上市公司2011年年報披露大幕正在拉開，A股市場又將進入新的年報行情週期，年報也正將成為股價的指揮棒。

　　成長性：重點在主營業務和超預期

　　今年1月份，將會有17家上市公司披露2011年年報，包括滬市上市公司8家，深市上市公司9家。據統計，17家上市公司中已有11家公佈年報業績預告，其中有10家上市公司業績預增。捷成股份、南洋科技、科達機電等多家上市公司業績預增幅度達到50%以上。

　　對於成長性好的品種，應重點關注三個方面：其一，業績存在超預期增長的公司。其二，主營增長明顯，今後有望延續成長的公司。投資者需要排除一些依靠非經常性損益來裝扮業績的公司，著重看上市公司主營業務的成長性。其三，因資産重組、項目結算、業務特點等原因，尚未披露業績預告，但實際業績將高增長的公司。

　　高送轉預期：應從大概率上尋找

　　以往年報的炒作重要的題材之一就是高送轉，從統計情況分析，高送轉的預期對個股股價在階段時間內的上漲起到明顯的催化作用。統計2005-2011年年報披露期具有高送轉題材的個股可以發現，每年12月初至第二年4月，高送轉概念股平均漲幅均跑贏了同期大盤。

　　雖説高送轉股大多出於盈利能力較好、每股資本公積金和每股未分配利潤較高、股本擴張要求大的中小盤股，以及增發股解禁。但值得指出的是，也會有某些上市公司在條件並不滿足的情況下出現了高送轉，這些企業或是每股業績稍差，或是資本公積和未分配利潤不高，或是屬於大盤股，這在歷年的送配方案中時有發生。

　　但是對於中小企業而言，一方面只有凈資産收益率的不斷高增長，才能承受股本擴張的步伐。另一方面，由於此類品種基數大，要尋找出來應屬於小概率事件，容易得不償失。高送轉的目標還是應從大概率上尋找。

　　高派現潛力：分紅新規值得期待

　　現金分紅是上市公司回報投資者的重要方式，與往年不同的是，市場方面對於2011年年報可能會多一項期待，那就是上市公司的高分紅潛力。

　　中國證監會主席郭樹清近日在全國證券期貨監管工作會議上表示，將督促上市公司明確對股東的回報，切實加強對其紅利分配決策過程和執行情況的監管，強化對未按承諾比例分紅、長期不履行分紅義務公司的監管約束。從以往的情況看，銀行、保險、石化、煤炭、高速公路等行業的低市盈率大盤股，進行現金分紅的可能性較大。而在分紅新規的制約下，一些具有低估值特徵的價值股年報分紅將有望超過銀行利息，另一方面超跌加低價的特性也易成為抓反彈的候選方向。