[首席辯論會]2月份股市之進與退

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    首席辯論會：二月股市之進與退

    匡樹輝（財經頻道首席金融記者）：就市場熱點，有話就説，不同就辯，歡迎收看今天《交易時間》的首席辯論會，我是財經頻道首席金融記者匡樹輝，今天來到我們演播室的兩位嘉賓，一位是上海股評的長青樹，也是滬上名嘴的錢啟敏先生，另外一位是來自於好買基金研究中心的樂嘉慶研究總監，歡迎二位。

    今天是一個比較特殊的日子，雖然説今天還是大年初七，應該説濃濃的年味還沒有散，那麼在今天跟我們見面的觀眾朋友拜一個年，恭喜發財，拜完年之後我想要給觀眾朋友帶來一個見面禮，就是我們要把節日期間可能會影響市場的一些因素梳理一下，那麼二位覺得，在節日期間，影響市場最大的因素是什麼？不用展開，你們覺得最重要的因素是什麼？

    錢啟敏（申銀萬國證券研究所市場部副總監）：我想就是昨天晚上央行宣佈的再次升息對市場會有比較大的影響。

    樂嘉慶（好買基金研究中心研究總監）：剛才加息當然是因素，我覺得外圍市場比較強勁也是一個會對市場産生影響的因素。

    匡樹輝：看來加息和外圍市場的影響還是我們必須要關注的，那麼加息呢，因為是我們今天可能會重點來討論加息對市場的影響，首先我們來看一下外圍股市對市場的一些影響和外圍股市一些走勢的情況，請北京的同事放一段資料片。

    港股外盤大宗商品春節期間走勢

    目前香港恒生指數仍處於高位調整的走勢，由於春節假期的差異，香港股市比內地多交易三天，其中2月1號恒生指數漲幅1.81%，2月7號衝高回落，下跌了1.49%，昨天繼續小幅回落，下跌了0.29%，兩天累計下跌了1.78%，這三天算是不漲不跌，美股道瓊斯指數，納斯達克指數都是連續六天紅盤，標普500指數只有一天出現小陰面線之外，其餘幾個交易日也都是出現上漲，其他幾個法國，英國主要指數也都是漲多跌少，國際大宗商品中，銅、棉花、糖以及原油大宗商品也紛紛創出數月，數十年，乃至有史以來的新高，受埃及指數影響，布倫特原油價格一度突破每桶100美元大關，接下來三個交易日繼續爬升，創造下面自2008年10月自金融危機以來的最高水平，近兩個交易日出現大幅回落，截止到2月7號，每桶收于99.25美元，黃金自1月28號回調至1308美元之後，開始起穩反彈，目前至1350美元附近震蕩。

    匡樹輝：從春節期間海外股市走勢情況看，我們看到海外股市漲多跌少，特別是美股算上昨天已經是連續7天收陽了，應該説海外股市是一片形勢大好，怎麼看待我們股市和海外股市的連通效應？

    錢啟敏：我想從以往情況來看，實際上內外聯動還是比較明顯的，比較近的一次就是在去年中秋節以後，也就是去年10月初當時出現了一個跟漲的情況，不過從12月份到現在整個市場匹配度不高，主要還是決定，因為內地的通脹壓力現在比較大，尤其美國現在通縮的情況，第二個就是我們春節以前資金面很緊張，我們看到隔夜拆借利率比較高，再加上新股發行量很大，這種情況下面，兩者有一種差異，從目前情況來看，如果新股節奏，包括最近今天有10個新股準備發行，另外2月解禁市值有2700億，對A股市場來説，海外市場能夠提供一些支撐，但是真正要往上推，大家還是心有餘悸，因此我認為，要同步向上還是比較難，另外我今天上午特意比較了一下，包括金磚四國，包括歐美股市，目前A股市場的整體表現跟港股比較接近，都偏熱點，其他的巴西，俄羅斯，印度都比我們強很多，所以我覺得早晚會補漲，但是什麼時候會跟進，似乎現在可能性不大，我自己想法大概到6月份以後，政策靴子落地，落完了然後會有一波比較像樣的行情。

    匡樹輝：大家一直在疑惑，美國失業率那麼高，經濟只有2%左右的增長，但是它的股市有半年多時間一直在單邊上揚，已經創出29個月的新高，但是我們GDP每年達到10%的增長，就是政策市影響比較大。

