海航擴張步伐放緩內部整合“關停並轉”啟動_經濟臺

　　受阻“三年不融資”的“毒丸”計劃，海航集團（下稱“海航”）旗下的海航商業失意上海家化競購猶在眼前，這也成為業界忌憚海航“青春期擴張”的又一注腳。

　　如今，海航的自省已經展開。

　　來上海工作沒幾年的小王最近又被調回了此前工作多年的海口。最近，很多像小王這樣的海航下屬企業員工都經歷了崗位變動。小王騰挪小家是海航整合大家的一個縮影。

　　26日，海航旗下的上市公司海南航空（600221.SH）發佈的一紙公告，涉及與集團內部的資産整合。

　　公告稱，為規避經營風險，降低房地産調控帶來的壓力，公司擬出售多家公司股權及土地，而受讓方均是海航旗下成員企業。

　　最近兩三年來，收購、兼併、擴張是海航的戰略主題，不過，從今年下半年開始，這家公司的腳步開始放慢。

　　用一位海航管理層人員的話説，就是“開始更多考慮內部整合與調整”。

　　這被海航內部稱為“關停並轉”，核心即為對現有公司和業務進行重新評估，果斷淘汰不符合主營戰略並且近幾年盈利狀況欠佳的資産。

　　海南航空剝離地産

　　根據海南航空發佈的公告，擬將持有的海航國際旅遊島開發建設(集團)有限公司（下稱“海島建設”）33.33%的股權，以及海南航鵬實業有限公司、海南國旭實業有限公司和海南國善實業有限公司三家公司100%股權轉讓給大新華航空有限公司（下稱“大新華”），後者是海南航空的控股股東。

　　同時，海南航空還計劃將持有的瓊海男爵海航投資開發有限公司100%股權轉讓給海航地産控股(集團)有限公司。

　　此外，作為海南航空的控股子公司，長安航空有限責任公司擬將其持有的陜西戶縣29萬平方米土地使用權轉讓給西安海航置業有限責任公司。

　　本報記者諮詢海南航空內部人士了解到，此次海南航空所出售的公司股權和土地，基本囊括了旗下主要的地産資源，受讓方都是海航旗下的其他非上市公司。

　　值得關注的是，上述公告在披露相關轉讓計劃時多次提到對於國家宏觀政策調整的關注以及規避經營風險的考量。

　　“從目前的宏觀調控政策來看，公司認為將這些資産剝離出去會比較好，一是取得了一定的投資收益，二也可降低投資風險。”海南航空證券部門一位人士昨天告訴本報記者，像海島建設等公司其實是去年才成立並由海南航空參與投資，但由於公司沒有土地開發資質，原本打算委託開發，如今的政策環境下近期也沒有啟動開發的打算。

　　該人士表示，為避免房地産調控帶來的不確定性風險，還是決定將相關資産剝離出上市公司。

　　而一位航空分析師則對本報記者分析，此次海南航空剝離地産業務，也與公司擬實施的定向增發有關。

　　今年7月，海南航空曾宣佈計劃向不超過10名特定對象非公開發行不超過12.47億股，這項募集資金總額達80億元的定向增發如今仍待證監會的批准，而在樓市調控的影響下，涉房涉地的公司增發都較難通過審批。

　　“內涵式整合是好事”

　　海南航空所面臨的境遇也折射出整個海航所處的大環境。

　　內涵式擴張還是賭資産升值？

　　這是近年來外界對於海航頻頻出手收購兼併所發出的疑問。

　　最近幾年，海航資産規模迅速擴張，已經囊括了航空、物流、金融、旅遊、置業、商業、機場管理等多個業務板塊。

　　截至2010年12月，海航資産規模為2014.62億元，營業總收入達647億元。

　　然而，多點“播種”在遭遇外部經濟低迷和國家相關領域緊縮政策後，“開花結果”的時限也被拉長。

　　“由於在2008年金融危機爆發前提前制定了‘過冬’方案，公司在危機爆發後得以通過儲備的‘糧食’（資金）進行低成本擴張，不過今年半年工作會後，公司的步伐決定緩一緩，開始更多考慮內部整合與調整。”上述海航管理層對本報記者透露。

　　這種內部整合與調整，在海航集團內部被稱為“關停並轉”，即強調此前並購的企業與現有産業的整合協同效應，並對現有公司和業務進行重新評估，著力産業自身的盈利能力和造血能力，不符合主營戰略並且近幾年盈利狀況欠佳的資産，就要果斷淘汰。