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現貨購銷清淡 鄭棉振蕩回落

發佈時間:2012年02月22日 16:13 | 進入復興論壇 | 來源:新華網 | 手機看視頻


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  經過連續5個交易日的弱勢調整,鄭棉2月16日跌破20日均線,出現明顯的價格回落行情。筆者認為,鄭棉出現如此走勢,主要原因是現貨市場購銷清淡,而金融市場陷入階段性調整。

  鄭棉倉單大量生成

  元宵節後,國內棉花現貨市場開始回暖,但相較于期棉價格的連續穩步上漲,現貨市場顯得平靜許多。現貨市場走貨量不大,價格也基本保持在春節前的水平,新疆3級棉內地毛重報價在20800─21000元/噸,地産棉報價有約100元/噸的上漲,但紡企採購力度不大。2月中旬,鄭棉價格較對應等級現貨3級棉高800─1000元/噸,考慮到等級貼水,期貨價格較現貨4級棉的價格高出1000元/噸。現貨棉生成鄭棉倉單的熱情高漲,截至2月17日,鄭棉倉單為672張,有效預報量為1026張,合計1698張,較1月20日增加1024張(4.1萬噸)。元宵節後,每天的棉花倉單有效預報量平均增加88張,給鄭棉造成較大的實盤壓力。

  金融市場樂觀氣氛轉淡

  歐元區取消了原定於15日召開的財長會議,為希臘獲得“金援”再添變數。希臘問題的“一波三折”,使市場更加清醒認識到,即使希臘獲批第二輪援助的預期增強,希臘減債目標仍是任重而道遠。此外,美聯儲發佈的1月份FOMC會議紀要顯示,目前仍然沒有實施QE3的準備,市場對QE3推出的預期落空。同時,國內經濟存在通脹預期和經濟增速繼續下滑的預期,儘管央行在週末宣佈下調存款準備金率,但此舉更多是為了對衝外匯佔款連續下降和熱錢流出。央行在近期發佈的四季度貨幣執行報告中也同時強調,物價自主回落的條件還不具備,貨幣政策需要謹慎微調。金融市場樂觀氣氛轉淡,大宗商品市場回歸理性,投資者需將更多注意力放在商品的基本面上。

  下游消費有望改善

  影響後期棉價走勢的最重要因素是下游用棉情況。若紡企訂單出現好轉,棉價調整後仍有上行可能,若紡企訂單不足,鄭棉可能維持振蕩偏弱格局。目前下游紡企消費較去年下半年有所好轉。一是紡企對前期高成本的庫存已經基本消化,儘管目前紡企仍勉強保本,但上下游關係逐步理順。近期棉價的下跌使棉製品出口單價有了大幅回落的條件,棉制服裝價格有望被更多消費者接受。二是棉花與化纖的價差已經明顯縮小,其中棉花與滌綸短纖的價差在7000元/噸,與粘膠短纖的價差在2500元/噸,目前的價差水平有利於紡企穩定配棉比。同時,棉花消費還具有季節性,一季度以後,下游紡企的生産有望迎來傳統旺季,屆時棉花下游需求將有所改善。

  從國家調控能力和內外棉比價關係看,本年度鄭棉下跌和上漲的空間都較為有限。在收儲期間,不宜激進追空。目前期價與新疆棉價格基本接軌,但較地産現貨棉價仍略高,建議輕倉觀望,技術上關注40日均線的支撐有效性。(作者陳曉燕單位:銀河期貨)

  (來源:新華網)

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