連續4個月以來，海南航空（600221.SH）超90億的資産騰挪，似乎向外界顯露，海航集團旗下航空資産整合、上市平臺已經由大新華航空轉向海南航空。

　　12月13日，海南航空披露了3項投資計劃：增資香港航空、受讓長安航空股權、受讓海航集團財務公司股權。而在10月，海南航空已經收購祥鵬航空、天津航空部分股權。這5筆交易讓海航集團資産“增肥”44億。

　　而另外一方面，海南航空也在“瘦身”，逐步剝離地産等非航空資産。

　　11月26日，海南航空發佈公告稱，為規避經營風險，降低房地産調控帶來的壓力，公司擬轉讓多家公司股權及土地，回籠資金近46億元。

　　集航空旅遊、現代物流和現代金融服務三大産業，資産達千億的海航集團，多年以來一心謀求航空板塊整體上市，但被寄予重任的“大新華航空”H股上市計劃卻受阻。

　　“海航集團在資産整合平臺的選擇上頗多週折，但是大新華航空遲遲未能實現在港IPO，使得海航集團逐步將資産整合平臺轉向已在A股上市的海南航空。”中投顧問高級研究員高博軒向本報記者表示。

　　“這涉及到海航集團的戰略，我不分管也不了解。”面對上述説法，海南航空副總裁于文勇對本報記者表示。

　　整體上市平臺更換？

　　成立於2000年的海航集團，近年來通過不斷收購等，完成龐大的産業佈局，其資産涉及航空、物流、金融等多個領域。截至2010年12月，海航集團資産規模為2014.62億元，營業總收入達647億元。

　　根據海航集團官方網站，在航空産業領域，海航集團旗下擁有海航航空控股有限公司、海南航空、大新華航空有限公司等10多家公司。

　　“整體上市，當然能夠實現利益最大化。” 廣發證券首席研究員楊志清表示，海航集團整合旗下航空資産、實現整體上市計劃已有多年，究竟是選擇大新華航空，還是借助已在A股上市的海南航空，這是海航集團內部的戰略。

　　2007年11月，大新華航空高調成立，顯示了整合海航集團所有航空産業的雄心，並宣稱即將上市。海航集團董事長陳峰曾稱，大新華航空將成為海航集團龐大的航空産業群的核心企業，以打造世界級的航空運輸品牌。

　　楊志清分析，或受累于2008年危機，或上市模式受到爭議，“大新華航空”赴H股上市受阻，至今懸而未決。

　　今年1月份，陳峰對外宣稱，“大新華航空”的私募和發行獲得了機構的踴躍參與。而私募融資資料顯示，裝入大新華航空私募的資産標的包括航空、地産和金融板塊主業，幾乎包括了海航集團下屬的所有主要資産。

　　不過，今年以來，海航集團的戰略似乎發生了變化。海南航空超90億的資産交易，大多數為內部關聯交易，且指向明確：剝離地産等非主業資産，並注入航空資産。

　　“大新華航空遲遲未能實現在港IPO，這使得海航集團逐步將資産整合平臺轉向已在A股上市的海南航空。”高博軒表示。

　　海航海外收購遇阻

　　在海南航空大舉整合海航集團航空資産同時，海航集團對外並購的步伐卻頻頻遭遇挫折。

　　12月13日，西班牙酒店集團NH Hoteles在官方網站發佈公告稱，海航集團因金融市場存在不確定性取消了購買其20%股權的計劃，並將支付1500萬美元的補償金。

　　而11月14日，德國最大的建築商Hochtief AG對外宣稱，由於歐洲經濟困難，售賣Hochtief機場有限公司延遲，而競購者之一正是海航集團。

　　“海航集團的投資業務沒有完全圍繞航空上下游相關産業的思路來進行，業務之間的協同效應並不強，不少業務嚴重虧損。” 中投顧問高級研究員黎雪榮分析認為。

　　“面對低迷的國際國內經濟形勢以及國內銀根緊縮的背景，讓海航集團財務方面出現了一些緊張。”一位接近海航集團高層人士也向記者表示，集團將放緩此前快速收購的步伐，對內部資源和板塊進行整合，淘汰剝離不盈利的資産。

　　面對資金困難，11月 26日，海南航空公司擬轉讓多家公司股權及土地，涉及四項關聯交易，回籠資金達45.75億元，交易結算方式皆以現金支付。

　　“即時回籠資金，有利於提高控制資金風險能力。”針對這一舉措，黎雪榮認為，海航套現，一方面考慮到未來房地産市場風險，另一方面也是為其今後投資考慮。

　　不過，于文勇並不這麼看。他表示海南航空正在內部整合、外部擴張，“就在5天之前，海南航空剛剛與美國航空公司簽署代碼共享協議，合作將於明年第二季度開始。”

　　（本報記者孟岩峰對本文亦有貢獻）