上周數個交易日，無論是機構還是散戶都普遍感覺意外，指數持續向下，甚至出現百餘只個股齊齊跌停，一般來説，歲末年初，市場對新政策、新氣象往往存有期望，市場的樂觀氣氛也相對較濃，類似開年以來如此凜冽的跌勢實屬少見。

　　但對於基金經理來説，新一年新開始，又可以開始新的佈局，有基金經理認為，今年與去年年初有相同之處：銀行、地産都處於史上估值最低的區間，但消費類股仍處於相對高位，佈局方面可以借鑒去年的思路，至少一季度以低估值個股為主。

　　低估值銀行股成抗跌先鋒

　　儘管2012年開市僅有3個交易日，但凈值增長率最低的股票型基金已經跌去了9.26%，而凈值增長率最大的股票型基金仍有正收益，為0.24%，兩者相差9.5個百分點。從收益領先的基金看，可以發現一個現象，就是去年領先的基金如長城品牌、博時主題今年第一週業績仍然領先，有業內人士推斷，這幾位基金經理歷史上都對銀行股較為偏愛，目前可能銀行倉位也較重，在今年以來的調整中，銀行等板塊下跌的幅度小，因而基金總體凈值也下跌的較少。

　　事實上，今年開年的形勢與去年一季度有些類似，一季度消費類、醫藥類股調整猛烈，相比之下，低估值的銀行等板塊則表現較為抗跌。

　　從目前看，基金經理也對低估值銀行股較為看好，國投瑞銀滬深300金融地産指數基金經理孟亮就表示，雖然市場整體估值水平難有大幅提升，但金融地産指數的表現可能會優於其他行業，一方面以銀行為代表的金融股在一季度的業績增長比較確定，在其他行業增長壓力較大的背景下顯得尤為突出；另一方面，目前管理層已經釋放了明確的政策微調信號，流動性不排除進一步寬鬆的可能，這對穩定市場特別是金融股的估值修復起到了積極作用。

　　部分基金經理重燃地産熱情

　　與去年年底普遍看空地産相比，今年開年地産出現量價齊跌的局面，雖然住宅限購等調控政策仍將持續，市場越來越擔心投資硬著陸所帶來的負面影響。而這兩方面的擔心短期內或許不會有根本的緩解，所以市場反轉估計仍需一定的時間。在採訪中，記者感覺有部分基金經理對地産的熱情有所增加。

　　博時基金經理馬樂認為，積極地看，趨勢已經在好轉，一方面，CPI呈現加速回落的趨勢，貨幣政策的空間已經打開，一季度預計會多次下調存款準備金率，資金面將漸趨寬鬆；另一方面，住宅降價正在從一線城市向二三線城市蔓延，替代性的政策也在研究之中，限購存在放鬆的可能。具體到資本市場上看，雖然盈利增速仍未見底，但估值有望率先反彈，他建議，可以關注估值較低的金融地産等早週期板塊。

　　有基金經理認為，從行業集中度看，現金較為充足的大地産公司或能實現2008年未能完成的任務：兼併弱勢地産公司來提高集中度，因此在佈局中主要佈局此類公司。

　　(來源:中國證券報)