自2010年1月13日登陸資本市場以來，人人樂的業績直線下滑，公司股價一落千丈，套牢一大批中小股東和機構。不過，公司一幹高管日子卻無比逍遙，拿著遠高於同行業的高薪。

　　開店屢當“替罪羊”

　　1月18日，人人樂發佈業績修正公告，預計2011年全年凈利為1.66-1.89億元，比上年同期下降20%-30%。此前，公司在三季報中聲稱，2011年凈利同比增長0%-10%。

　　對於業績下滑原因，人人樂解釋，“公司2011年新開門店24家，較上年增加14家。新開門店前期投入較大，經營毛利率低。另外，四季度應季商品的銷售明顯低於預期，公司加大了促銷力度，造成銷售毛利率下降、促銷費用增長。”

　　《金證券》記者發現，新店開張並非首次充當替罪羊。2010年人人樂盈利2.37億元，同比僅增長3.4%，與2009年年報中披露的“2010年實現凈利潤2.87億元，同比增長25.18%”的經營目標相去甚遠。當時，公司祭出了同樣的説辭，“業績變動原因為新店培育期延長，降低了公司利潤增長速度。”

　　值得注意的是，2011年永輝超市新增超市門店數高達49家，步步高新開門店數為22家，人人樂“新店多導致凈利下滑”的説辭顯得蒼白。一業內人士直言，“超市為公認的薄利行業，只有規模才能産生利潤，因此每家公司都在積極的外延擴張。但新店如果成功率低，培育期長，勢必拖凈利後腿。”

　　高管薪酬“拔頭籌”

　　光大證券研究員唐佳睿也表示，“內憂外患正困擾人人樂，公司2011年業績大幅低於預期，也可能是在公司處於經營下滑通道情況下的某種業績‘洗澡’和平滑。”隨著CPI數據如期下降、政府整頓違規收取後臺費用的大環境下，整個超市板塊都面臨不同程度的經營壓力。但板塊內的其他公司已積極使出“獨門武器”，如永輝超市發揮生鮮領域老大的競爭優勢，將客流引導至高毛利品類；步步高在超市領域引入外資團隊後，對門店進行了大規模的改造，同時“另一條腿”百貨業務也迅猛增長。

　　與業績相對應的是，公司股價套牢股民無數。2010年1月15日，公司股價創下35.31元的高價，2012年1月6日觸及14.89元（複權）的最低價，累計跌幅近六成。

　　公司高管的收入卻“高高在上”。總裁何金明和副總裁宋琦夫妻二人，從公司領取的年薪高達128萬和127.5萬元。而凈利遠高於人人樂的永輝超市和步步高高管們，平均年薪不過30萬元左右。