2012年物價漲幅下行空間猶存_新聞臺

　　對於物價漲幅的後續走勢，目前來看仍然存在下行空間。具體而言，春節因素可能推動2012年1月CPI漲幅小幅反彈。但從2月，在翹尾因素回落和節假日因素消失的雙重作用下，CPI漲幅可能回落至4%甚至3.5%以下，從而開啟新一輪的CPI下行過程。

　　自從2011年7月創下6.5%的峰值後，CPI漲幅開始了見頂回落的過程。對於本輪物價下行的低點，業界的看法並不統一。民生證券首席經濟學家滕泰認為，2012年年中可能是本輪物價回落的低點，屆時CPI漲幅可能在3%左右。而國泰君安發佈的研究報告認為，2012年CPI和PPI漲幅可能為3%和2%左右，其中CPI的低點在2%左右。

　　一些專家指出，儘管物價仍然存在下行空間，但通脹的“底部”可能已經悄然抬升。這主要是兩方面的原因導致的：首先，2009年時我國曾出現物價負增長，但當時GDP季度增速曾降至7%以下，工業增加值月度增速降至4%以下，出口增速更是負增長。與當時相比，目前我國的經濟增長情況顯然要樂觀很多。其次，本輪物價上漲的成因並不完全是需求推動的，勞動力等生産要素成本的明顯上漲對物價的影響是長期的，難以通過政策調控迅速收到成效。

　　如果上述分析成立，那麼本輪物價回落的“底部”無論是3%，還是2%或再低一些，都代表著物價絕對水平的正增長。這客觀上呼喚貨幣政策調控要“穩健”出手，不宜過於放鬆。但另一方面，CPI月度漲幅仍有回落空間，和3.5%的一年期存款基準利率相比，屆時“負利率”狀況很可能得到改變，從而為價格型貨幣政策的實施提供空間。從具體時點上看，2012年3月CPI漲幅有可能回落至3.5%以下。

　　(來源:中國證券報)