上週五美國公佈的非農就業數據遠超市場預期，歐美股市全線大漲，其中道瓊斯指數創出08年5月以來收盤新高；內地A股週一窄幅波動，滬指幾乎平收，整體仍然維持較為強勢的格局。港股昨日早盤大幅高開，一度觸及21000點整數關及年線關口，隨後獲利盤壓力顯現，最終以微跌收市，但預計短期內有望突破年線壓力。

　　恒生指數全日收報20709.94點，跌幅為0.23%；大市交投小幅放大至721億港元。中資股同步走低，國企指數與紅籌指數跌幅分別為0.35%和0.22%。

　　中資銀行股盤中走低拖累大市高開低走，其中，工行、農行跌幅均超過1%；但市場機構對該類股份後市普遍持樂觀看法。瑞士信貸表示，中央匯金降低現金分紅比例將幫助四大銀行保留人民幣近300億元的股權資本，這將提升四大銀行的資本。摩根大通看好整體銀行股，稱中央匯金讓國有銀行調低派息比率，反映其支持銀行保留資本，同時央行有機會下調存款準備金率，而內地去年經濟增長減速亦非外界預期般差，都利好銀行股；此外，行業平均市凈率為1.3倍，市盈率6.2倍，均低於歷史平均水平。

　　除銀行股外，中資地産股為大市另一領跌主力，恒生地産分類指數跌幅為0.83%，位居各分類指數跌幅榜首，其中，中國海外、華潤置地跌幅分別達2.27%和3.97%。大和發表報告認為，中資地産股的估值容易受到不時出現的負面消息的影響，這可能導致中資地産股進一步回調。大和預計，未來幾個月中資地産股估值只會逐步回升，因為潛在的政策調整正變得越來越明顯。大和建議投資者謹慎對待中資地産股的估值，只有當這類股票大幅回調後再伺機增持部分股票。

　　展望港股後市，目前恒生指數已經反彈至“牛熊分界線”與21000點整數關的敏感點位，短線出現一定的反復較為正常。從2008年金融危機以來的恒指日K線圖上看，曾經有兩個階段位於年線上方運行，分別為2009年5月至2010年5月，以及2010年9月至2011年6月，這與美聯儲推出QE1與QE2不無關係，畢竟香港市場的資金市特徵較為明顯，QE的推出令資金流出美元資産，流入香港，並推升港股。2012年以來，港股市場表現大幅跑贏內地及歐美各主要股指，其很大程度上是由於美聯儲推出QE3的預期升溫，而由於新興市場國家也相繼實行寬鬆的貨幣政策，這樣，流動性疊加的效應很可能與2009年類似，因此，預計後市恒指突破年線並走出中級升勢的可能性較高。

　　但與此同時，投資者也應謹防以下兩個風險因素：首先，希臘政府與私人部門的談判仍未有最終結果，希臘仍將面臨債務違約的風險，考慮到衡量市場避險情緒的VIX指數也有觸底回升的需求，所以不排除後市風險資産再度面臨考驗的可能；其次，美國就業數據遠超市場預期，若該數據持續好轉，或將動搖美聯儲推出QE3的預期，美元指數也可能回歸基本面而重回升勢，資金也將再度回流美元，在此情況下，港股將面臨資金流出的風險。　□香港智信社