原本是一次陰霾沉重的峰會，卻交出了雨過天晴般的答卷，這就是6月28、29兩天歐盟峰會上演的峰迴路轉、柳暗花明一幕。儘管在可預期的未來中，歐洲經濟的治理與協調仍存諸多變數，但峰會上取得的三大成果———歐洲穩定機制(ESM )可直接向銀行注資、穩定機制可購買重債國國債以及推出1200億歐元一攬子經濟刺激計劃，足以形成提振全球市場信心的正能量，令岌岌可危的歐洲主權債務危機暫時解除了警報。

　　從重要性上看，ESM將可直接向銀行注資，無疑是具有突破性意義的關鍵一步。在此之前，歐洲重債國的“落水”經歷主要有兩類：一是希臘和葡萄牙，因政府債臺高築導致信用等級屢遭調降，釀成銀行業償付危機，後者需要政府輸血度日，將政府債務推向新高；二是西班牙和愛爾蘭，銀行業壞賬激增，把原本財政無憂的政府拖累下水，而銀行業進而跟著受牽連。無論方向如何，最終的結果都是銀行業變成了政府的包袱，而政府債務攀至不可持續之境地，主權信用喪失殆盡，只得向外部求援。

　　作為應對之策，本次峰會上，歐盟領導人同意ESM可直接向銀行注資，意味著這筆原本只能投向各國政府的“救命錢”可以直接救助銀行，既不會增加政府負債，又不會附加改革條件，從而避免今後政府主權信用的再度惡化。換句話説，由於歐盟成員國政府不再孤立地對救助自己國家的“落水”銀行負責，一些大銀行的崩潰對該國國債市場將不再産生致命威脅，而整個銀行業對該國經濟造成的系統性風險也被降低。歐盟峰會和國際貨幣基金組織在峰會結束後雙雙發佈的聲明都説，此舉將打破銀行業危機和主權信用之間的惡性循環。

　　從手段上看，除了E SM將可直接向銀行注資，本次峰會還提出了E SM 可購買重債國國債以及推出1200億歐元一攬子經濟刺激計劃等措施。表面上看，這是西班牙、意大利等重債國以及要求以保增長為先的法國的“勝利”，但為此做出妥協的德國並未犧牲太大。在保衛歐元這個大前提之下，德國並未放棄自己強化財政聯盟以推進一體化進程的既定戰略。

　　從長期來看，本次適度而靈活的妥協，倒是可以理解為以退為進，為日後關鍵的博弈積累了籌碼。反過來説，德國總理默克爾也不能把其他國家逼得太緊，令後者完全喪失政策騰挪的餘地。無論是意大利還是西班牙，甚至是剛剛由奧朗德執政的法國，要麼已經推行、要麼承諾照辦德國倡導國內反對的財政緊縮措施。若一再咄咄逼人，反而會讓德國在未來的政策博弈中更加孤立無援。德國《明鏡週刊》分析認為，之前已牢牢握住財政協議和增長公約的主導權，這是默克爾為這次妥協預先準備的對價之物。因此，正如法國總統奧朗德高度概括的那樣———沒有誰勝誰負之分，總歸是“歐洲贏了”。

　　本次歐盟峰會釋放出的正能量極大地刺激了全球市場，當日主要股市、商品和歐元等風險資産全線大漲。但一些分析人士也警告説，市場不會為這次峰會狂歡太久，因為能否將這些決策轉為實實在在的行動還面臨諸多挑戰，比如允許E SM可以直接向銀行業注資，前提條件是必須建立歐元區統一的銀行業監管機構，而建立這一機構要各國齊心協力掃清各自的政策和法律層面的障礙“不知道要踢幾個加時賽才能完成”。

　　總而言之，本次峰會為解決歐債危機贏得了一些時間，而且提出了新的思路。2008年，美國迫不得已推出問題資産救助計劃(TA RP)，從目前的效果來看，既托住了銀行業，又令美國財政部全身而退。本次峰會令歐盟版TA RP的輪廓更加清晰，但能否發揮同樣效力，則有待進一步觀察。