相對於未來走向仍未明了的權益類市場，債券市場2012年的投資機會無疑較為明確。多位債基基金經理認為，未來一至兩個季度的債市表現值得期待。

　　交銀施羅德專戶投資經理邱華認為，目前盈利下滑預期已形成，預計明年一季度經濟有望見底。邱華表示，未來可能出現10倍成長股的沃土或將存在於醫療服務、消費等行業，而非鋼鐵、建築等傳統行業。邱華建議投資者，2012年應重視債券的投資機會，當通脹見頂、經濟下行後，政策出現調整，逐步釋放流動性，投資時鐘就較為清晰地顯示出固定收益品種的投資良機，並有可能將繼續演繹下去。

　　富國基金認為，從目前投資環境來看，固定收益産品面臨的機會偏正面。富國基金固定收益投資副總監鐘智倫表示，國內經濟增速下行趨勢已經確立，債券隱含的配置價值實際上是在提高。特別是在當前市場，經濟增速下滑伴隨著通脹下行，未來貨幣和信貸政策結構性放鬆可以期待，未來一到兩個季度應該還是處於對債券市場比較有利的環境中。

　　申萬菱信基金表示，從歷史經驗來看，春節後資金面均較為寬鬆，資金面的寬鬆或助推春節前後債券市場有一波行情。期限上看，流動性的釋放對短端收益率的推動更為明顯，進而帶動長短期限利差進一步擴大，政策的放鬆將推動利率曲線繼續呈現陡峭化下行的局面。

　　農銀恒久增利債券基金經理陳加榮認為，2012年一季度的經濟、通脹形勢有利於債市，為債券牛市奠定了堅實的基礎。

　　陳加榮指出，未來債市行情要看幾個關鍵驅動因素的變化趨勢，包括經濟、政策以及市場流動性等。從經濟面來説，基本可確定明年一季度經濟會下滑、通脹將下降，經濟增長同比增速的低點可能在一季度末二季度初。如果宏觀政策調整不及時，低點也可能延後，物價的低點則可能在二季度，下半年物價有可能重新抬頭。在可預見的未來，2012年一季度的經濟、通脹組合比較確定，十分有利於債市。

　　陳加榮表示，債市未來上漲空間若要進一步打開，尚需政策以及流動性的支持。在目前外匯佔款下降的情況下，準備金率極可能下調，且會是連續多次的操作。銀行素來是“晴天送傘”，因此在政策放鬆的早期，其放貸積極性相對較低，資金更多停留在銀行體系內，不會馬上大量變成信貸，故投資債券會成為必然選擇。因此，明年一季度到二季度前期，債券的機會大於風險。

(來源:上海證券報)