    錢啟敏：我補充一點，還是和高房價有關，高房價吸引大量資金往那邊走，那邊成為很大的資金蓄水池，現在政府在調控，資金也需要流出，但是還不明顯，沒有形成趨勢，我相信如果今年房價調控見效的話，會有更多資金流出來，當然會流入農産品，或者其他的行業，但是對股市來説，十幾萬億的市值，也是很好的繼續的地方，只要財富效應形成良性互動，我相信會有一個比較好的機會。

    樂嘉慶：我覺得外圍市場強勢只是一個心理支撐。

    匡樹輝：心理支撐怎麼講？

    樂嘉慶：就是説中國市場還是相對比較封閉的，因為我們看資金，人民幣還不能自由兌換，我們無論從估值還是從心理作用，真正決定A股市場漲跌的還是國內基本面的一些因素。

    匡樹輝：但是也有一種説法，股市對於政策的依賴和對基本面的依賴可能是對政策更強調一些，所以説我們政策還是比較明顯的。

    樂嘉慶：我們看到目前應該説是政策的一個，就是説至少是一個貨幣的一個緊縮期，那麼這種情況也就決定我們基本面至少可能是個震蕩市，還是不會像美國股市創了新高，我們也不能説他們創新高我們跟著一起創新高。

    匡樹輝：現在有一種理論就認為基本面和政策面和股市的關係，就認為我們基本面好，政策就開始打壓，中國就怕漲，也怕跌，所以政策開始打壓股市就不好，如果説經濟面不好，對股市支撐不起來，所以説十幾年來股市一直還在2000點左右進行反面的行情。

     

    樂嘉慶：海外股市對A股影響並不明顯

    樂嘉慶：即便從資金面角度來看，我們看到歷史上也有這樣一個現象，如果説發達市場漲的比較好，新興市場總歸我覺得不是一件太好的事情，因為資金都會往那邊流，如果相反呢，我們看到像那個時候，次貸危機的時候，到了09年的時候，新興市場漲的最多，現在恰恰我覺得可能是要發達市場會，就是説一部分漲的比較好，新興市場可能會受到一些拖累吧。

    匡樹輝：所以説在跟漲的方面，我們基本上沒有什麼跟漲，跟跌的方面可能有。

    錢啟敏：包括現在和去年新股發行量比較大有關，包括融資節奏，因為錢就這麼多，你不斷抽，這樣就會削掉了。

    匡樹輝：好像本週又有10隻新股發行，如果按照前21個交易日，他們統計了一下，一共發行了38隻新股，每一個交易日是平均1.81個新股。

    錢啟敏：所以我覺得市場方面是重要因素，當然回過來，剛才主持人講到政策因素是市場的最大的風險，確實是這樣的，我們以前説叫通脹無牛市，或者説緊縮週期無牛市。

    匡樹輝：所以我們馬上把話題轉到加息上來。

    錢啟敏：從投資角度來講，政策風險是最大的風險，其次是流動性風險，你如果買得進，拋不掉照樣沒有，第三點才是基本面風險，所以我們如果要排序的話，對於政策關注度確實放在第一位。

    匡樹輝：對這次加息你們二位覺得你們有預期嗎？

    樂嘉慶：這個預期不光我們有，其實大家都有，因為我們知道在節前，大家都認為兩月份，甚至有的人認為節前就要加息，那麼呢，到底哪一天加不知道，但是要加那是肯定的，至少加完之後，現在是不是説已經加完了，我個人覺得可能並沒有説靴子就落地了，因為我們現在還是負利率，那麼如果要加到正利率的話，按照這樣的加幅，我覺得至少加息通道還沒有走完。

    匡樹輝：可能一隻靴子落地了，或者半隻靴子落地了。

     

