“目前的市場是跳‘慢三’的小牛，顧名思義就是一小節三拍，第一拍是重音，後兩拍是弱音。”國泰君安證券日前發佈研報稱，現在的市場類似如此，上升節奏中伴隨著階段性強、弱分化，但是趨勢性機會已經開始顯現。

　　宏觀層面，國泰君安判斷流動性確認環比改善拐點：本週公佈了貨幣信貸數據後，自去年10月份以來的貨幣政策轉變的方向變化已經得到實質性確認。特別是M1、M2同比增速的反彈。M2環比增加了2.6萬億，即使扣除財政存款下撥新增的1.23萬億，M2的新增量也讓人看到貨幣重新回歸銀行系統的跡象。

　　國泰君安指出，因為大量的資金變成銀行體系的超儲，這可能也是央行遲遲沒有下調準備金的原因之一。

　　從股市底部與行業輪動次序上看，國泰君安認為市場的趨勢性機會也在被市場自身的運行規律所印證。其報告指出，2006年之前市場在頂部區域和底部區域運行的時間很長，行業股價的拐點前後差距也很長。另外，行業見頂和見底的次序也有規律，從可選消費、利率敏感開始，到週期品再到必須消費。所以，在看到利率敏感的金融、地産見底之後，同時看到了可選的家電和汽車見底之後，週期品的反彈是市場熱度産生的最重要催化劑。

　　雖然上週末本週初市場出現調整，但國泰君安對此並不擔心，認為這並不是反彈的結束，而是反彈能夠繼續的先決條件，經過了一輪試探之後，市場能夠尋找到阻力最小的突破口，而低估值板塊的持續走強和高估值板塊的走弱均有利於反彈趨勢的持久性。

　　從A股市場的結構角度分析，國泰君安得出了市場存在較強趨勢性反彈的結論，並且立足於2012年全年來説，基於流動性、盈利低點往上轉折的第一波往往是最佳機會。

　　根據國泰君安的統計，上周伴隨A 股市場的上漲，出現凈增持的行業，按凈增持市值最大小的排序是：能源、可選消費、材料、信息技術、電信服務、金融和醫療保健，前期凈增持市值較大的公用事業行業上周出現小幅凈減持，而上周大股東減持市值最大的行業是日常消費，減持市值達7億。因此，國泰君安提醒，伴隨CPI滯後週期回落的日常消費是短期需要規避的。 國泰君安