中國銀行副行長王永利7月2日對社會融資總量作為貨幣總量的控制指標明確表示質疑。

　　“如果説整個社會的融資結構怎樣是可以的，但是從貨幣總量的控制上講，融資總量是唬人的。”王永利在中國人民大學中國宏觀經濟論壇上進一步談到，衡量貨幣投放，僅有銀行貸款是不夠的，應該有廣義貸款的概念，所有間接融資的方式都應該納入進來。

　　王永利指出，在間接融資的方式下，銀行存款會轉化為貸款，産生貨幣的乘數效應。但如果無限放下，貨幣總量就沒底了。

　　他對此提出質疑並認為，貨幣投放總量的控制標準應該是間接投資的總量不能超過廣義貨幣總量的50%，也就是派生的存款不能再貸款。他補充稱，這可以作為長期目標，而在短週期內則可作調整。

　　王永利還提到，實際上，中國是金融危機後貨幣投放增長最猛的國家。廣義貨幣供應至今年5月已達76.34萬億元。若扣除正常的存款準備金（按6%左右計）和央行票據，額外還要凍結14萬億元左右。這14萬億元資金閒置，他認為就是貨幣超發的具體表現。

　　根據央行的定義，社會融資總量包含人民幣各項貸款、外幣各項貸款、信託貸款、委託貸款、金融機構持有的企業債券、非金融企業股票、保險公司的賠償和投資性房地産等；銀行承兌匯票、非金融企業股票籌資及企業債的凈發行；貸款公司貸款、産業基金投資等。

　　目前，從廣義貨幣供應（M2）走勢來看，流動性已經回落，但是實際的社會流動性可能比M2反映的要多。5月M2同比增長15.1%，已經回落到金融危機之前的狀態，低於全年增長16%的目標。全球金融危機期間，M2超水平增長，其中2009年增長近28%。

　　中金公司首席經濟學家彭文生7月1日接受財新記者採訪時指出，中國目前正在經歷的金融創新，可能導致M2衡量廣義流動性的指標作用減弱。近幾年中國金融市場擴張很快，金融創新也隨之深化，廣義流動性所涵蓋的內容已經發生了較大變化。

　　彭文生提出，近期銀行理財業務爆髮式增長，由於其期限短，理財産品可以很方便轉化為貨幣進而轉化為交易媒介，並且已經構成中國經濟中廣義流動性的一部分。但是這部分的廣義流動性並沒有統計在M2的範圍內，目前也沒有公佈這部分流動性較高的金融資産的完整數據。

　　而瑞穗證券大中華首席經濟學家沈建光近日在財新網的專欄文章中提到，據統計，截至6月上旬，銀行理財産品總額已達7 萬億。光今年以來銀行發行理財産品有6000多只，已接近去年全年總量。