公司是目前A股市場最大的海參養殖企業。按照2010年財務數據測算，海參養殖業務貢獻42％的毛利。為充分利用現有海域資源，公司每年三季度海參夏眠期間養殖2茬海蜇，海蜇養殖業務貢獻29％的毛利。

　　2009-2010公司分別改造了0.5萬畝和0.6萬畝的蝦池用作海參精養池。按照公司平均2年半-3年的海參養殖週期計算，2011年-2013年公司實際海參捕撈麵積將分別達到1.6萬畝、2.1萬畝和2.7萬畝。考慮到精養池改造帶來的海參畝産水平的提高，安信證券預計2011-2013年公司海參捕撈量將分別達到2000噸、3000噸和4500噸左右，年均增長50％。公司募集資金建設的第三條大壩1萬畝圍堰海參養殖項目和蘇山島1萬畝底播海參養殖項目2012秋季前後也將開始投苗，2014年-2015年前後陸續進入捕撈期。公司還擁有蘇山島8萬畝海域適合養殖海參，為海參業務的長期發展預留了廣闊的空間。

　　參蜇混養，比翼雙飛。2010年公司海蜇養殖面積1.2萬畝，2011年新增0.4萬畝海蜇養殖面積，安信證券預計2011年海蜇産量4757萬噸，較2010年增長20％。2012年在建的第三條大壩合龍後，公司計劃在秋季海參投苗前先養殖兩茬海蜇，2012年公司海蜇産量有望增長60％左右達到7732萬噸。

　　如果2011-2013年海參價格均為191元/公斤，安信證券預計公司2011-2013年全面攤薄的EPS分別為0.30、0.50和0.72元，業績複合增速50％，2012年動態PE為16倍，估值處於歷史低位，考慮公司未來幾年良好的成長性，給予公司2012年25倍PE和“增持-A”評級。

　　(來源:中國證券報)