目前，世界經濟形勢向好，國內棉花現貨價格穩中有升，紗線價格小幅上漲，下游服裝企業訂單有所增加，鄭棉基本面已現暖意。

　　春節過後，在國內政策寬鬆和需求好轉的影響下，鄭棉走出了振蕩爬升的行情。

　　目前，世界經濟形勢向好，國內棉花現貨價格穩中有升，紗線價格小幅上漲，下游服裝企業訂單有所增加，鄭棉基本面已現暖意。筆者認為，美國農業部報告公佈在即，新年度棉花供給減少的可能性較大，加之收儲重啟和資金入市興趣回升，鄭棉期價上漲的步伐不會停止，短暫蓄勢後將繼續上行。

　　經濟形勢向好

　　近期美國就業形勢和工廠訂單指數的向好給了市場較大的信心，消費回暖的預期增強，因此商品期貨集體回暖。中國經濟增速回落過程也在趨緩，在春節假日因素的作用下，國內多個行業呈快速增長態勢，消費需求有所回升。若1月份CPI漲幅保持在4.1%，則國內通脹形勢將會繼續緩和，存準率下調的時間窗口將再次打開。另外，政府加大對小微企業的扶持力度，為中小紡織企業的發展提供了新的契機。

　　紡企需求略微改善

　　春節前後，下游服裝企業的訂單小幅增加，紗線需求有所回暖，紡織企業的棉花消費持續好轉。中國1月份PMI為50.5%，較上月回升了0.2個百分點，其中紡織服裝行業出口訂單指數僅為46.9%，新訂單指數高於60%。以上數據表明中國製造業正在緩慢恢復，其中，紡織品國內需求強勁回升，但國際需求依然疲軟。鋻於歐美需求疲軟，服裝企業不得不改善營銷策略：一方面加大內銷數量，內銷比例大幅提高，有望達到80%；另一方面在保證歐美銷售數量的同時，擴展亞洲、非洲和拉丁美洲市場份額。服裝企業訂單的增加將帶動紗線銷售，從而提升紡織企業的産量，對産業鏈的修復起到了良好的作用。

　　供需偏緊格局或再度出現

　　2011年棉價單邊下跌，對全球農戶植棉積極性産生衝擊。據ICAC報告，2012年全球植棉面積將下降8%左右，總産量將降至2490萬噸，而消費量為2431萬噸，全球棉花緊平衡的局面將再度出現。從國內的情況來看，人工成本增加和植棉收益比降低制約了農戶植棉積極性。據調查，2012年中國植棉面積將下降9%，至7216萬畝，預估産量為650萬噸，加上300萬噸的進口棉，總供給為950萬噸，而總需求預估為958萬噸，供給依然偏緊將會支撐棉價繼續走高。

　　資金入市興趣明顯回升

　　春節過後，國家政策面寬鬆，資金流充裕，投資者持倉興趣明顯回升。截至2月7日，鄭棉總持倉為36.9萬手，較年初增長了35%，單日成交量為36.7萬手，也呈現緩慢放大的趨勢。近期利多因素較多，美國就業數據向好，澳洲水災和即將公佈的美國農業部供需報告都給資金的炒作提供了很好的題材，後期植棉面積和新年度收儲也將是市場關注的熱點。

　　從技術上看，鄭棉移倉換月基本完成，CF1209合約成為主力合約，期價重心不斷上移，貼近布林通道上軌，均線呈多頭排列，且上漲趨勢線斜率逐漸向45度靠攏，K線實體明顯放大，倉量持續增加，中長期漲勢明確。

　　綜上所述，近期經濟形勢好轉和現貨需求回暖帶動期貨小幅上漲，同時資金興趣的回升也加快了上漲速度，鄭棉期現價差有所擴大，本週將公佈美國農業部的供需報告，預計期價將小幅振蕩，蓄勢整理後期價將延續上漲勢頭，CF1209目標價位23400元。