今年的春節來得特別早，而低迷已久的股市也讓不少股民失去了信心和興趣，但機會往往也正在這種平靜中醞釀。通脹已經下來了，估值已經很低了，2012年，不會比2011年更差，據筆者所知，不少資深的投資人都沒有閒著，開始在春天籌備今年的投資大計。

　　南方基金投資總監邱國鷺先生是位“微博控”。邱先生最近的一些“微言”蠻有意思，值得拿來和大家分享。

　　對於近期的市場波動，邱先生引證了美國的VIX指數──每次市場的底部伴隨著的都是VIX的高點，也就是市場波動性最大的時候。為什麼人們常常會在底部斬倉呢？就是因為市場底部往往也是市場波動最劇烈的時候，而大多數投資者承擔股價波動風險的能力是很弱的。同時對於當今的市場風險，邱先生將其分解為價格波動風險和本金損失風險；當市場在5000多點時，股價天天向上，風平浪靜，價格波動的風險貌似不大，但本金大幅度喪失的風險卻巨大；當市場在2000點時，股價跌跌不休，波濤洶湧，價格波動的風險好像很大，其實本金大幅喪失的風險卻已急劇縮小。

　　我想邱先生的微博已經講得非常明白，2012年即使不是一個賺大錢的機會，也是一個尋寶的時節，盲目的滿倉裝死或者空倉看空都不是一個最佳的選擇。在筆者看來，機會在兩端，而元旦後的走勢也有了充分的暗示。

　　第一，是流動性恢復之後的藍籌股元氣復蘇的機會。2011年，讓藍籌股受傷的原因主要是流動性。而2012年由於財政收入降低、財政政策帶來的定向刺激力度有限。但由於經濟減速和通脹下行，2012年貨幣政策上調整的空間將被打開。屆時，流動性放鬆的力度會逐步加大，市場會因此出現相對安全的階段性投資機會,受益於流動性放鬆的各類週期股，比如金融、資源、化工、機械等值得看好。這種情況下，在調整中陸續配上50ETF或者180ETF等大盤藍籌指數，是省心又安全的選擇。但是要記住，這類投資的預期收益不要太高，20%幾乎是上限，所以一旦有了10個點以上的盈利，應當考慮止盈，等待下一個低點再進入。

　　第二類是成長股被大幅殺傷後的撿漏機會。有個著名的“蟑螂理論”，只要在廚房發現一隻蟑螂，就會很快發現一窩。所以高估值的成長股預期很高，但只要有一點壞消息，人們往往認為暴露出來的問題只是冰山一角，股價立即跳水。另外，只要個別成長股出現問題，人們也容易聯想到,其他成長股是否也是“偽成長”？所以，近期高估值的成長股成為大幅殺跌的對象，但是在成長股估值中樞反復探底的過程中，逐步具備了估值優勢，而部分公司增長的穩定性又為2012年或有的估值衝擊帶來可靠的安全墊。這其中必定有黑馬。在筆者看來，部分理順了利益機制，開始釋放業績的二線白酒股,以及信息服務和節能減排領域政府大力扶持的子行業，中間必將涌現2012年的明星。賈肖明