上周初，滬深兩市大盤在利好消息刺激下展開強勁反彈，滬指兩個交易日漲幅達到百餘點，逼近2300點整數關口，且成交量顯著放大。隨著利好效應的遞減以及上檔技術壓力的加大，個股走勢由普漲轉向分化，在CPI等重要經濟數據公佈後，市場短線獲利回吐盤引發大盤深幅調整。全周大盤呈現衝高回落態勢，周K線收出帶上影線的中陽線。市場投資信心有所恢復、估值優勢顯現為大盤的反彈奠定了基礎。節前最後一個交易周，隨著估值水平結構性修復進入尾聲，大盤在完成技術調整後仍具備反彈空間，後市有望繼續衝擊2300點重要技術壓力。

　　從上周公佈的經濟數據來看，2011年12月份CPI同比增速繼續降至4.1%，略高於市場預期。雖然通脹壓力明顯緩解，但節假日效應使得CPI下行速率放緩，預計央行在貨幣政策上仍將採取審慎原則。值得關注的是，央行13日公佈的最新數據顯示，2011年12月我國新增外匯佔款較11月下降了1003億元，這是該項數據連續第三個月出現負增長，在控通脹和補充流動性方面，央行進一步採取數量貨幣工具的可能性較大，存款準備金率下調將會成為市場短期重要的政策預期。未來宏觀政策調控轉向預期將更多地體現為“財政政策為主，貨幣政策為輔”的結構性調整特徵，財政政策有望在宏觀調控中逐步取代貨幣政策，並在對經濟的刺激作用中佔據主導地位，扮演重要角色。具體到政策的實施效應，將會形成以貨幣政策為風向標、以財政政策為推動力的調控特點，尤其是財政政策中收入結構和支出結構的調整與轉變，將會在經濟結構調整中發揮巨大作用，而這是目前市場對政策調控轉向預期中普遍忽略的地方。

　　從市場表現特徵來看，估值水平的結構性修復和超跌技術反彈仍是主導市場反彈熱點的主要因素。以權重股為首的具有估值優勢的品種成為推動大盤反彈的主要動力，尤其是一些自身估值修復彈性較強的品種如煤炭、有色、建材等板塊表現突出，成為領漲板塊，而受財政政策支持、代表著經濟未來發展方向的新興産業品種則更多地體現出超跌反彈的技術特徵。從動態估值水平來看，市場估值的結構性修復已經進入到尾聲階段，在經濟結構調整的大背景下，傳統週期性産業的産能擴張很難超預期，未來經濟增長動力將更多地來自於以新興産業為代表的創新消費。因此，在大盤震蕩調整之際，中小板和創業板估值水平的加速修復正在醞釀未來市場主流投資熱點的投資機會，應引起投資者的重點關注。

　　從技術面來看，滬市周K線收出帶長上影線的長陽線，日均成交量較前期顯著放大，周初兩個帶量中陽線基本上奠定了大盤形成階段性底部的基礎。目前5日均線上穿10日、20日均線，均線系統得到充分修復。短線KDJ指標處於高位，有調整要求，但中線MACD指標已經進入多頭區域，後期指標需要一個整固確認的過程。預計本週大盤在完成技術指標修復後有望延續震蕩反彈走勢。

　　綜合來看，短期利空因素的不斷消化和利好因素的不斷累積將促使市場在震蕩築底過程完成量變到質變的轉化。操作上建議投資者把握市場調整機會加大倉位配置，中線關注新材料、信息技術等新興産業品種的逢低建倉機會。