[投資晨會]興業證券：不必恐慌 適度佈局來年行情

昨天市場高開低走、寬幅震蕩。雖然政策緊縮的壓力有所緩解，但周邊地區緊張形勢影響了投資者信心，盤中出現大幅跳水的現象。但下午投資者逐漸脫離恐慌，股指開始緩慢回升。但上證綜指仍然失守年線，深成指跌破所有短期均線。興業證券認為，週一大盤大幅震蕩，表面原因是朝韓軍事衝突一觸即發、地緣政治緊張所致，但是背後更核心的因素是基金高倉位而且年末考核大局已定的背景下進行的主動調倉、騰出資金來，這樣一方面緩解高倉位的風險、另外也可從容為明年佈局。一方面，權重股制約了下行空間，另一方面，基於準備金率上調的時點，樂觀判斷本週後半段資金面壓力有望出現邊際上的緩解，另外，A 股交易賬戶佔比2010年12月10日為9.68%，進入5%-10%的中低風險區域。但年底資金偏緊制約了上行動力，故市場仍延續震蕩，並積蓄向上的動力，等待明年初各項因素的邊際改善。建議年底到明年1 月份上旬，利用市場的悲觀情緒，積極為明年春季攻勢、吃飯行情而佈局，潛伏著，等待明年年初的契機——階段性CPI 回落、流動性（信貸）改善、美元回軟、房地産政策明朗化等。