[老左來了]觀近期市場走勢探析未來趨勢(2011.04.07)

    今日關注1：觀近期市場走勢探析未來趨勢

    今日關注2：勝景山河IPO再度被否

    今日關注3：從歷史角度看加息對市場影響

    主持人：左安龍

    嘉賓：袁建新 長江證券投資顧問

    左劍明 東方證券投資顧問

    今日關注1：觀近期市場走勢探析未來趨勢

    左劍明：市場越走越健康

    左劍明（東方證券投資顧問）：好的，我個人認為我們市場應該是特別是今年市場走的是越來越健康，我認為為什麼可以用健康兩個字做一個表述？

    左安龍：為什麼呢？

    左劍明：第一方面我們看到市場當中低估值權重股在蠢蠢欲動，無論是金融也好，地産也好，都是縱行上移，那從這樣一個角度我們可以看出兩種盤面感覺，第一隨著我們市場逐漸規範化和投資著逐漸理性化，得到一個結論，原先投資者説，我做股票沒什麼方向，或者説我決策依據可能是模棱兩可的，一會兒成長一會兒是做績優，現在從今年1月初到現在，都是圍繞一個價值在做一個反復挖掘和反復炒作。只要現在投資者只要有耐心，拿著手上一些低估值板塊都會有一個蠢蠢欲動的效果，所以今年投資者有一個非常好的一個投資的機會，因為在哪呢，就是在一個擁有了一條標尺，只要把自己要選擇的股票和標的拿一張尺子量一量它到底低估值還是估值，那就可以有一個比較好的選擇。

    左安龍：低估值，並不是藍籌權重股所獨家佔有，誰都可能成為低估值，你老跌就會跌成低估值，從這樣角度反問兩位，主板，尤其上海主板走的很強勁，而且走的很穩，不是很急躁的，爆升，不是，穩穩的在漲，中小板創業板是再回，那麼現在我就要問兩位了，創業板這個回怎麼來看，看裏邊的奧妙，看出什麼名堂沒有，或者在問的直白一點跌什麼時候到位還怎麼樣？

    袁建新：好的，實際上創業板跌幅尤其深一些，那麼盤面已經可以完全看出來走得相當弱，回過頭講，現在是年報以及這個一季度季報公佈期間，實際上投資者在目前盤面的時候呢，看盤面的時候是非常注意，這個年報公佈一個情況，那麼我們看一下一個數據，那麼從數據上，實際上也是支持這個創業板目前走勢比較弱，那麼它的一個平均一個每股收益呢，目前也是只有0.73元，那麼它的合計的增長。

    左安龍：我不要你談這樣詳細，這樣詳細我待會兒要叫你詳細談了，拉出來談，我現在就問一個概念，目前中小板創業板這樣一個調整，到位了沒有，是不是還不行，還要調整還是怎麼樣？

    袁建新：從大盤和中小板創業板一個實際上數據角度來看，實際上還沒有調整到位。

    袁建新：創業板中小板尚未調整到位

    左安龍：沒有到位，那行待會兒你詳細跟我們談，聽聽左劍明的，左劍明給我們談談看，你認為中小板創業板，現在情況怎麼樣處在什麼狀態？

    左劍明：我個人認為中小企業板和創業板，我們看兩條線，第一個看短線，第二看中線，第一條短線什麼時候到位，左老師問這個問題，我們今天看到有四家創業板新股上市，這四家新股我們今天看到無論是高於發行價一隻股票，還是低於發行價三隻股票，它都是取值為所有賣方機構下線，它上市預測價下線，當我們如果是看到中小企業板和創業板他們股價如果不是開盤在一個下線的話，那我們感覺到整個市場中小企業板和創業板可能短線到底了這是第一個，第二從中線角度，我個人認為我們現在今年為什麼這些小股票跌幅為什麼這麼猛烈，最主要原因是我們看到官方利率和我們民間利率出現一個脫節，和它的背離情況非常大，我們現在看到無論是國有企業也好，還是民營企業也好，他們到銀行貸款不是在一條起跑線上了，我們很多民營企業他們貸款利率要高於我們利率，所以從這個角度，什麼時候把官方利率和民間利率做一個有效收窄，那它們才會獲得一個統一起跑線，這是一個中線。

