[老左來了]解析地産行業業績(2011.01.27)

     今日關注1：地産調控政策再度出臺

    今日關注2：解析促使棉花期貨走勢趨強因素

    主持人：左安龍

    嘉賓：劉凱 國信證券註冊分析師

    袁建新 長江證券投資顧問

    今日關注1：地産調控政策再度出臺

    劉凱（國信證券註冊分析師）：好的，大家可能知道，今天出來一個最大的消息就是新的國八條，可能説早盤很多人都很恐懼，我記得今天早晨也是一些朋友，包括基金，包括證券公司的研究員，大家對這個事情都互相通電話，大家雖然説各有分歧，但是我們這邊整體觀點認為，這個消息出臺實際上未必是壞事情，有可能是引發我們今天的反彈，我認為這是一個主要的原因，如果今天這個消息沒出臺，今天可能大盤走的還沒有大家想象得那麼好。  

    劉凱：地産調控政策對資本市場影響逐漸減弱

    劉凱：好的，今天這個政策出臺，實際上短期來説，對大家心裏上肯定是有一定影響的，但是就像剛才左老師説到的一樣，你要看從哪個角度來説，從唱起來説，它實際上相對來説穩定房價，對於長期來説，房地産的健康發展實際上是有利的，所以從近期來看，我們看到，政策調控對於房地産股，有個影響，我們發現從統計數據發現，政策調控初期，往往是市場是跌過頭，而在市場調控後期，即使再出臺政策，反而開始不再跌了，甚至它對政府的反映已經開始滯後了，鈍化了，經常呈現出一種前強後弱的表現，我們剛才也談到，10年4月份，我們第一次出臺房地産調控，當時影響非常大，不僅是地産股出現大跌，連大盤也出現了大跌，而且當時10年上半年，房地産市場當時實體成交量也開始出現萎縮，但是到後來，9月29號，再一次出臺調控力度再一次加大，當時已經出臺，包括打壓閒置土地，暫停發放三套房以上的房地産貸款，這些政策出臺，出臺以後要正常的思維，應該繼續跌，但是不僅沒跌我們可以知道10月份是整個不光是房地産，是整個股市的一個全面大反彈，而這一次我們再看，到了11月3號政府又開始，就是説我們下半年出臺政策當中，11月3號再次提出，由四大部委發出的全面叫停三套住房公積金貸款，並且將第二套住房公積金貸款首付比例提升到五成，這個政策出臺以後，當時我們可以看，後來我們也知道，11月中下旬，  包括12月份一直是個調整，但是後來我們發現，這一階段地産其實調整完以後，後來就跌不動了，12月份開始整個地産股圍繞著一個綜指附近上下震蕩，其他股票在跌，他已經開始止跌氣象明顯，今天政策出臺，我們覺得相當於把前期的一些政策，沒有靴子落地的政策讓它落地，然後從地産角度來説。

    左安龍：現在大家看到，屏幕上看到正是萬科，萬科並不像暴跌，不是大陰線，是往下掉了掉，然後又回來的。

    劉凱：這個走勢實際上是在市場預期範圍內的，我們覺得包括萬科，包括金地集團，包括保利地産，這些主流地産都能看到跡象，它一下低開很厲害，後來開始快速殺，殺完以後快速又拉上來，拉上來的原因就是説我們覺得主要市場開始對預期有所變化，大家認為，房地産可能利空，從目前來看，後續利空可能就是房産稅，另外一個政府現在也在逐漸的，他並不是説我一定要把房價打的跌到哪去，而是他希望房地産平穩了發展，不要出現快速上漲，這樣的話，實際上對於房地産發展我們覺得也是一個，政策長期來看是一個利好，加上政府提出保障房，保障房政策加大以後，對於很多地産公司來説，也是在後續來説，這一塊蛋糕也是比較好，而且是比較穩定的一塊蛋糕，再加上我們發現房地産調控政策出臺以後，有一個很有意思的特點，比如説今年的房地産調控，10年房地産調控最大一個特點就是沿海的，一二線城市的房地産確實相對來説，在一階段，這個量價有所萎縮，但是內地二三線城市整體表現良好，相對來説有一個轉移的過程，還有一個，房地産有一個特點，房地産很多業績是鎖定的，10年很多業績，09年銷售在10年實現，現在我們可以看到，10年下半年，整個銷售情況不錯，到目前為止，我們測算是基本上11年當中有35%的業績其實在10

