——“重民生與促發展”系列時評

　　“健全完善新股發行制度和退市制度，強化投資者回報和權益保護。積極發展債券市場。”今年的政府工作報告，首次寫入了“強化投資者回報”的表述。這既表明了政府糾正股市定位的決心，也是“惠民生”和“增加居民財産性收入”的執政方針在資本市場的具體體現。

　　社會公眾如何獲得財産性收入？通常的渠道無非是股市、樓市、銀行理財和儲蓄等幾大類。樓市有投資屬性，但又不是單純的市場，政府有義務保障全體公民居者有其屋，因而在現階段，以抑制投資投機性需求為主的房地産調控政策不會放鬆。再看理財和儲蓄，由於長期存在負利率，很難跑贏通貨膨脹。由此看來，惟有股市有望成為居民家庭金融資産增值的主要渠道。

　　另一方面，“財富創造、價值發現、資源配置以及可持續的融資能力”，乃成功資本市場的必備要素，也是市場的價值所在。就投資者而言，讓手中的財富增值，是其參與市場的基本動力。對公司來説，融資和持續的融資，是其上市的基本動因。而市場的價值發現功能，則促進了更有效率的資源配置。換言之，惟有市場各方的共贏，才有市場的繁榮。

　　但是，由於觀念、政策和體制的扭曲，中國股市一直是一個重融資、輕回報的“單邊市”，這不僅縱容了擬上市公司“包裝”上市、已上市公司成為“鐵公雞”，也倒逼投資者行為短期化。市場功能的弱化，使得寶貴的資源一再錯配。20多年的“牛短熊長”，把財富創造變成了財富蒸發。中國證監會投資者保護局負責人不久前坦承，近兩年，中國股市與中國經濟基本面相背離，股指持續下跌，投資者特別是中小投資者普遍虧損。如此市場，何以為繼？

　　中國證監會主席郭樹清最近表示，監管部門將在充分尊重上市公司自主經營決策的前提下，繼續鼓勵、引導上市公司建立持續、清晰、透明的現金分紅政策和決策機制，加大對未按承諾比例分紅、長期不履行分紅義務公司的監管約束，持續推動上市公司完善投資者回報機制。