    錢啟敏：加息並不意味著靴子全部落地

    錢啟敏：現在有一個説法也是比較調侃式的，説我們管理是八轉移，靴子很多，一個一個往下落，我也很同意剛才樂先生的意見，雖然是一個靴子落地，但並不意味著是最後一個靴子落地，因為1月份是我們的消費高潮，這次的春節是2月初，比較靠前，所以1月份是消費高潮，所以通脹壓力比較大，我們現在預測大概是在5.4%，前面一個高點，11月份最高CPI是5.1%，然後回到5.0以下，1月份到5.4%很正常，説明抗通脹要求還是比較高，包括總理最近接二連三講防通脹是頭等大事，反過來説明什麼，現在通脹壓力還沒有下降的很明顯的跡象，從這個角度來講，升息就成為一種必然，成為一種對衝，或者一種調控的必須手段，因此確實符合預期，而且從目前情況來看，負利率還是比較高，也不至於馬上就説我是最後一個靴子，而且我們也可以注意到，央行每一次舉動應該都在國家統計局公佈上一個CPI的前一天或者前幾天做，就是一次例外，聖誕節調整一次，當時我們講讓國際市場有一個充分反映的時間，因為大家都放假，然後等你想清楚，想明白，今後交易再比較正常的做一個反映，只有這次例外，離公佈數據比較遠，一般公佈前後這麼幾天，所以我們覺得央行的就是表現還是意料之中的，還是處在一個春節週期當中。

    樂嘉慶：基本上有一個和市場的預期是比較一致的。

    匡樹輝：但是市場在節前已經連續出現五連陽，如果説有這種預期，市場應該猶豫不決才對，是不是對這個預期已經消化了，前期下跌過程中，已經把這次加息預期消化了，有沒有這種可能性。

     

    錢啟敏：節前五連陽為節日行情

    錢啟敏：我的判斷是這樣，節前是一個比較典型的節日行情，大家覺得馬上要過節了，再説指數不高了，也沒多少人賺錢，小盤股回落很厲害，這時候大家更願意，我即便要拋，我節後再看看，所以大家可以注意到，那時候五天上漲，成交量不大，並沒有出現價升量增，量價配合的有效性的行情，也就是説這樣上漲更多的是一種表面，或者是一種意思意思的反彈走勢，所以並不能夠認為説，因為連續上漲，然後我們就很高興，認為後面就怎麼樣，實際上它是，主要還是跟春節有關。

    匡樹輝：這次加息會不會對市場流動性再次進行抽血的情況？

    樂嘉慶：這是肯定的，因為我們看到在最近四個月，三個多月裏面，調了四次準備金，加了三次息，應該説密度，歷史上是比較少有的，或者空前的，在這種情況下，我覺得年指望市場流動性很寬裕，出現一個大的漲升我覺得是非常困難的事情，所以即便我們不説市場會怎麼樣的再繼續下挫，但至少會維持一個震蕩。

    匡樹輝：就是説流動性在逐漸收縮。

     

    樂嘉慶：流動性將逐漸呈現緊縮態勢

    樂嘉慶：至少要等政策的緊縮期告一個段落，或者我們看到了基本上可能説一個密集緊縮的措施，差不多出完了，這個靴子如果説很多只靴子落到一大半落掉了，我們覺得市場就看到了樂觀。

    匡樹輝：市場資金面可能在節前最後一個交易日，2月1號那天出現大幅下跌，利率從7點幾，一下跌到3.36%，同業拆借七天利率只有3.36，3.35，大幅下跌300個基點，這種資金面忽緊忽松震蕩太大了。

    樂嘉慶：這個我覺得主要是長假的因素，因為我們知道，原來比如説，像原來最早就是打新股的時候，比方有大的新股那時候中石油要申購，拆借利率比較高，長假期間很多資金沒有什麼用處，可能表面上看拆借利率會下降。

    錢啟敏：這個我補充一點，就是説這次降和春節有關，因為節前現金投放量非常大，各個銀行，所有企業要發工資，發年終獎，這個獎那個獎，所以現金流緊張了以後，流出非常多，而且非常集中，就這麼15天左右時間，就出去了，但是為什麼説最後一天就好了呢，因為大家覺得該發的發完了，春節以後資金會回籠，比方説你拿了五萬塊年終獎，拿了以後幹嗎，你過年以後又存到銀行裏，節日一過，資金流出去多少，90%又回籠過來了，這樣資金就相對比較寬鬆，這個拆借利率回落是我認為，是很正常的一個現象。

    匡樹輝：你覺得現在回落到3.35左右是正常水平，還是説在2點幾。

     

    錢啟敏：節前資金會回籠

    錢啟敏：應該説2到3是正常的，那是慢慢回落了，然後就是回到一個銀行大幅的回籠，所以我們注意到，節前央行的回購都不做了，公開市場業務都停下來，節前放，一回購，往市場衝，但是過了節以後，銀行實際上還是有窗口知道，要求大家趕快回籠資金，然後信貸口子再收緊，以防通脹。

