[導讀]今日早盤股指一度上衝，但隨後地産、金融等多數板塊突然急速下挫，導致股指快速回落，而之後再度震蕩上升。這是主力在出貨還是主力在洗盤呢？

珞珈投資（微博)：三大因素牽制 短線調整在即

　　珞珈投資 邵炳焱

　　週一深滬A股市場總體呈現低開震蕩低收的格局，上海綜指收盤于5天均線附近，成交量出現一定程度的萎縮。從市場層面來看，儘管當日拉抬鋼鐵與石油類權重股，但響應者少，而券商、保險、水泥、汽車等行業業績出現明顯下行的板塊出現大手筆拋單，顯示市場行業品種風險體現特徵。從市場軌跡來看，市場經過近期政策性刺激反彈，其新介入的資金非常有限，盤面顯示存量運作的特徵仍然明顯，預計如果量能近期若無改善，市場將展開一定程度的向下調整走勢，而基本面的變化或外圍市場變動將是重要關注的因素。

　　首先，房地産市場再次受到打壓，短期內將影響大勢的短線走強。受房價“下調”政策的消息影響，11月7日，地産股應聲而落。前一日，溫家寶總理在上海合作組織成員國總理第十次會議上表示，中國下調房價是國家堅定的政策，調節後的房價將使民眾能夠接受，也使房地産業健康有序發展。

　　業內人士認為，關於房價下調政策的講話，使得股指出現回落。短期來看，這對A股市場，尤其是地産股是利空，但長期來看，對市場宏觀面是利好的消息。除了政策面的因素，資金供求也是驅動近期市場運行的主要因素。11月初，資金面重歸寬裕，財政存款集中釋放將支持銀行體系流動性繼續改善。

　　其次，數據公佈前，市場博弈使得市場産生觀望情緒。10月份經濟數據將於本週三發佈，而此前市場對10月份消費者物價指數數據看跌聲一片。正是在此預期下，股指連日走高。回頭來看，國內CPI於今年7月份同比增幅達6.5%，短期“見頂”，8月、9月份分別回落至6.2%和6.1%，因而10月份CPI同比漲幅大幅回落至6%以下早已成市場共識。

　　經濟數據已成為市場的情緒表，決定著市場的健康指數，亦左右著市場指數。隨著物價進入回落通道，宏觀經濟政策或會出現進一步預調和微調，因而CPI等具體數據就顯得十分關鍵。若10月份的CPI指數真降至在5.5%甚至5.5%以下，那麼對市場來説是偏多的信息。但僅僅是5.5%還不足以對市場構成較大的刺激，畢竟反彈已連續兩周了，已提前反映了CPI拐點到來及下降的利好預期。但若10月份的CPI指數降幅很小，如只降至5.8%左右，反而達不到市場預期，則將對市場構成一定的壓力，股指應聲下滑或會成為大概率事情。

　　再次、擴容壓力仍然是影響市場不確定的因素。業內人士表示，一旦9日統計局公佈的CPI數據如期回落，則表明通脹形勢進一步好轉，使得市場具備了轉暖的條件，但國際經濟形勢、股票擴容壓力也可能加劇市場震蕩。，“十二五”期間上海證券交易市值將從目前全球市值的第六名，進入全球前三位。這意味著內地擴容壓力不會減弱。中國水利水電IPO融資會超過100億元，接下來的陜梅和新華保險的融資壓力也不會小。這會給本來已經脆弱的股市增添很大的壓力，亦會令債市投資者産生資金面短期失衡的擔憂。

　　總體來看，珞珈投資（微博) 認為：本週A股將迎來重要經濟數據的發佈，預計A股仍將體現震蕩的特徵，而從技術面來看，近期A股反彈之中出現的頂背離顯示技術調整壓力較大，雖然經濟數據可能顯示CPI出現回落，但仍然處於高位的特徵非常明顯，而從世界主要資本市場影響因素來看，G20會議的不明確政策與難一統一，歐洲國家債務風險仍然演變具有不確定性，因此A股面臨的衝擊因素難以短期消除，操作上建議穩健投資者繼續戰略觀望為佳。但是由於物價寬鬆和樓市下跌，政策調控的空間將加大，未來的中長期市場還是值得期待。