    袁建新：中小市值品種下跌屬市場理性表現

    袁建新：從年報角度來看，我們覺得有幾個數據呢是應該投資者比較重視，一個是平均凈資産收益率，那麼我們分析幾個板塊，我們深市主板，深市主板平均凈資産收益率13.99，那麼中小板是13.05%，而創業板大家期待最大的是個位數，8.81，那麼滬市一個主板也是達到13.89%，那麼換句話説現在這幾個板塊當中最賺錢的還是深圳一個主板，接下來是滬市主板，那麼創業板是排在最末一位，大家既希望最大的最有活力板塊，錢交給它，但是它賺的最少，從這個角度來看呢，我們覺得像創業板目前漲勢不好是可以理解的。同時從凈利潤增長角度，我們這裡也有一個數據，這些數據也是反映出一點，像深主板達到44.69%，中小板37.83%，創業板37.99%，而滬市主辦這次最高49.73%，從凈利潤增長率角度來看，也是創業板排在末位，所以近期從幾個板塊角度走勢來看，也是驗證這些數據合理性。

    今日關注2：勝景山河IPO再度被否

    左安龍：關於勝景山河IPO第二次被否決了，其實在之前很多朋友寫信給我，老左你幫我們呼籲一下，我買這個一直，一直沒有簽，鎖定很著急，我們一直沒説，為什麼沒説，我想它已經進入程序了，進入程序的東西你就別多説了，讓法律法規來處理這個問題，現在出來了，這出來了，我們可以點評了，出現了什麼情況，證監會怎麼來談這個事情，大家已經看到標題上都寫了，就是説記者説的這個財務造假好像不是，但是它隱瞞了重大事實，它隱瞞了什麼，到底怎麼回事兩位跟我們大家來談談，也等於是股市是個大學校，咱們來學習學習好不好？

    袁建新：好的，那麼實際上從今天一個新聞報道一個角度來看，我覺得好像這個事情呢，到目前為止還不是很明朗，至少從我的觀察角度來看，因為當時舉報質疑的一個是虛增銷售收入，另外一個虛構存貨，另外水電費與生産情況不匹配，最後還有一個是隱瞞關聯方等等這些情況，那麼從現在新聞報道我們來看呢，似乎這個虛構存貨是不存在的，但是這個虛構存貨這件事情是存在的，因為它這個是當時存貨一個記帳方式是存在疑問的，但是這個虛增收入似乎不存在，因為這個收入這一塊呢，從這個報道我們來看呢，有三家公司08年一個採購黃酒金額分別是400萬、600萬和508萬，應該都是超過招股説明書裏面前五位的但是他沒有記錄，從這個角度似乎隱瞞一個銷售收入，所以這一點我還是不理解。

    左安龍：為什麼，它為什麼這樣。

    袁建新：對，為什麼要隱瞞這個我有點不太理解，那麼另外還有一個隱瞞關聯方這個似乎也是存在的，因為在07年到08年期間，有一家公司實際上是存在關聯公司關係的，那麼這個是當時是隱瞞了，所以從這一點來看，新聞報道是當時這個披露一個情況，基本是屬實的，但到目前為止這個情況儘管它沒有核準它上市，但是還是有疑問在這個公司上面。

    左安龍：好，我不知道左劍明看完這個你怎麼來看這個事情？

    左劍明：其實我個人認為這個事件應該是對我來説很有感觸的，因為我們感覺到有兩點，第一個今天是媒體上面做一個披露，它是佔有三分之一的資産，也就是它的酒庫，它是審計機構會計師事務所，不是實地進行盤查，而是什麼對這個酒窖，到底有多大面積裏進行測算，這個完全按照財務角度來説非常不嚴謹，投資者比較擔心的，就是我們看到滬深交易所發佈十二五規劃，因為無論我們主板也好，創業板也好，還是中小企業板也好，未來五年當中都要膨脹到一千家以上上市公司，這樣會有一個投資者擔憂這麼多公司上市兩天要發三家，我們管理層是否有這麼大工作量是否能夠承擔的。

    左安龍：你跟的上嗎？

    左劍明：對，但是我個人認為如果把這些壓力全都轉嫁給我們管理層是不合適的，沒辦法實現的。

    左安龍：不可能，沒這個能力做這個事情。

    左劍明：但是我個人認為我們管理層可以做一個提議，全部轉嫁給我們保薦機構，保薦機構他們作為專業機構應該是能夠識別的，之後我們來看一下從今年以來市場行情，現在保薦機構今年是通過率非常低，今年只有30多位保薦機構做一個通過，所以已經是管理層把這卡已經卡住了，第二個也是最好一點，我們是關注到有很多投行機構，他們原來是要求項目，現在項目反而求他們，我們看到31個省份很多的官員都是帶著自己優秀的企業，去找這些投研機構，那這樣的話這些機構投資者它可以對一些質地不好的，或者是已經有出現很大質疑的企業，採取對他們進行關閉大門，所以我個人認為，未來上市這批企業應該是質量有所提高。

