公司收入達2138.8億元,同比增長23.4%,2011年一季度食品飲料行業實現收入651.6億元,同比增長27.9%。白酒行業、黃酒行業、乳製品行業、肉製品行業和其他食品飲料公司在2010年均實現了20%以上的收入增長。其中,白酒行業收入增速最快,達到35%。白酒行業、啤酒行業、葡萄酒行業、乳製品行業和其他食品飲料公司在2011年一季度保持了20%以上的收入增長,其中白酒行業收入增速提升至49.0%。食品飲料行業總體在2010年和2011年一季度收入高速增長,白酒行業在食品飲料細分行業中表現出了收入強勁增長的趨勢。

　　東方證券指出,2010年和2011年一季度行業運行良好,上市公司整體經營良好,2011年一季度業績增長加速,主業增長是凈利潤增量的主要來源。2011 年一季度,行業數據表現更加優異,其中銷售收入和凈利潤同比分別增長26.54%和40.25%,毛利率、凈利率等盈利能力指標均上揚。而隨著一季度業績的確認,多數券商看好白酒子行業,尤其看好高端白酒行業。

　　中信建投指出,一季度季度白酒産量234萬噸,同比增長27%,連續兩年保持在20%以上的産量增速。消費升級帶來的提價、産品結構上移,大幅提升利潤增速。高額預收賬款,彰顯行業景氣週期延續。國泰君安指出,繼續看好國內食品飲料消費增長,及相關公司的利潤增長。目前繼續首推一線白酒和葡萄酒,行業風險收益比最好。從投資價值角度看,白酒比較便宜,尤其是一線白酒。中信建投指出,經過前期連續下跌,食品飲料板塊有企穩跡象,展現出較好的防禦性。通過對食品印料行業1季報的分析,食品飲料行業迎來階段性建倉時機。