    匡樹輝：整體來看市場面資金對於A股市場來説是寬鬆，還是説是更緊密了，比如説調控連續，經過連續調控以後，四次上調存款準備金率，有專家預測，大約收了14000億左右的水平，但是央行通過比如説外匯佔款，或者通過央票投放，實際投放市場，又投放了15000億左右資金，整體看來，資金面還是平衡的。

    樂嘉慶：總體來看，我個人判斷就是A股事實上資金面要比元旦前後要寬鬆一點，但是呢，在目前我們説在加息通道中，在政策緊縮期中，你想要非常的寬鬆，我們説像09年上半年那樣，我覺得這個還是相差比較大的。

     

    錢啟敏：目前市場資金面偏緊

    錢啟敏：現在從銀行的角度來説，我們了解的情況還是比較緊，比如説信貸這個口子收緊了，大家都想問銀行要錢，包括實體投資什麼的，從銀行渠道反饋過來，目前資金面還是偏緊的，我個人認為股市方面不擔心，關鍵就是你盈利效應要出來，比方説股市的投資回報率能夠超過房地産，這個房地産，我們國內房地産市場是90萬億到100萬億，這樣的一個容量，稍微回籠一點17萬億市值，小弟弟一個，那你只要回籠，我們説滾雪球，有雪，然後有足夠長的坡道，我們這個市場有盈利效應，有財富效應，然後有足夠長的時間效應，然或雙方疊加，自然會並不缺錢。

    匡樹輝：盈利效應，必須要有盈利效應，前提假設條件是有一定要求，據統計，就是説從20年股市時間裏，如果説按照每一個投資者真金白銀掏出來的話，大約每個投資者虧了4萬塊錢，在一篇博客裏面説的這個，看來賺錢效應並不明顯。

    錢啟敏：這個跟直接融資有關，很多都到上市公司去了，所以我覺得作為上市公司來説，應該提高公眾意識，應該提高或者加大管理力度，比如你的公司章程應該明確，海外大多數企業都明確，在正常年份，我凈利潤60%—70%是作為分配的，是一個硬約束，不是我們現在想分配就分配，不想分配五年三年，上海股市，上海和深圳股市到現在為止最長一家公司我不點名，17年沒有一分錢，如果大家都這樣做鐵公雞，那你説市場是投資市場嗎，投資不起來，玩不起來，發揮不來，肯定是餓肚子的，17年不分紅，你讓他怎麼回報，怎麼想他持有人做一個交代。

    匡樹輝：現在市場自身也有一定的問題，比如説你追捧高送轉幹嗎，實際上是玩數字遊戲，你指望他天權，有的還要貼權。

    錢啟敏：從深成指來講，一個就是上市公司更多的是以融資為主，它的社會意識，它的這種信息的對稱性的責任意識都不是很到位，那第二個就是對市場來説，目前的回報還不夠有足夠的吸引力，所以投資者本身都想做長期投資，但是我們可以看到很多長期投資損失，逼著他去做一些投資，做一些波段，做一些短線操作，你現在去看10個投資者當中，9個都是以短線操作。

    匡樹輝：我們剛才談流動性問題，市場沒有流動新再往A股市場注入，市場目前可能玩的存量資金，比如在去年，基金髮了200多只，但是它的總的基金規模，樂總您是研究資金的，總的基金規模反而在下跌。

    樂嘉慶：市場流通股規模是在下降的，我們還是回到市場未來要不要大漲的這個話題，我們看到現在也有一種觀點，認為現在估值接近於歷史的底部區域，但是呢，反過來講，就是説我覺得這個，歷史的估值區域並不是説決定市場未來要不要大漲的，這樣的一個關鍵性的一個理由，關鍵性的理由我覺得還是説投資者能夠從市場上得到多少的回報，你哪怕回到歷史的，不是説歷史就一定是對的，如果他得不到一個持久的回報，我覺得這個市場可能還是需要一定的，為什麼房地産這麼熱，以後因為房地産十年以來一直是大牛市，沒有説在房地産上套牢很深的人，基本上目前這個市場，A股市場我覺得可能還是要樹立，這個信心就是要靠給大家投資者賺到錢。

