　　華夏時報總編輯水皮（資料圖）

　　市盈率是什麼？

　　市盈率就是股票價格和每股收益的比值，它的倒數可以視為收益率。一個股票的市盈率為20倍，意味著以目前的股價買入這個股票，以其每股的收益計算收回全部投資的成本大概需要20年，對應的收益率就是5%。

　　市盈率越高意味著投資風險越大，當然也意味著市場對其的上漲預期越大，市盈率越低意味著投資回報的週期越短，當然也意味著市場對其上漲的預期越小；所以市盈率的高低沒有絕對好壞的差別，完全因個股而異。一般而言，成長性的企業市盈率高一點是合理的，而發展相對穩健的藍籌股市盈率低一點也是合情的；市場好的時候，市盈率沒有最高只有更高，比如6124點的時候，二級市場的平均市盈率是71倍；市場不好的時候，市盈率沒有最低只有更低，比如2131點的時候，二級市場的平均市盈率只有15倍左右。

　　這些都是常識，但是常識並不是每個人都知道的，尤其是肩負市場監管職責的管理層，所以中國的一級市場才會出現平均60倍左右的新股發行市盈率，而且還是以市場化方式名義出現的，而二級市場的平均市盈率不過才17倍左右，當然也正因為這樣，才會有郭樹清一個證監會主席在接受新華社和人民日報記者專訪時動用那麼大的篇幅和我們大談特談市盈率這個基本概念，除了郭主席苦口婆心地引導價值投資的用心，我們看到的更多的是管理層的責任。