    年已經鎖定了，這一塊在11年會經歷一個釋放，所以大家不要覺得利空一齣臺就非常恐慌，然後全部按恐慌理解，我建議大家辯證去思考這個問題，近期來看，房地産這個政策出臺，相當於是短期的一個政策靴子落地，對市場也好，對地産股也好，其實也是一種，我們説政策落地以後大家相對心態比較平和，然後再重新開始分析，所以我認為，如果近期地産股出現比較大的回落，反而可能是一個逢低吸納的一個機會。

    劉凱：地産調控政策明朗 大盤利空出盡

    劉凱：從盤面來看，我們覺得今天實際上是比較強的一天，雖然房地産，我們看是今天唯一走綠的一個，但是它其實因為政府打壓，所以出現短線低開，低開完了以後，我們看像金地集團，萬科它們又很頑強的走了回來，從K線形態看，走的並不差，這種情況説明，實際上市場資金開始有一點點回流的心態，所以我們覺得，這也是近期市場當中幾大條件造成的，第一比如説我們説近期開始出現一個比較明顯的産業資本，開始增持的案例增多，另外一個近期大家發現，想來想去，再多利空就可能是加息和房産稅，其他的已經基本上出臺了，另外我們也可以看到，這一次雖然房地産調控，但是它的力度有所加大，但是並沒有很多新的東西，所以我們覺得市場對於這些消息進行綜合反映以後，反而呈現信心的恢復。

    今日關注2：解析促使棉花期貨走勢趨強因素

    袁建新：棉花漲價主要由於受災減産

    袁建新：最近我們對農業方面特別關注，前期關注水利，最近我發現有一個品種，也引起了我們的一個重視，那就是棉花，棉花呢，我們這裡有一個圖表，且北京的編導放一下鄭棉走勢，鄭州棉花的走勢我們可以看出，從去年開始，這個鄭棉一開始實際上在9月份之前，一直是橫盤整理的，但是當時呢，已經知道産量開始下降，經過長期盤整，溫和盤高以後，到9月份以後出現一撥伶俐的漲勢，這個漲勢由於災害比較頻繁，一些供應商感覺到棉花的供應可能會有憂慮，資金開始涌入，所以棉價出現翻倍的走勢，這個時候國儲又開始對棉花這麼強勁的一個走勢進行了一定程度的一個干預，那麼像上次，由於漲幅過大以後，本身有一個回調，回調以後在去年12月底的時候又開始出現盤整向上的走勢，這此後實際上這一段盤整向上是在美國美棉影響下走強的，從現在來看，棉花有一個特點，我們總結，棉花的一個，由於它是一年一季，種了以後，今年的産量一就這麼定了，不可能中途，像工業品一樣再增加産量，這就造成了，使得棉花高價。

    袁建新：關注棉花 滌綸 PTA相關公司

    出現一個高價以後，基本上可能一年時間都會在一個高價區域進行一個盤整，這個時候就有一個替代品，大家考慮到了，因為棉花主要是做衣服的，這個滌綸短纖，我們這裡有一個PPT，是鄭棉與PTA的一個走勢，PTA是做滌綸短纖的原材料，它也是跟著棉花的一個走勢，大家可以看到，基本上是同步，一步一趨的向上漲，也開始出現一個上漲，這樣一來呢，使得今年，我們認為這方面呢，對一些棉花上漲以後的一些企業，可能會帶來一定的一個機會，那麼這裡面呢，我想棉花企業，主要是有這麼幾家，像新賽股份，新農開發，這些是種棉的企業，我們這裡也有一張PPT，棉價受益的行業，從這裡可以看出，滌綸短纖，主要由霞客環保，華西村，S儀化，像PTA是做滌綸短纖的原料的，這其中也有幾家，像榮盛石化等等，這些公司可能在棉價上漲以後會受到一定的益處，甚至我們認為像番茄這個行業也會受棉價上漲的一個受益，原因在於什麼呢，我們國家呢主要棉花産區是新疆地區，新疆是棉花産區，同時又是番茄産區，棉價翻番以後，棉農積極性相當高，很可能在今年種棉花的時候，擴大種植棉花的區域，番茄就種的少了，這樣一來，番茄可能會跌價，由於産量下降以後，價格上升，那麼所以使得可能對這些番茄的企業，也會帶來一定程度的利好，所以投資者我覺得這方面一定要關注鄭棉以及美棉的走勢。