    匡樹輝：剛才你們二維説了很多關於資本市場的根本性的問題，剛才樂總説回到市場中來，我們再回到市場中來，2月份我看到近11年，我做了一個統計，2月份只有兩個年度是出現下跌的，就是2001年和2008年出現了小的下跌，其他的年份，2月份都是一個紅盤收出的概念，那麼怎麼看待2月份大多數紅盤上漲的一個概率呢。

    錢啟敏：這個是有一定規律的，確實就像匡總講的，我們看海外也是，海外例年1月份漲的概率非常高，為什麼呢，它是聖誕節是過年，然後到元旦，我們的春節，我們中國人強調春節，所以春節一般都在2月份，過完春節以後大家想，今年我要怎麼樣，做一些佈局了，所以2月份的上漲的概率明顯高，和海外市場1月份上漲概率這是一個共性，實際上還是反映了大家對新的一年的預期，然後做一些春播。

    匡樹輝：那好，我們記者也對幾家券商關於2月份的行情做了一個統計，或者是他們對2月份觀點的一個看法，那麼我們來看其他券商他們怎麼看2月份行情。

     

    券商觀點

    關於2月份的市場走勢，渤海證券認為，股指將會繼續維持震蕩格局，由於存在貨幣政策的調控預期，指數難有趨勢性機會，所以投資者應該繼續保持低倉位，也保持防禦態勢，以波段操作作為主要手段，並且要降低投資收益預期，建議關注具有較高估值安全邊際的價值類個股，和超跌反彈所帶來的交易性機會。      

    上海證券認為，1月份走勢有兩個特點值得關注，那就是強勢板塊補跌以及長期落後的個股起穩反彈，這些跡象表明市場在空間上已經進入調整末端，目前市場主要成分指數估值已經重新回到歷史上重要的低位區域，和2319點相當，比1664點略高，目前市場持續在估值底部區域糾纏的主要原因是政策持續緊縮，而不是基本面因素，一季度是政策最緊，市場最悲觀的時候，所以趨勢性行情還需要等待催化因素，但市場還是存在較多的結構性機會，比如泛設備類行業公司就展露了全年走牛的跡象。

    第一創業證券則認為，市場部分反映悲觀預期，2月反攻值得期待，儘管他們認為，今年上半年CPI或將維持高位震蕩，央行在2月份很有可能再次加息，經濟企穩但拐頭向上趨勢尚未確立，但市場經過11月份以來的極速調整之後，估值分化有改善，他們認為不應對行情有所悲觀，春節效應或許會點燃投資者的熱情，至少超跌反彈行情值得期待，但期待可能不宜過高，3000點左右會有較大的上限壓力。

    匡樹輝：剛才在播放片子的時候，我看錢老師一直在看市場走勢，對於今天市場和加息以後的反映，你怎麼看？

    錢啟敏：我想今天表現應該還是不錯，是一個低開，然後慢慢回升，雖然上漲的預期不是很高，因為上漲成交密集區在那，去年12月份到今年1月份在2800到2950之間，這個上漲交易量非常大，在這種情況下面，一下子靠現有成交量恐怕很難過去，但是總體來説收出陽線，我覺得還是不容易，還是表明市場對於新年是有一種預期。

    匡樹輝：還是希望股市出現上漲，剛才我們説到2月份11年有8年，9年出現一個上漲的，那麼你對2月份，樂總做一下判斷，2月份行情你們怎麼研判。

    錢啟敏：我現在覺得2月份市場還是維持箱體震蕩，2800以上是有，2850以上是很難的，下面是2650到2700，這個地方是有支撐，基本上維持箱體做一個趨勢，就像剛才樂總講，要等到靴子落地，靠最後幾個，大家都預期差不多最後一兩個，這個時候可能搶先動手。

    匡樹輝：靴子落地是一個長週期。

    錢啟敏：CGI從下半年現在預期是要回落的，在這種情況下面，4月份前後是一個很敏感的點位，現在還是在震蕩做底位，兔年打基礎。

    匡樹輝：樂總怎麼看。

    樂嘉慶：我覺得總體應該是一個震蕩，可能有一些偏弱的市場，為什麼還是一個震蕩的市場，因為現在還是在一個年報行情當中，個股還會有一些熱點，甚至會有一些黑馬出現，所以市場會維持一定的人氣，但是在目前這樣一個政策的緊縮的一個階段，那麼想讓它系統性的大漲，我覺得還是比較有困難，同時我們看到，現在市場風格更加均衡了，大盤藍籌股也是出現了一定的補漲，至少在指數層面上大的一個下跌的風險不太具備，所以還是能夠維持一個震蕩的一個箱形盤整格局。

