特約記者 申鵬

　　在貨幣政策緊縮、國內經濟增速放緩以及國際金融市場動蕩等多方面不利因素的影響下，2011年滬深股市經歷了漫長而痛苦的下跌。目前股票的價格是不是足夠便宜了呢？從投資回報的角度來看，目前買入A股中部分股票已經比直接投資企業更划算，可以説，這些股票已經具備了“産業級”的投資價值。

　　140隻股票價格低於股權價值

　　從本質上講，股票的價值就是企業價值的反映，因此，如果一隻股票的收益率超過投資該企業的回報率，就在一定程度上説明這只股票被低估了。

　　根據wind數據統計，目前A股市場中共有322個公司的股票每股收益率（E/P)比其凈資産收益率（ROE）要高。通俗地講：股票價格已經低於股權價值，從二級市場買這些股票比直接投資對應的企業更划算。

　　如果繼續縮小範圍，尋找那些盈利能力較強的公司，那麼同時符合兩個條件每股收益率比凈資産收益率高、凈資産收益率比定期存款利率高的公司有140家（剔除ST股、虧損股，ROE數據為2011年第三季度），佔全部A股數量的6%左右。

　　多為藍籌品種

　　按照上述標準選出的股票，大多屬於低市盈率藍籌股。行業分佈上也大都來自房地産、採掘、建材、交通運輸等傳統行業。

　　數據顯示，上述140隻股票的平均市盈率為13.23倍，僅有1/10的股票市盈率超過20倍；而這些公司在2011年三季度的凈資産收益率平均值為6.6%，其中超過10%的公司有15家。“低估”較為嚴重的股票有中弘股份、國際實業、中華企業等，其目前的每股收益率分別超越各自的凈資産收益率12.43、9.78和9.31個百分點。

　　值得注意的是，房地産行業成為“低估”公司扎堆的行業，有34家入圍。分析人士指出，顯然市場對於房地産調控帶來的銷量下滑、價格走低等負面因素有所預期，不過這種預期是否充分尚難估計。相比之下，隸屬交通運輸、商業貿易、信息設備等行業的企業被低估則具有更強的確定性，如現代投資、宏圖高科、中興通訊等。

　　中小板和創業板是前段時間投資者較為關注的板塊，也是近期跌幅較大的板塊，目前來看，這兩個板塊中有少數股票已經跌出了價值。

　　整體來看，伴隨著整體市場的劇烈調整，越來越多的個股已經顯示出了“産業級”投資價值，這也是近期市場中頻繁有大股東增持自家股票的主要原因。而對於普通投資者來講，在保持謹慎心態的同時，也需要為此類股票保留些許看多的餘地。