    左安龍：當然你的理想了，聽聽袁建新還有補充？

    袁建新：實際上剛才左老師説法，説到要把監管的責任部分下放到投行。

    左安龍：保薦人。

    袁建新：保薦人，我覺得這是不妥當的，等於是自己監管自己，這個事情如果保薦人有道德風險，可能出的問題更大，所以我覺得這裡面監管機構的責任不能放，反而要加強這是一點，第二點我覺得新聞輿論的監督要加強，從目前來看，我們應該説出了幾件事包括勝景山河，前面利率電子，實際上都是新聞媒體率先披露情況，這一點我覺得也是大家要思考的，為什麼最先發現的都是新聞媒體，這裡面也是我覺得是今後要思考的。

    左安龍：因為這裡面經過幾層關，從某種程度上新聞單位還不是專業機構，你真的説新聞單位有幾個人懂會計，又是什麼做帳那哪兒懂？

    袁建新：所以對市場來説，我覺得就像我們總理説的信心，如果讓這個市場失去信任，信心沒了那是最要命的事情。

    左安龍：但是這件事情也給我們很大啟發，畢竟我們有良心的新聞單位存在，有對他們進行監管了，這是一點，第二點我真沒想到證監會如此迅速，在處理這件事情，真是沒想到，大家可能從時間上看出來，最嚴重的時候連開盤就半個小時決定取消。

    袁建新：這也是我們現在市場參與者角度來説非常欣慰的。

    左安龍：我們希望大家來，不僅僅真假新聞單位，所有新聞單位，我看還要所有投資人，投資本身也要對它有監管，然後我們管理層，就是實際上我們大家幫助管理層，我們看到問題提出來，然後由管理層出面來進行它有權力來制裁它，來停下來，另外在這件事情上，可能我們把它做一個教案教材，經常拿出來看看，因為還沒完證監會還要進一步跟蹤，到底看裏面怎麼樣，關聯方為什麼隱瞞掉，隱瞞掉以後又給他們帶來什麼好處，肯定有這個，沒有好處他為什麼隱瞞呢，肯定有利在裏面，只是我們大家不知道，一定要解開，讓所有人接受這樣教育這是很重要。好，下面我們看看整個今天交易大單凈值情況怎麼樣？好，又拋單大，好一點，19，19億多一點，我們看看結構裏怎麼安排，結構裏我們看一看，好，銀行，又是13億，把這個數字累計起來，工程機械6個億，水泥4個億，好，我們看看出去的是哪些行業呢，電子元器件嗎，有沒有，農林，6個億出去，電器設備5個億，電元器件4個億，下面我們看一下編導把這個當天很多消息新聞怎麼樣收集、分類排序，看一下。

    今日關注3：從歷史角度看加息對市場影響

    左安龍：歷年加息後市場走勢，我們請北京放出來。

    左劍明：這次的因為是我們加息週期是從去年10月20號開始做了一個加息，我們當天看見一個走勢是有漲有跌，是一個漲跌互現，二比二的效果，在10月20號的時候收在3003點，昨天收在3001點，當天走勢收盤點位做一個標桿，往後延5天，5個交易日，我們看到比較好的現象，往後延五個交易日看見，第一次加息之後市場當中漲了70個點，漲幅達到2.33%，第二次加息漲74個點，第三次漲160個點，我們通過這樣一個表格當中就感覺到，有這樣一個規律，市場當中加息完畢之後5天，市場當中就有一個利空見低信號，市場當中開始逐步恢復，那我們這次加息完畢是否也會有上次走勢，我個人認為還是一個大概率事件。

    左安龍：大概率，你還是有所期待，在這裡我感覺到非要澄清一個事情，我明白你剛才説這個歷史事實，但是別給它造成誤解，造成什麼誤解，這個股市漲是由加息帶來，因為加息所以漲了，假如得出這樣概念，建新你説對還是不對，你説數據出來呢，每次加息那上次漲了呢，所以加息要漲的，得出這麼一個結論對還是不對？

    袁建新：我覺得不應該得出這麼一個結論，也要看當時一個股指所處的位置，另外一個就是經濟這個發展今後所處一個位置，我覺得也是非常重要。

    左安龍：好，應該看到為什麼要加息，加息就是因為經濟過熱了，錢太多了往上推了，所以要加息，加息把你錢引出，從某種成都加息拉到銀行去，我們現在還是負利率，儘管加息還是負利率還是穩住它，不是要到銀行去，只是讓你慢一點，降的慢一點，它對漲是對衝的，如果不加息漲的還要快，是這個意思，加息漲的慢一點可以這麼講，這麼來理解，好，那就是説劍明後市有期待，為什麼很旺，現在很旺，加息以後還是慢慢往上走，好，下面我們請袁建新跟我們談談看，通過加息之後之後各大板塊，剛才講的各大板塊規律怎麼來看？