    匡樹輝：我從網絡上看到一句話，説1月份如果收陽的話，全年可能就收陽線，如果一月份下跌，全年可能都會出現下跌，我還真就把這句話用1月份的K線和全年K線做了一個比較，只有1年，04年是例外的，其他年份都是1月份收陽年線收陽，1月份收陰年線收陰，今年1月份出現小幅的收陰，跌了0.62%，這個會不會成為今年兔年的預示呢。

    錢啟敏：只能説明典型性不夠，0.62%，如果説是收出2%以上的帶有實體的比方説陽線或者陰線，我認為它的代表性更明確一些，至少説明游離或者説不確定，從目前情況來看，對於兔年我們還是有信心，就像剛才樂總講，滬深300動態市盈率不高，已經很低，已經考慮10年增長，雖然政策性風險最大，流動性風險第二，基本風險第三，從基本面情況來看，下半年比上半年好，然後海外股市我認為，我們總有今年有補漲的這一天，那從這個邏輯上來看呢，今年還是有希望，在兔年有希望收陽線的。

    匡樹輝：但願我們能打破這個規律，每到春節的時候，有些人喜歡把每一年行情做比較，説今年是兔年，會不會出現上竄下跳，或者活躍的走勢，有沒有必要的聯絡，有點八卦了。

    樂嘉慶：我覺得這個，我這方面研究不多，但是我想兔年，今年總體來看，我個人認為，指數上上下下還是比會比較頻繁，那麼上的時候也可能會像兔子一樣上去，但是也會震蕩比較大，所以它的總體來講呢，我覺得不確定性會更多點，至少上半年不確定性更多一點。

    錢啟敏：如果我們往前追訴一個兔子就是99年，99年有一個很大的事519行情，你還記得吧，1到4月份很平淡，5月份一下就來了，519行情非常漂亮，1000點，我記得達到1700多點，今年有這個可能，上半年靴子落到四五月份就差不多了，大家就猜了，升息升到3.5%，差不多了吧，調整存款準備金率，再調整三到四次，差不多了，最後一兩次，這個時候壞帳就來了，這個時候人氣會爆發，所以我覺得兔子一個耳朵比較長，第二個彈性比較好，我想很有可能，四五月份二季度很有可能是市場的拐點，有一個機會。

    匡樹輝：可能真有這個特點，去年他們在年尾的時候就説老虎屁股摸不得，不要輕易動手，還真摸不得，如果今年在操作上比如説狡兔三窟，兔子尾巴長不了，守株待兔，對投資者操作有沒有什麼建議。

     

    錢啟敏：上半年靴子可能全部落地 下半年值得期待

    錢啟敏：從狡兔三窟角度來講，那就是局部行情，從兔子尾巴長不了來説是注重波段，你不要從一而終，是注重波段的，來了漲一點。

    匡樹輝：熱點要及時把握，我們看這一輪熱點，比如説高鐵，水利都漲的不錯。

    樂嘉慶：我覺得今年如果至少在上半年或者一季度，我覺得守株待兔是不錯的策略。

    匡樹輝：守哪個樹下。

    樂嘉慶：其實你守住現金也是一個。

    匡樹輝：那不叫投資了。

    樂嘉慶：為什麼這麼説呢，我們大家如果剛才這個嘉賓也談到了，就是説下半年可能會像兔子一樣，他會突然躥起來，或者有意想不到的行情，但是關鍵那個時候，前面你要是有，就是保存勝利的戰果，那個時候你都套牢了，損失比較大，那個時候基本行情來了，最多補回損失，你可能就談不上今年的收益了，所以我覺得在不確定的情況下，你先謀定而後動，守株待兔可能還是不錯的。

    匡樹輝：從整體來看，大家對上半年行情並不太樂觀，可能認為流動性或者政策面還是有所壓力，但是對後半年行情，我看現在很多分析師都認為後半年可能會起一撥行情。

    樂嘉慶：這個恰恰是我比較擔憂的時候，因為一般來講，大家都認為的東西事實上不一定是好的。