中國網絡電視臺綜合報道：（記者 邵泉）2012年1月30日消息，海南航空股份有限公司今日公告了其非公開發行A股股票預案，該公司計劃通過非公開發行的模式募資不超過80億元的資金，該公司表示，此筆資金中的60.84億元將用於償還銀行貸款，剩餘資金則用於補充公司流動資金。

    而今日資本市場對於本次增發的反應相對消極，截止至收盤，海航報收4.62元，跌幅為4.55%，成交金額超1億元。

    公告還顯示，本次增發方案中的價格是不低於每股人民幣4.19元，向不超過10家特定對象發行至多19.1億股A股。值得注意的則是，去年7月12日，海南航空就曾宣佈將進行定向增發，擬以不低於6.42元/股發行不超過12.47億股，募資同樣數額的資金。兩者對比可以看出，海航本次募資的定向增發底價較上次有了一個比較明顯的調低動作。

    弱市增發 是為還貸

    公告透露，本次的增發資金中的60.84億元，也就是總募資額75%都將用於償還在2012年內到期的銀行欠款。而且若本次募集資金不能滿足上述項目所需，則剩餘資金缺口將由公司自行籌措資金解決。

    值得注意的是，去年至今，由於國內外形勢均不明朗，A股一直處於相對疲弱的盤整期。海航股份選擇此時低價增發，難免讓人質疑其資金鏈的緊張狀況。而本次公告仲介紹的借貸銀行信息也顯示，需要償還貸款24家銀行的債務均為年內到期的項目，最近的就在今年上半年的5月份。

圖片説明：今日公告信息披露2012年度海航股份需償還的銀行貸款明細表

     債臺高築 收購不止

    在本次公告中，海航股份也坦言，近年來經營規模的逐步擴大，公司的負債規模也隨之提高，財務風險也有所提高。截止去年三季度，該公司的總資産規模為769.09億元，負債總額為625.29億元，資産負債率已高達81.30%。

    然而，在債臺不斷高築的同時，涉及該上市公司集團公司海航集團收購的新聞卻一直沒有間斷過。

    就在去年年底，海航集團就剛剛以10.5億美元正式完成對GE SeaCo公司100%的股權收購，這是近期在全球海運業持續低迷情況下全球最大的並購項目。

    而回顧去年一整年，海航並購的身影則更是縱橫全球，遍佈各個領域。

圖片説明：中國網絡電視臺記者根據公開信息不完全統計製作

    “貨通天下” 債遍全球

    “借貸——並購——再借貸——再進行更大的並購。”

    數年以來，海航集團一直是以這樣的一種模式前行著，成長為總資産三千億的龐然大物。

    為什麼一定要不斷並購呢？海航集團董事長陳峰將這種模式解釋為“貨通天下”，主業是航空業，包括與此相關的“吃、住、行、遊、樂、娛”，這個基本圍繞航空業，拉大産業鏈。而海航創造出來的金融體系、資本市場工具，則為海航其他領域的實業和現代服務業服務。

    公開資料顯示，目前海航集團旗下控制的A股，H股上市公司有海南航空、美蘭機場、易食股份、西安民生、ST海建、綠景地産、渤海租賃、九龍山8家。海航實業、金融、資本市場的結合，構成了其獨特的發展模式。

    這種模式可謂是海航的“原創作品”，但其財務風險之大，也廣泛的被投資人及中小股民所質疑。

    在去年12月的這起並購中，海航的資金來源主要是德意志銀行和ING等外資銀行。當時就有基金管理人分析認為，這起並購的財務杠桿堪憂。一旦全球經濟形勢有較大的變化，企業的盈利受到影響後，海航將面臨被海外金主追償鉅額欠款的風險。

    而同期的資本市場也是用腳對這一系列的收購投出了“不信任票”，2011年年終盤點，海航集團旗下上市公司的股價均出現了大幅下跌，有的甚至慘遭腰斬。

圖片説明：中國網絡電視臺記者根據公開信息不完全統計製作