去年是基金業整體淪陷的一年，股票型基金皆為負值。往年基金業績排名時，會比誰賺的錢多；而去年，拼的則是誰虧的錢少。金證券研究中心數據顯示，去年虧錢最少的三隻標準型股票基金分別為博時主題行業、鵬華價值優勢以及東方策略成長。三位基金經理共同特點是配置了風險較小的金融類及消費類股票，且倉位較輕。

　　2012年A股何去何從？近日，《金證券》連線三位基金經理，他們對於2012年行情先跌後漲形成共識，不過在選擇股票的思路上存在分歧。

　　先抑後揚：上半年不樂觀

　　對於今年的行情走勢，三位基金經理觀點驚人一致，均認為一、二季度不容樂觀，下半年，隨著經濟環境逐步改善，股市將有所好轉。

　　博時主題行業基金經理鄧曉峰認為，目前經濟趨勢已經在好轉，一方面，CPI呈現加速回落趨勢，貨幣政策空間已經打開，一季度預計會多次下降存款準備金率，資金面將漸趨寬鬆；另一方面，住宅降價正在從一線城市向二、三線城市蔓延，限購存在放鬆的可能。

　　“具體到資本市場，雖然盈利增速仍未見底，但估值有望率先反彈。”他預測，全年的低點較大概率會出現在一、二季度，下半年週期向上與制度紅利釋放改變趨勢。

　　東方策略成長基金經理于鑫的觀點也認為，今年一季度將會是企業盈利最差的時候，2011年年報和2012年一季報出來後，市場底部就會出現。

　　不過鵬華價值優勢的基金經理程世傑則認為，目前A股已經位於底部區域。

　　地産+銀行：必配板塊

　　在一致看好下半年行情的同時，三位基金經理都認為，包括房産、銀行的大金融板塊是必要配置。

　　鄧曉峰表示，上半年以防禦為主，超配必選消費品與公用事業，低配資本品和原材料、金融服務，標配房地産；下半年進攻，超配房地産、資本品和原材料，低配消費品。

　　程世傑表示，如果今年地産開發投資下降較快，則基礎設施建設方面的投資一定會有所上升。如果國內生産總值（GDP）增速仍要保證8%的速度，基礎設施建設有可能成為今年階段性機會。大消費板塊也值得投資者持續關注。

　　他認為，目前消費形成比較好的升級格局，且很多上市公司在品牌和營銷模式上得到了較好的地位確認，增長會比較穩定，例如某些食品飲料的股票，背後有強大産業需求的支撐。

　　于鑫則分析，今年外圍市場撲朔迷離，內部實體經濟走下坡路將成定局，系統性風險依然很強，此時要把握一些低估值、投資價值凸顯的板塊機會，如銀行、保險、地産等。

　　選股分歧：守藍籌還是挖成長

　　但在選股思路上，三位基金經理卻存在分歧。

　　鄧曉峰認為，在股票選擇中，只有股息率尚可的大盤股與價值股才是藍籌。于鑫認為，未來還是以中小盤股為投資主線，因為其跟國家産業政策和産業升級緊密相關的板塊機會較多，可以選擇成長性高、盈利超預期、財務透明、管理規範的優質中小盤股票，堅持價值投資，分享趨勢性收益。

　　鵬華基金程世傑則表示，不管大盤股還是小盤股，都要面對市場不可預測的風險，最好策略是適當配置防禦性板塊。